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受美聯儲可能退出量化寬松貨幣政策的擔懮情緒影響,不少新興市場股市動蕩,貨幣跌跌不休。圖為印度貨幣盧比。
近期,最為牽動全球資本市場神經的事件之一是東南亞國家的金融市場動蕩,主要表現為包括印尼、印度、泰國等在內的國家股市震蕩和貨幣大幅貶值。
不幸的家庭各有各的不幸,出現金融動蕩的新興經濟體雖然都存在自身的問題。但不可否認的是,它們在同一個時間點出現相似的市場波動,顯然是受到共同的外部國際因素影響和驅動——市場對美聯儲9月開始退出量化寬松(QE)的擔懮。
“一夜回到解放前”
“我的工資是以印尼盾計的,現在印尼盾不停貶值,我現在虧大了。”記者在印尼的一位朋友在外國機構工作,每次和記者談起“不給力”的印尼盾,總要這樣抱怨。近幾個月來,印尼經濟愁雲慘淡,今年2季度GDP同比增長5.8%,是三年半以來的最低點。此外,美元兌印尼盾匯率、股市也全線下滑,多項數據創近年新低。印尼央行數據顯示,8月23日,美元兌印尼盾匯率中間價為10848,相比年初,印尼盾貶值幅度已達12%,達四年來的最低點,與印度盧比一道被稱為表現最差的貨幣。
在股市方面,自6月美聯儲宣布可能退出QE政策以來,雅加達綜合指數一路下滑,僅在6月,外國投資者拋售了價值41億美元(1美元約合6.17元人民幣)的政府債券和股票,8月20日更是暴跌5.58%至4313.2點,創2011年10月以來的最大單日跌幅,《雅加達郵報》評論稱這一收盤價使自今年年初以來的增長化為烏有,頗有“一夜回到解放前”的意味。
近兩周,印度孟買股市也經歷了過山車般的動蕩。8月16日,印度孟買證交所敏感30指數收盤時下跌近800點,跌幅高達3.97%,創下自2008年大熊市以來的最大跌幅,之後點數不斷反復,至8月27日,敏感30指數繼續下跌將近600點,股指也下探到18000點的心理關口。
此外,印度盧比近來也狂跌不止,從年初到現在累計貶值幅度高達15%以上,成為亞洲表現最差的貨幣,盧比對美元匯率從6月份突破57比1之後持續下跌,到8月27日,已經達到66比1的歷史最低紀錄。以盧比作為薪酬的外國企業員工只好眼巴巴地看著工資縮水,他們中一些人2009年來的時候,40多盧比換一個1美元,不曾想現在60多盧比纔能換到1美元了。
盧比的貶值也帶來進口成本的增加。全球知名服裝名牌H&M最近推遲了在印度開店的計劃,主要原因就是這家公司的原材料很多依賴進口,如果在印度本土建店,短期內成本必然昇高,不如暫時等待盧比趨於穩定再進入。
受到衝擊的還有泰國的股市和匯市,8月22日,泰銖匯市大幅走弱,跌至32.12泰銖兌1美元,創下三年來新低。此外,菲律賓、韓國等國的金融市場都出現相對輕微的震蕩。
資本恐慌式外流引發陣痛
市場動蕩使得一些個人投資者變得謹小慎微。在印度,記者有幾個短線投資的朋友,近段時間以來一直持觀望的態度,一位朋友告訴記者,印度股市有大量外資投資,如今美元走強,外資大量退出股市,造就了現在的股市不斷震蕩。分析人士也紛紛指出,亞洲市場哀鴻遍野,“美聯儲可能的貨幣政策調整”就是重要原因之一。
美聯儲下一輪議息會議將於9月17?18日召開,有關美聯儲將在該次會議上啟動QE退出的預期持續昇溫。近期公布的美國GDP、非農就業、物價、ISM制造業指數等關鍵數據顯示,美國經濟穩步復蘇。民生證券發布報告預判,美聯儲在9月中旬的這次會議上啟動QE3退出的可能性很高。究竟為何QE的退出預期能左右新興市場的表現呢?
國際金融協會全球宏觀經濟分析副主管費利克斯·許夫納表示,新興經濟體受到較大衝擊,是因為它們高度依靠外部融資。過去幾年,美聯儲為了讓經濟復蘇,努力用盡招數壓低利率,常規和非常規的手段都使上了。由此造成了歐美市場利率低且投資回報低,西方投資者尋求“新歡”,把大筆資金投入新興市場。不誇張地說,近幾年全球經濟復蘇很大程度上依賴於各大央行的寬松政策。
然而現在,QE規模要減少甚至完全退出了,這些資金打算撤回去了。
“相當一部分資金流入新興市場,帶來新興市場的繁榮。在此過程中不少新興市場國家增加了消費和外債,染上高借貸、高外貿赤字、高財政赤字的三高癥狀,一些國家的通脹水平還居高不下。一旦熱錢斷流,國際收支便會迅速惡化。”瑞信亞洲區首席經濟學家陶冬分析說,這些經濟體短期內就不得不面臨資本恐慌式外流、本幣貶值所帶來的陣痛,即所謂美聯儲貨幣政策的“溢出效應”。
或許正是鑒於上述效應帶來的負面影響,IMF總裁拉加德日前在傑克遜·霍爾央行年會上強調,各國不應“倉促退出”異常寬松的貨幣政策。“首先,政策制定者需要加強合作,更充分地考慮這些非常規政策的影響及其如何影響退出路徑;其次,全球的政策制定者都有責任采取各種行動來恢復增長和穩定”。