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趨勢預測:從有利因素來看,一方面,產能過剩影響了短周期庫存回補的力度與穩定性,9月份經濟端對於股市的更多作用在於托底。另一方面,7、8月份密集政策的出臺政策端對於市場的影響邊際效應正在減弱,累積效應的顯現可能還需要更多高層的表態與措施。相比經濟端持續反彈乏力的現狀以及政策端邊際效應的減弱,9月份的A股市場面臨三大實質性的不利因素:首先是量化寬松退出對於資金價格的影響;其次是季節因素對於企業層面活期存款的影響;第三是產業資本減持對於投資者信心的影響。因此,9月份A股市場可能更願意相信風險端的真實,而淡化經濟與政策端的朦朧。因此,我們對於9月份A股市場走勢持謹慎態度:外圍以及資金層面對於指數運行負面效應再度顯現,投資者情緒可能重回謹慎,始於6月底的超跌反彈隨時可能轉為下跌或者盤整。
配置建議:針對指數可能的弱勢運行特點,建議謹投資者在這一階段應以修養生息為主,同時借鑒2010年10月份以及2012年9-10月份市場走勢特征,可以適當左側布局部分藍籌板塊,具體從以下幾個角度入手:首先,從業績穩定與政策改善預期入手,建議適當增加房地產、銀行、證券等早周期板塊類配置;其次,需求端部分基建投資在低基數背景下的高速增長有望使得鐵路、工程機械板塊受益;第三,人民幣昇值預期減弱以及進口數據轉好意味著可以適當關注部分紡織、電器等出口相關性行業的市場表現。第四,去產能背景下,關注供給端收縮同時下游需求有望持續好轉的化工以及有色小金屬部分子行業的投資機會。
另外,綜合季節因素考慮,可以適當關注白酒、旅游等消費類板塊。主題投資方面,仍然建議重點關注受益於政策利好的上海自貿區、信息安全、通信設備等相關個股的投資機會。