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本週,人民幣對美元在即期市場邁入6.1“時代”,讓市場頗感意外。對中國經濟增長預期的改善以及美元的弱勢,有望在短期內繼續維持人民幣相對強勢。但業界認爲,美元的走軟只是暫時現象,隨着美國經濟增長提速,QE退出進程開啓,美元重拾升值依然可期。
此輪升值受市場力量推動
8月初以來,人民幣對美元的即期匯率再度走強,本週創出6.1143的歷史新高,正式邁入6.1“時代”。
從中間價來看,雖然人民幣對美元連續上漲5個交易日,但整體圍繞6.17一線震盪,未明顯升值。
因此,多位市場交易人士在接受記者採訪時表示,此輪人民幣即期匯率迭創新高,主要受市場力量推動,並非央行有意引導。
進一步分析近期人民幣即期匯率升值動力重新增強的原因,主要是各方逐漸對中國經濟“下限”形成一致認識,增長預期有所改善。
“6-7月,人民幣升值步伐一度放緩,同上半年中國經濟數據不及預期密切相關。”安邦諮詢首席研究員陳功分析稱,“伴隨着中央強調‘穩增長’的聲音漸起,尤其是明確提出保經濟增長不滑出‘下限’後,市場普遍認爲今年中國GDP增長率已基本觸底,未來繼續下滑的空間不大,爲人民幣走勢提供了支撐。”
美聯儲官員陸續“打太極”
除了外界對中國增長預期的變化以外,美國退出QE的時點,也成爲影響人民幣匯率的另一重要因素。
芝加哥聯邦儲備銀行行長埃文斯表示,不排除美聯儲在9月份的政策會議上收縮每月購買850億美元債券計劃的可能性。但他同時表示,美聯儲也可能在今年晚些時候開始收縮資產購買;美聯儲亞特蘭大聯儲主席洛克哈特表示,美聯儲可能在今年首次放緩購買資產的速度,無論是9月、10月還是12月均有宣佈這一決定的可能。但他又稱,如果下半年經濟增長沒有起色,就會等久一點。
上述人士的表述被視爲“打太極”,含糊的提法引發市場的關注和猜測。交通銀行資深外匯分析師葉耀庭分析認爲,“美聯儲何時開始縮減購債規模的時間表存在較大不確定性,使得美元繼續整體承壓。”
鑑於匯率的“蹺蹺板”作用,美元疲軟,則人民幣的升值動力增強;從套利資金流向看,美國國債收益率回落,人民幣國債收益率明顯上行,使得人民幣無風險套利空間增大。
人民幣或將“軟性釘住”美元
值得注意的是,美元的走軟可能只是暫時的。
復旦金融學院副院長陳學斌預計,一旦QE退出進程開始,人民幣對美元將小幅貶值,但仍難以抵消人民幣對其他貨幣升值。屆時,人民幣匯率可能出現對美元小幅貶值,但有效匯率繼續小幅升值的局面。
渣打銀行發佈報告預計,今年下半年期間,人民幣對美元的升值幅度不會超過0.25%,人民幣可能再度“軟性釘住”美元持續到今年年底。
人民幣穩中有升爲深化匯率改革打開了窗口。但業內人士建議,擴大人民幣匯率波幅需等待更好的時機再予啓動。尚勢基金投資總監鄧維向記者表示:“到明年上半年,新一任美聯儲正式宣佈結束QE後,再擇機擴大人民幣匯率的波幅,可能是一個比較合適的時機,屆時不確定的因素將減少很多。”(記者有之炘)