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周三早盤,安居寶股價再次大幅上漲,並快速封漲停,已連續兩日漲停。截止發稿時,安居寶漲停,報19.91元。
國金證券認為:退稅確認時點本身並無重大意義,但可以打消投資者對於中報利潤增速較低的疑慮:1、軟件增值稅退稅何時到賬本不該影響投資者對於公司基本面的判斷。但由於公司收入的季節因素,上半年的淨利潤基數較低,所以上半年910萬軟件增值稅未到賬的數額相對較大,這在一定程度上影響了投資者對公司增長能力的判斷。2、今天公司公告已收到該項退稅,這在一定程度上可以打消投資者對於公司中報預告的疑慮。部分仔細分析基本面的投資者可以確信,中期實際的利潤增速與收入增速匹配,均在50-60%。
安居寶份額提昇已確認,產品協同已得到佐證:1、安居寶中期收入增速超過50%,這基本上驗證了我們對其樓宇對講份額持續大幅提昇的判斷,根據我們的行業調研情況,該提昇趨勢有望持續2-3年。2、我們判斷,停車場系統、安防配線和攝像頭等其他新產品協同也對收入高增長做出了貢獻,這一點可以在公司與投資者溝通的情況中得到佐證。
BT項目加杠杆仍需等待,Q3廣東訂單可期待:由於廣東各地慧眼工程等大項目的招標將在Q3陸續啟動,上半年除佳都新太和高新興外,基本上沒有其他上市公司獲得大單。所以公司在BT項目加杠杆方面的動作,投資者仍需等待,我們認為Q3公司在廣東斬獲BT訂單仍可期待,但是目前的股價並為包含這個期待。
淨利潤增速有望從三季度開始快速提昇,Q3是重要的介入時機:從季節性的因素考慮,公司前三季度的淨利潤規模接近全年的60%,所以不再容易受到非經常性因素的大幅影響。再者,軟件增值稅退稅也已於7月確認,所以我們基本上可以判斷,公司的三季報將會很亮麗,基本接近全年的50%增速的預測。
投資建議
維持“買入”評級,目標價位22.81元。具體投資邏輯投資者可參閱我們於4月和5月發表的兩篇公司報告。