IPO排隊企業746家隊伍擴容在放緩

　　證監會公佈的最新IPO申報企業情況表顯示，截至7月18日，滬深兩市共有IPO在審企業746家，已連續兩週沒有新軍加入，與自5月IPO財務覈查結束以後IPO初審企業迅速擴張的情形形成鮮明對比。

　　此前受財務覈查風暴影響，初審企業每週新增數量多維持在個位數。自6月以來，IPO申報熱情再起。6月28日至7月4日初審企業激增31家，是今年IPO初審企業單週新增數量最多的一次。而隨後的一週，初審企業隊伍擴張腳步驟然停止，這種情況一直持續到本週。

　　目前的746家IPO排隊企業中，擬在主板上市的企業爲173家，擬在中小板上市的有311家，擬在創業板上市的有262家。從審查情況來看，在審企業中，已過會與已預披露的企業數量自5月財務覈查結束以來數據未發生變化。

　　44天的遲疑：新股發行體制改革攻堅

　　“IPO的口徑沒有發生變化。”7月19日下午召開的新聞通氣會上，證監會有關部門負責人指出。而此前，市場盛傳新股發行體制改革指導意見將於當日公佈。

　　傳聞背後，是市場圍繞本次IPO改革漫長等待期的種種猜疑。據本報記者統計，2009年至今的前三輪IPO改革中，伴隨改革難度增加和涉及面逐步擴大，證監會從發佈意見徵求稿到最終指導意見出爐的時間，呈逐步遞增態勢，分別爲19天、23天和26天，但均未超過30天。

　　而截至2013年7月19日，距離6月7日晚發佈的《中國證監會關於進一步推進新股發行體制改革的意見(徵求意見稿)》(下稱“意見徵求稿”)，已經過去了44天。

　　漫長等待期背後，第四輪發行體制改革無疑將面臨更艱鉅任務。這包括具體措施方面，釐定行政監管介入與市場化改革方向的邊界；制度改革方面，以信息披露爲核心的大方向下，法規推進與市場環境的相互配合。

　　在指導意見修訂落實過程中，包括《證券發行與承銷管理辦法》在內的一系列配套規章制度也在修訂。徵求意見稿中，針對新股定價和詢價做了大量調整，包括提高個人投資者對發行定價的參與度、承銷商自主配售的引入、網上網下配售比例的調整、網下配售向公募和社保傾斜等，這些都需要管理辦法配套推進。

　　6月7日，證監會發行部主任劉春旭迴應媒體提問時曾表示，按照新的指導意見稿中的規定，未來承銷辦法會做非常大的調整。

　　“2009年以來，每一輪指導意見正式實施之後，IPO承銷辦法都要做同步的修改，這次也一樣。現在的承銷辦法中，關於如何詢價，誰能詢價等都有詳細規定，按照新的指導意見稿中的規定，未來承銷辦法會做非常大的調整。”上述人士指出。

　　十天後的6月18日，證監會召集券商舉辦的新股發行體制改革內部培訓會上，劉春旭再度證實，新股發行改革發佈同時將修訂發佈管理辦法。但其指出，證監會放寬規定的部分，各保薦機構需自行制訂、完善規則以應對。針對自主配售權，證券公司須有一套規則且對外事先明示，有相應決策機制。

　　及至6月21日，本輪改革徵求意見結束，證監會在當日媒體通氣會上再度指出，將抓緊做好《證券發行與承銷辦法》、信息披露規定等配套文件的修訂工作，保證平穩銜接。

　　但截至7月19日，徵求意見稿和相關配套法律法規修訂均未出爐。

　　與44天漫長等待期相對的，是市場對本次發行體制改革的高度關注。由於IPO已經成爲懸在資本市場頭上的一把達摩克利斯之劍，近一個半月以來，包括券商投行在內的相關主體，紛紛積極參與、提交修改意見。

　　官方數據顯示，6月20日上午(本輪改革徵求意見結束前一日)，證監會已經收到2450份回覆意見，包括信件6封、傳真15份，電子郵件2429封等，超過2012年新股改革徵求意見總數的1650份。

　　但徵求意見後的正式稿“只聞樓梯響”，讓投行人士等得有些焦急。

　　“我們迫切等待新股發行體制改革意見的正式出臺，特別是大股東禁售承諾、發行風險提示等需要寫進申報材料裏的內容，一旦公佈，就可以馬上按照新規修改手上的招股說明書。”西部一家券商投行部門人士告訴本報記者。

　　北京一家小型券商保薦人則抱怨，他從六月初到現在一直在等待正式稿公佈，“至少要公佈正式稿，IPO後續才能重啓，但從現在情況看，一切關於重啓的傳聞都是道聽途說，不足爲信。”