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近幾個交易日,由於股市投資者對於宏觀政策的解讀偏向樂觀,滬深股市出現強勁反彈。國務院總理李克強提出“增長有下限,通脹有上限”,成爲市場預期改變的導火索。一份被投資者和分析師廣泛傳閱的分析報告稱,管理層在保增長與調結構的問題上進行了再平衡。隨後,美聯儲主席伯南克發表鴿派言論,令國際金融市場風險偏好回升。
昨日,有消息稱決策層將繼續增加鐵路投資,令投資者對於“政府出臺溫和刺激政策”的預期升溫,基建股應聲而起,爲指數的上漲提供了新的動力。
總體來看,目前市場一改7月首周的悲觀態度,兩融市場上的做空力量也明顯動搖,開始大量償還融券。
GDP下限論引發市場反彈
“大的基本面背景沒有變化,但不同的是政策態度有所微調。”銀河證券策略分析師孫建波用一句話概括了當前市場反彈的邏輯。
“基本面仍然不好,內需沒有明顯起色、外需回落,但政策從不表態到表態,從強硬到‘不滑出下限’,明確的政策信號顯示政策對經濟下滑開始擔憂,這是週期股觸底反彈的政策基礎。”孫建波表示。
隨着7月9日、10日和11日上證指數出現3連陽,市場預期明顯回暖,而就在此前1周,股市投資者情緒還相當低落。起因來自於國務院總理李克強在一次重要講話中提出“經濟增長不滑出下限”。這被市場廣泛理解爲管理層不會任由經濟失速,而這一點恰恰是此前衆多投資者以及分析人士最爲擔憂的“利空”。
隨後,一份在投資圈中廣泛傳閱的分析報告表示,近期一系列證據顯示,管理層在“調結構”與“保增長”之間做出了再平衡。
而就在昨日,有消息稱接近中國鐵路總公司的人士表示決策層正在考慮重新啓動高鐵投資,原因在於鐵路建設可以消化部分落後產能,如鋼鐵、水泥等,而且自身沒有產能過剩壓力以及環保壓力。
受此刺激,高鐵概念股迎來猛烈升勢,晉億實業漲停,晉西車軸漲超8%。正是高鐵板塊的啓動,將本來弱勢震盪的大盤托起,上證指數最終收紅。
無疑,從7月初的棚戶區改造、新城市羣規劃到昨日的高鐵投資,一步一步強化了市場對於政策刺激保增長的預期。
不過,也有不少分析人士將市場的此輪反彈比作“心動”,然而“幡動”程度有多大,卻並不確定。興業證券首席策略分析師張憶東在14日發佈的報告中指出,從投資者行爲分析角度講,經歷數年熊市之後,投資者情緒的波動遠遠大於真實的波動,一旦不達預期,市場又會有調整風險,在經濟下行過程中,“失速”的風險和“政策保增長”的對衝手段,可能會反覆刺激投資者的神經。
中金公司則認爲,政策仍需觀察,當前市場仍然無法完全確定中央領導近期頻繁提到的“底線”到底在哪裏,投資者需要看到更爲具體的政策行動纔有可能調整當前的預期,轉而認爲中國經濟前景有望向好。