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週四A股漲跌有限,滬綜指跌0.27%報2317.75點,深綜指漲0.08%報1043.47點,成交縮窄。盤面看,個股表現平平,其中地產股和科技股跌多漲少。
外盤可能給A股造成一些壓制。因週四日股日經225指數慘跌5.15%,一度打壓了我國港股,恆指當時跳水,跌幅最深時曾達1.17%,但其後隨A股一起回穩。日本股市殺跌和最近日元有所升值相關,這直接打壓了出口類股。
最近半年多日元貶值極大,最大時貶了34%,日股卻因此表現得相當強勁,最多時漲了70%左右。
我國情況正好相反,往往人民幣大幅升值時,股市更容易上漲。我國人民幣容易和股市同向運行,這反映了熱錢流入的現實,可見A股是純粹的資金推動型上漲,並無基本面改善作爲基礎。這樣的上漲如果處於初期,力度會極猛,但如今我國已經歷過2006~2007年的人民幣升值行情,今年以來的再度升值極可能已處於尾期,所以股市上漲力度不再明顯。不過A股也有個奇特之處:加息非但不會引發緊縮,反會引發“寬鬆”,因爲加息意味着更多熱錢流入。
就日股和日元表現反向而言,實質上體現的是通縮型經濟的特徵,市場將日本央行打壓日元行動看成另類的經濟刺激手段(刺激出口並擠出儲蓄),所以日股就漲。需強調的是,這樣的上漲有一定的公司業績提升基礎。
值得一提的是,如果日元不貶反升,即類似人民幣一樣升值,日股卻不會像A股一樣上漲,這是因爲日本有“流動性陷阱”這一特殊經濟背景。很少國家有這樣的背景,這也是日本獨特的情況。
本週六官方統計的5月份製造業PMI採購經理人指數將公佈,這個因素可能繼續壓制大盤股。從每年下半年走勢看,一般以衝高回落爲主,但往往10月份後會有一波脈衝式行情。
今年下半年有重大會議召開,估計城鎮化等改革細節會出臺,相關個股或有些炒作機會。不過下半年也有些干擾因素,一是新股極可能恢復發行,二是國債期貨的推出(週三剛有官員提過)。可能還有個干擾因素,這就是最近不少分析師猜測的人民幣浮動區間擴大。
不過目前市場對上述因素已有所消化,就改革可能的相關題材炒作已相對充分,對新股擴容早有預期,所以這兩個因素或能大致抵消,甚至可能偏多。然而,市場對國債期貨的消化只處於初始階段,所以仍可能構成干擾。至於人民幣波幅可能擴大,市場基本上沒有消化,因許多人弄不清利好利空。就筆者看來,該因素可能是A股較大的利空。
綜上所述,A股短期內或能維持橫盤震盪,甚至不排除進一步小幅上漲,但強勢維持的時間不會太長。下個月股指極有可能找到階段性高點,所以投資者未來操作的重點應是尋找高點出貨。