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今年以來,創業板指數“甩”開大盤強勢上行。然而,大幅上漲後創業板估值接近高位,指數或已走到十字路口。此時,基金抱團持有的創業板個股華麗表現的同時,其風險也不容小覷。
創業板個股頗受基金偏愛
如果說去年12月是否持有金融股成爲今年一季度業績決定因素的話,那麼對創業板股票的參與力度就是二季度伊始能否取得超額收益的“勝負手”。
創業板指數的一路飆漲,使得創業板相關基金的淨值高歌猛進。指數型基金中,創業板ETF漲幅領先,今年以來淨值漲幅達40.91%,融通創業板收益率接近40%。主動偏股型基金中,業績靠前的華寶興業新興產業( 愛基, 淨值, 資訊)、中郵戰略新興產業( 愛基, 淨值, 資訊)重倉股主要都集中在了新興成長股上,這些股票的上漲幅度明顯領先於指數,甚至已經翻番,配置創業板個股較多的基金業績因此居前。
而在衆多基金公司中,中郵基金對創業板個股“偏愛有加”。一季報顯示,中郵戰略新興產業重倉6只創業板個股,期末持股市值約2700萬元,佔淨值比高達38.63%,位居榜單首位。
從一季度來看,基金抱團持有的創業板個股不在少數。主動偏股型基金中,共有46只重倉持有碧水源,31只持有長信科技,25只持有藍色光標,17只持有富瑞特裝。
創業板瘋狂背後的隱憂
進入5月以來,資金推動創業板牛市的跡象越來越明顯,部分在二季度踏空創業板行情的基金回補倉位,助推了指數的加速上漲。整體估值較高以及業績增速相對較低是一些投資者看空該板塊的主要理由,但流動性充裕及資金偏好卻似乎打破了這一估值邏輯。此外,儘管歷史業績表現不佳,但增速拐點已經顯現,在經濟結構轉型的大背景下,一些創業板公司的確出現了高速增長。不過大漲過後,投資者需要保持一個清醒的頭腦。
表面上看創業板指數頗爲強勢,但仔細研究不難發現,近期熱點炒作模式有所改變。初期創業板一直採取強者恆強的模式,如恆信移動、華誼兄弟、華策影視、華錄百納、光線傳媒、掌趣科技、順網科技等,都屬於信息服務或者傳媒娛樂,板塊效應明顯。而最近這些品種開始回調,甚至出現了跌停的情況。相反,近日活躍的光韻達、蒙草抗旱、萬訊自控、朗瑪信息、和晶科技、長方照明、福安藥業等不僅都是一些冷門股,而且還沒有板塊效應。
大成基金有關人士表示,儘管本輪創業板行情主要是由績優成長股所帶動,但也有不少創業板個股估值不斷攀升,部分非理性的上漲已難以消化其對應的高估值,需要留意估值回撤風險。海富通表示,成長股整體估值已偏高,未來一旦出現業績普遍性低於預期、宏觀經濟超預期復甦或下調、整體估值超越市場承受能力,這類股票或將面臨階段性回調風險。在特定的契機下,創業板將加速分化:一些股票繼續上漲,另一些股票則被打回原形。
基金抱團個股風險上升
創業板指數的系統性風險不容小覷,而對於其中基金抱團的個股,投資者更應該保持多一份的謹慎。一季報顯示,碧水源37.35%的流通盤被基金重倉持有。在這種“抱團”模式下,如果風平浪靜自然相安無事。一旦某隻股票業績增長低於預期或者突發負面事件,基金便會蜂擁而出,其危險程度也是不言而明,比如去年四季度抱團白酒股的結果。
“領跌的大都是機構扎堆的個股,而抗跌的大都是機構低配的個股。機構們就像刺蝟,抱團取暖時免不了會有互相扎傷的時候。”南方基金投資總監邱國鷺總結稱。若有基金率先撤出前期的牛股,這可能直接影響到其他基金淨值表現,縱然有基金後知後覺但仍不願留守站崗,引起了恐慌式踩踏事件。一般來說,抱團個股一旦出現基金撤退的跡象,可能會造成其他基金的恐慌,這很容易加劇股價大跌。
有分析人士表示,由於創業板二季度表現出色,出於排名需要,一些創業板持倉較低的基金會“被迫”在高位接盤。基金大量買入創業板必然使其加速上漲,考慮到創業板股票流通盤較小,資金的涌入可使得其股價出現爆發式上漲,不過這也加速了板塊的見頂進程。在基金加倉完畢後,創業板個股如何演繹就需要真正考察其長期的成長性。只有實現高成長,新增資金纔會不斷進入,從而製造出長線牛股。