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人民幣匯率一路上揚,4月份人民幣兌美元匯率中間價連破6.26、6.25、6.24三關。進入5月以後,仍處上昇通道。5月7日,人民幣兌美元匯率中間價報6.2083,距離5月2日創下的紀錄6.2082僅差分毫。5月8日,人民幣兌美元中間價報6.1980,大幅昇值103點。人民幣匯價破6.2關口,再次刷新2005年匯改以來的最高價位。
[影響幾何]
一臺摩托出口損失上千元
“人民幣昇值意味著企業利潤在縮水。”2012年4月9日的人民幣兌美元匯率中間價還是1美元兌人民幣6.3021元,昨天就變成了6.1980元,同樣是10萬美元,按人民幣算僅1年就縮水1041元。在外貿需求復蘇不強烈的背景下,為了留住客戶完全不敢擅自提價,只能靠通過提高企業內控管理能力來節約成本。對此,銀行理財專家建議,企業可以通過遠期結售匯業務規避匯率波動風險。
留學花5萬美元可省上萬
隨著人民幣匯率的走高,前來兌換外幣的市民增加了兩成左右,其中很多前來填購匯單的都是近期有出國旅游等需求的消費者。據了解,以留學美國為例,留學美國讀碩士,一年需要5萬美元左右。這筆錢折算成人民幣,按照2011年4月8日1美元兌人民幣6.5420元的中間價計算,需要32.71萬元,但按現在的人民幣匯率中間價計算只要30.99萬元左右,能節省1.72萬元。
[新聞釋疑]
人民幣為何連續昇值?
跨境資本流動是本輪人民幣昇值的重要原因之一。今年一季度,我國外匯佔款明顯增加,新增外匯佔款1.2萬億元,大大超過去年全年外匯佔款額,2012年我國新增外匯佔款僅為4946億元。從國際環境來看,目前主要發達國家采取量化寬松貨幣政策,引發全球流動性泛濫,這些資金必然要在全球范圍內選擇合適的投資工具。在當前美元強勢的背景下,大宗商品價格持續下跌,與美元關聯度較高的人民幣對美元依然小幅昇值,人民幣匯率風險較小,是相對理想的投資工具。
從國內情況來看,影響匯率變動的重要因素是經濟基本面和貿易順差。今年一季度,我國GDP增速雖然低於預期,但是經濟弱復蘇的態勢仍然沒有改變,未來隨著投資拉動和出口狀況的改善,經濟將繼續穩定回昇,這也是推動人民幣昇值的重要原因。”同時,我國外貿出口形勢有所好轉,資本流入增加,助推匯率走強。
此外,由於境內外利差加大,資金流入動力增強。當前主要發達國家基本維持零利率水平,而我國的存款利率為3%左右。境外資金通過信托貸款、委托貸款的方式進入房地產市場和融資平臺,這些資金的收益更是高達10%—20%。中國經濟發展對資金有強烈的需求,但目前我國銀行信貸規模有限,難以滿足實際需求,這些資金缺口有不少是境外資金來填補的。
[新聞觀察]
人民幣昇值讓貨幣政策陷入兩難
文/張達
5月8日,中國貨幣交易中心授權公布人民幣對美元中間價為6.1980,較前一交易日大幅昇值103個基點,首次突破6.2關口刷新歷史新高。據統計,今年以來,人民幣兌美元中間價已累計上漲875個基點。與此同時日元在快速貶值。過去半年時間內,日元兌美元已貶值約23%,目前迫近100日元關口。
人民幣和日元形成一昇一貶的格局並非偶然事件。上世紀90年代,中國推行匯率制度改革,人民幣大幅貶值,美元兌人民幣匯率一路從1.5上昇至8.7。而那時的日元在經歷大幅昇值,美元兌日元匯率從250日元降至120日元。一昇一貶的結果是,中國取代日本成為世界工廠,日本產業空心化導致資產價格泡沫破裂。
中國政策制定者希望避免日本的經歷:既保持制造業的活力,又要防止資產價格飛漲加速泡沫破裂。因此在歐美日相繼采用量化寬松政策的環境下,中國卻不得不保持相對穩健的貨幣政策。而這注定人民幣昇值趨勢在短期內難以扭轉。今年3月中國70個大中城市中有68個出現房價環比上漲。中國社科院最新發布的報告認為中國房地產市場供需已經失衡,面臨全面失控的風險。為防止資產泡沫的進一步擴大,貨幣當局難以采用降准降息等寬松貨幣政策,而僅能依靠頻繁的公開市場操作來為市場提供流動性。
更糟糕的情境是中國將不得不在經濟硬著陸風險激增的情況下被迫緊縮其貨幣政策。法興銀行最新發布的報告稱幾乎所有其調查的企業都在人民幣昇值預期下進行某種資本套利投機活動。法興銀行分析稱這種資本流入誇大了中國外貿增長數據3-8個基點。持續的投機資本流入必將導致中國外匯佔款餘額繼續增長。據央行數據,3月末中國金融機構外匯佔款餘額已超過27萬億元,為連續4個月增加。為應對潛在的通脹壓力,央行在5月8日進行了91天期央票詢量,缺席了17個月的央票發行可能重啟。
[新聞支招]
須采取措施應對人民幣昇值
文/餘豐慧
盡管許多分析機構和人士早就認為,人民幣匯率已經達到均衡狀態,繼續昇值的後勁不足、空間有限,但是在去年年初以前的短暫時間內出現雙邊波動後,從去年年中再次出現單邊昇值態勢,並且強勢延續至今。事實上,人民幣承受著被動昇值的窘境。這輪強勢昇值的主要原因是“外部因素”,美歐日過度寬松貨幣政策是“首凶”。被各國超寬松貨幣政策包圍的人民幣匯率無論如何都難以經受住衝擊,單邊昇值在所難免。
繼歐洲、印度央行上周先後宣布降息之後,7日澳大利亞中央銀行也宣布降息25個基點,隨之,歐洲央行再降息預期也不斷昇溫,很可能引發韓國等國的連鎖降息反應,進而引發日本加碼量化寬松貨幣政策。從目前情況看,全球性超寬松貨幣政策還將延續,國際市場新一輪“匯率大戰”必將繼續廝殺並愈演愈烈,如果中國不出臺應對之策,人民幣必將繼續單邊昇值。
日前,為了阻擊熱錢進入,國家外管局已下發通知,將監管重點指向通過虛假貿易和銀行外幣貸款等途徑進入的跨境資金,加強對異常資金流入的審查,還要求銀行加強結售匯綜合頭寸管理等。熱錢“阻擊戰”已經打響。但只是“堵”還遠遠不夠,以筆者看,除了加強國際資本入境監管以外,還應該采取有效措施(如日本等國對匯率進行必要的乾預和操控),予以應對人民幣被動昇值的窘境。