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今年以來,宏觀經濟復甦力度較去年四季度有所減弱,4月匯豐PMI初值則進一步降至50.5,環比小幅回落。物價水平則整體維持在相對低位,通脹壓力不大。雖然央行持續通過正回購回籠資金,但貨幣市場資金利率持續保持在較低水平,流動性保持寬鬆態勢。債券市場在一季度繼續上行,信用債表現尤其突出,高收益債表現好於高等級債,可轉債前期漲幅巨大,之後隨股票市場步入調整態勢。4月以來債券市場“代持”風波愈演愈烈,機構去槓桿化操作引致債券收益率普遍上行,債券市場短期步入調整態勢。
金牛理財網統計顯示,截至4月24日,357只債券型基金今年以來平均上漲3.18%,較一季度出現小幅回落。其中,16只可轉債基平均上漲4.69%,雖仍領先於其他類型債券基金整體漲幅,但4月以來整體跌幅達3.07%,回調幅度相對較大。純債型基金、一級債基在4月繼續穩步上行,漲幅分別爲0.48%、0.02%,今年以來漲幅分別爲2.56%、3.32%。二級債基4月小幅下跌0.15%,今年以來漲幅回落至3.26%,表現略遜於一級債基、可轉債基。
就單隻基金而言,部分對可轉債配置較多的基金漲幅居前。其中,浦銀收益A、浦銀收益C今年以來漲幅分別達10.49%、10.35%,排名前兩位;天治雙盈、華富收益A、華富收益B、華商收益A以及華商收益C淨值漲幅均在8%以上。博時回報C、博時回報A/B受槓桿比例較高、重配券種分佈集中及表現相對不佳影響,分別下跌1.91%、1.81%;國泰信用互利分級以及嘉實多利分級分別小幅下跌0.65%、0.28%。
從基金公司來看,今年以來可比的66家債券基金公司均實現正收益。其中,浦銀安盛旗下各類型債券基金本期全線爆發,平均漲幅達7.07%,在66家基金公司中居於首位。華富基金、天治基金和華商基金整體上漲6.74%、6.10%、5.35%,分列二至四位。招商基金、中郵基金、工銀瑞信以及中銀基金漲幅均在4%以上。僅益民基金旗下債券型基金本期漲幅在1%以下,爲0.27%;紐銀梅隆、財通基金、國海基金和平安大華均在1%左右,在同期可比的基金公司中排名居後。
從目前市場形勢來看,經濟復甦仍維持弱勢、通脹壓力不大、流動性保持相對寬鬆,整體基本面仍支持債市繼續向好。前期受“代持”風波影響機構紛紛去槓桿,債市出現小幅調整。近幾日,國債、金融債爲代表的利率債品種逐步擺脫頹勢,企業債等信用債品種雖仍處於下跌通道,但跌幅逐漸收窄。整體來看,基本面形勢雖繼續有利於債券向好,債市整頓風波卻增加了短期的不確定性,但其對長期影響相對有限。在此形勢下,建議投資者在後市操作時縮短久期,重點關注對利率債、中高等級信用債配置較多、過往業績持續優異的債券型基金。風險承受能力相對較低的投資者,可擇優選擇一級債基、純債基金進行投資;風險承受能力較高的投資者建議對可轉債基、二級債基保持謹慎,把握階段機會,擇機參與。金牛理財網研究中心 何法傑