|
||||
多變的“多空”劇情
康寶萊在公佈2012年財年業績的同時,也公佈其2012年四季度業績。
財報顯示,2012年康寶萊第四季度淨銷售額11億美元,同比增長20%;淨利潤爲1.178億美元,同比增長12%;每股攤薄收益1.05美元,同比增長18%。且2013年將投入“一次性費用1000萬到2000萬美元,主要用於法律和諮詢服務,以迴應某空頭公司不準確的、誤導性的信息。”
康寶萊在2013年,預計每股收益爲4.45-4.65美元,淨銷售額增長12%-14%。然而,2月13日,阿克曼面對滿屋子的投資者和媒體,他沒想到大家會沉浸在康寶萊的2012年四季度業績中,但是,2013年第一季度會看到一些影響,到時許多經銷商都在賠錢試圖追逐無法實現的財富。
潘興廣場資本管理公司稱,康寶萊是傳銷,只有少數分銷商賺錢,而且這些錢是來源於下游的銷售者招聘,而不是建立在終端零售的基礎上的獎勵,此言一出,立即促使該公司的股票急劇下跌。
進入2013年,康寶萊的股價有所好轉,提振第一波行情的是對衝基金“第三點”的丹·勒布,他斥責做空的論據是非常“荒謬的”。
劇情發展到了1月25日,伊坎與阿克曼開始了對掐。這兩位基金經理有點過節兒,並且在電視直播中侮辱過對方。伊坎的發言讓人懷疑他在做多康寶萊。
這一事實在2月15日被證明,伊坎披露了股票和期權的持有量,有效持有比例達到13%。這位億萬富翁在他提交給監管機構的文件中表示,他計劃與管理層繼續商談關於增加持股比例,包括槓桿收購的可能性。
3月5日-3月7日,伊坎再次連續在二級市場買入康寶萊161萬股普通股,價格爲40.66-41.08美元,在康寶萊的持股已經增加至1603萬股,佔康寶萊流通股比例15.55%。而康寶萊的股份從年初至2月19日上漲了20.6%,而且是在該公司一直在被做空的情況下。康寶萊披露說,它已經在平均成本40.61美元回購了400萬份股票,花費了1.62億美元,仍然有7.876億用於回購總共1億份的股票。
查普曼資本的羅伯特·查普曼在一封電子郵件中提到:“兩個月內回購4%的股票從各個角度來講都是積極的。”他給該公司支招說,“不要線性回購,或者每星期以固定的方式回購,而要採取隨機回購的策略。”
隨後,伊坎獲得可以增持股份至5%的權利,並且可以在康寶萊公司董事會提名兩個人:“是的,這是正確的,我們很高興。正如我們已經說過的,我們不喜歡管理。但在這裏,你有一個公司,每年以10%的速度增長,我不明白阿克曼所做出的關於它的批評。雖然蘇利文.克倫威爾公司已認爲這是一個傳銷,但我不認可。他們並沒有證據。我們認爲蘇利文.克倫威爾是一個很好的公司,但他們並不是該地區的美國聯邦貿易委員會與消費者保護局的專家。我們已經做了很多這方面的工作,我們很高興。同樣,我們期待着與該公司合作。我們非常支持他們。康寶萊董事會的兩個席位,我們公司的兩個高層人士將被派去。”
像查普曼等人,都選擇在伊坎引發的這一波股價反彈中,出售或對衝了他們的康寶萊多頭頭寸。查普曼同時也披露說,勒布也在最近幾周股價反彈的過程中賣出了其頭寸。
這是不是印證了阿克曼的話?阿克曼說過,如果做多康寶萊的股票會給投資者帶來短期利潤,他不會感到驚訝。但他仍然認爲,該公司最終將受到監管機構調查,會發現其劣跡並導致將最終倒閉。
阿克曼也不是沒有追隨者。對衝基金經理惠特尼·蒂爾森透露,他做空了康寶萊。賣空者借股票賣給他們,希望他們以較低的價格購買,從中賺取差價。
而著名賣空者、尼克斯聯合基金公司(Kynikos Associates)的創始人的吉姆·查諾斯(Jim Chanos)則認爲阿克曼“他的分析是正確的”,但是他認爲阿克曼只會在股價的特定區間做空。
約翰·漢普頓則表示,“我懷疑,康寶萊是如此有利可圖,如此強大,他們將阿克曼先生的攻擊用最簡單的方法化解——回購股票。”
康寶萊公司也已經聘請了戰略顧問,並計劃花費數千萬美元用於應對“過時的、扭曲的和不準確的攻擊。”“這簡直就是對衝基金的斯大林格勒戰役”,漢普頓在他的博客中寫道。“有人要虧大了,會被勝利者血洗,而像我們這樣的對衝基金,首先當然是對衝這種風險。”言下之意是:“我並非單純地做多或做空者,而是在多空之間追逐利益的人。”
阿克曼:
如果一個多層次銷售組織其中部分經銷商從發展下線中獲得的利潤超過商品銷售的利潤,那麼這個組織就是金字塔騙局。康寶萊完全具備這個特徵,是金字塔騙局。
伊坎:
康寶萊是正常的多層次銷售,存在內部消費等問題,但沒什麼大不了的。