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(1)上周市場企穩反彈,本周A股未能延續強勢,在大幅震蕩後,再次走低。行業上,地產、保險、建築、煤炭等強周期跌幅較大;通信、電子、飲料制造、醫藥等非周期行業不僅未跌,反而取得較好正收益,市場結構化行情特征明顯。從基金操作來看,偏股方向基金主動減倉幅度較大,非股票方向基金則進行了小幅加倉。
(2)3月7日倉位測算數據顯示,偏股方向基金減倉明顯。可比主動股票基金加權平均倉位為82.47%,相比前周下降3.90%;偏股混合型基金加權平均倉位為78.07%,相比前周下降3.81%;配置混合型基金加權平均倉位71.27%,相比前周下降2.35%。測算期間滬深300指數下跌2.01%,倉位會被動下降。扣除被動倉位變化後,偏股方向基金主動減倉幅度較大(圖表2)。
(3)本周非股票投資方向的基金股票倉位則有所上昇(除偏債混合型)。其中,保本基金加權平均倉位8.79%,相比前周上昇0.95%;債券型基金加權平均股票倉位13.25%,相比前周上昇0.32%;偏債混合型基金加權平均倉位19.65%,相比前周略降0.16%(圖表2)。
(4)從不同規模劃分來看,三種規模的偏股方向基金本周均大幅減倉。三類偏股方向主動型基金中,大型基金加權平均倉位79.03%,相比前周下降3.91%。中型基金加權平均倉位80.79%,相比前周下降3.35%。小型基金加權平均倉位79.69%,相比前周下降3.94%(圖表3)。
(5)從具體基金來看,本周減倉基金仍明顯多於加倉基金。扣除被動倉位變化後,76只主動增持幅度超過2%,其中24只基金主動增倉超過5%。而與此同時,289只基金主動減倉幅度超過2%,其中188只基金主動減倉超過5%。
(6)本期間基金倉位水平分布:重倉基金(倉位>;85%)佔比32.26%,相比前周下降14.52%;倉位較重的基金(倉位75%~85%)佔比31.07%,佔比增加6.83%;倉位中等的基金(倉位60%~75%)佔比為21.22%,佔比上昇8.17%;倉位較輕或輕倉基金佔比15.45%,佔比下降0.48%。
(7)國五條細則頒布,房地產及相關板塊大幅下跌。基金在前期超配房地產,金融等強周期行業,本周強周期大幅調整,基金大幅主動減倉,以規避風險。在宏觀數據未有超預期表現的前提下,基金短期預計依然以控制風險為主。
(8)從具體基金公司來看,本期基金公司操作分化不明顯,大部分基金公司選擇了減倉,即使加倉的公司其加倉力度也較小。具體而言,大型基金公司中,華夏、易方達、南方等均減倉明顯。中小型基金方面,除國泰、東方等少數基金外,大多也進行了減倉操作。
圖表1:各類型基金簡單平均倉位變化
簡單平均倉位
2013/3/7
2013/2/28
倉位變動
淨變動
指數基金
94.77%
94.91%
-0.14%
-0.04%
股票型
82.11%
86.11%
-4.00%
-3.76%
偏股混合
77.55%
81.59%
-4.04%
-3.73%
配置混合
70.62%
72.84%
-2.22%
-1.82%
特殊策略基金
59.31%
62.51%
-3.19%
-2.72%
偏債混合
21.10%
20.86%
0.24%
0.58%
債券型
13.08%
12.99%
0.09%
0.32%
保本型
7.17%
6.29%
0.89%
1.00%
圖表2:各類型基金加權平均倉位變化
加權平均倉位
2013/3/7
2013/2/28
倉位變動
淨變動
指數基金
95.00%
95.13%
-0.13%
-0.04%
股票型
82.47%
86.37%
-3.90%
-3.66%
偏股混合
78.07%
81.88%
-3.81%
-3.51%
配置混合
71.27%
73.62%
-2.35%
-1.95%
特殊策略基金
56.65%
62.25%
-5.60%
-5.12%
偏債混合
19.65%
19.81%
-0.16%
0.17%
債券型
13.25%
12.93%
0.32%
0.55%
保本型
8.79%
7.84%
0.95%
1.09%
注:基金倉位為規模加權平均,基金規模采用最新淨值與最近季報份額相乘計算;因此加權的權重每周都略有變化,與前周存在不可比因素
圖表3:三類偏股方向基金按規模統計的平均倉位變化
基金規模
2013/3/7
2013/2/28
倉位變動
淨變動
大型基金
79.03%
82.94%
-3.91%
-3.62%
中型基金
80.79%
84.13%
-3.35%
-3.07%
小型基金
79.69%
83.64%
-3.94%
-3.66%
注:(1)基金倉位為規模加權平均,基金規模采用最新淨值與最近季報份額相乘計算;因此加權權重以及計入大、中、小型基金的樣本每周都略有變化,與前周存在不可比因素
(2)大型基金指規模百億以上基金;中型基金50億?100億;小型基金50億以下
圖表4:2012年以來,三類股票方向基金平均倉位與滬深300指數走勢對比
圖表5:基金倉位分布圖