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摘要
一、產品業績回顧
非限定性產品:299只券商集合理財非限定性產品中256只收益爲正,簡單平均淨值增長率爲1.55%,略遜於同期開放式主動投資偏股型基金平均2.37%的淨值漲幅,但顯著超越同期滬深300指數0.50%的跌幅。
限定性產品:72只券商大集合理財債券型產品68漲1平3跌,簡單平均上漲0.82%,環比大幅下行69BP,與同期開放式債券型基金業績相當。18只貨幣型集合理財產品平均七日年化收益率爲3.50%,較1月份小幅下行16BP。
二、 產品管理人業績
非限定性產品管理人:67家非限定性產品管理人60漲7跌,平均收益爲1.6%,首尾收益分化爲12.15%。華鑫證券、上海證券和中山證券業績排名前三位。
限定性產品管理人:46家限定性產品管理人中43家實現業績上漲,簡單平均收益率爲0.82%。具體來看,恆泰證券本期業績上漲1.79%,拔得頭籌;光大證券、國聯證券、華創證券與安信證券收益分別爲1.705%、1.4%、1.39%與1.34%,位居第二至四位。
三、 產品發展動態
在發產品:淡季不淡,分級模式佔債券型產品主流。3月在發的券商集合理財產品共有21只(分級產品合併計算),分屬東方、安信、國金、申銀萬國等16家證券公司。雖然以往的一至二月是產品發售淡季,但僅春節後至今就有15款產品密集推出。
新設產品:大集合產品數量減少,平均首募規模回升。2月統計新成立的券商集合理財產品共有39只(分級產品合併計算),其中大集合13只,小集合26只:包括13只債券型、10只混合型、7只信託型、6只貨幣型、2只創新現金管理型與1只股票型產品。
四、 產品投資策略
投資環境展望:權益類或將震盪,結構性機會可期。展望3月,市場上中長期的資金價格較爲穩定,實體經濟利率也較爲穩定,流動性尚未出現拐點;而政策方面還有兩會的積極支撐,因此市場調整的幅度有限。權益類市場漲不易、跌亦難,更可能的是一個反覆震盪,尋找方向,主題突出的過程。債市方面,3月份經濟復甦的動力將更大,對於債市的衝擊或將顯現,但基於房地產政策的調控,不確定性也較大。
3月投資建議:適度積極,把握結構性機會
一、產品業績回顧
1.非限定性產品
股市衝高回落,非限定性產品淨值逆勢上漲
2月份A股市場呈現衝高回落走勢。節前延續12月底以來的反彈態勢,經濟企穩復甦以及流動性寬鬆推動下的估值修復行情持續深入,股指一度衝高至2444.8點。而在節後,受逆回購到期巨量資金回籠以及正回購推出影響下的流動性收緊擔憂,市場一路走低,上證指數在2300點上下徘徊。2月份上證指數微跌0.83%,而創業板、中小板則表現相對出色,分別上漲10.97%、4.15%。
在此背景下,可比的299只券商集合理財非限定性產品中256只收益爲正,簡單平均淨值增長率爲1.55%,略遜於同期開放式主動投資偏股型基金平均2.37%的淨值漲幅,但顯著超越同期滬深300指數0.50%的跌幅。按產品屬性來分,207只大集合產品176漲2平29跌,平均收益率爲1.54%;92只小集合產品80漲12跌,平均收益率爲1.57%。在市場弱勢的行情下,大、小集合業績差距顯著縮小。最近半年以來市場大幅反彈,滬深300指數大漲21.25%,非限定性產品同期則僅上漲6.20%,大幅落後於開放式主動偏股型基金以及市場表現。但在市場震盪以及大幅下跌的形勢下,券商集合理財產品則業績持續穩健,均能戰勝同期市場表現。
股票型產品漲幅居前,指數型、 QDII 產品 隨市下跌
1 )大集合
從大集合產品投資類型來看,指數型、QDII產品在國內及外圍市場的疲軟之下出現小幅回調,其餘各類型則整體漲幅均在1%以上。34只股票型產品實現2.25%的平均收益,漲幅位居首位;119只混合型產品則平均上漲1.62%,內部單隻產品分化較爲嚴重,最高收益達到8.07%,最低收益則下跌4.08%;風險相對穩健的FOF、量化型產品2月份平均收益則分別爲1.11%、1.02%。
2 )小集合
從小集合產品投資類型來看,2只股票型產品平均漲幅達4.93%,其中,國泰君安君享富利2月份逆勢大漲7.54%,極大的帶動了整體業績表現;58只混合型小集合產品平均收益1.75%,略優於同期同類大集合產品收益水平;1只FOF產品國泰君安君享精品一號實現了1.36%的收益;31只小集合量化型產品本平均收益則與大集合量化型產品相當,爲1.03%。
2.限定性產品
3月1日發佈的2月份製造業PMI指標較1月份小幅回落0.3個百分點至50.1%,但已連續4個月位於50%榮枯線之上,反映出經濟基本面趨穩回升態勢已初步形成。而受節假日因素推高食品價格以及成品油價格上調影響,2月份整體物價水平漲勢較爲明顯,CPI預期將較1月份出現大幅反彈。貨幣市場資金利率則在2月底全面上行,流動性擺脫前期寬鬆局面,重回中性態勢
從債券市場表現來看,2月份債市繼續向好,中債總指數上漲0.12%,而除可轉債受股市影響下跌0.47%以外,其餘各類券種全線上漲。其中,信用債表現優於利率債,長債漲幅高於短債。
債券型: 91 只產品平均淨值上漲 0.61% , 大集合產品表現優於小集合
2月72只券商大集合理財債券型產品68漲1平3跌,簡單平均上漲0.82%,與同期開放式債券型基金業績相當,中長期表現則略遜於開放式債券型基金。就單隻產品而言,光大陽光5號、中信穩健收益以及恆泰穩健回報淨值分別上漲2.12%、1.95%、1.79%,位居同期72只大集合債券型產品前三位;國聯金如意1號、華創證券穩健增強、長江11號、安信理財1號以及東海穩健增值淨值增長率也均在1.3%以上;而齊魯錦泉2號、國盛金麒麟1號以及方正金泉友1號則分別下跌0.57%、0.1%、0.09%。
19只小集合理財債券型產品淨值13漲4平2跌,簡單平均淨值上漲0.40%,略遜於同期大集合債券型產品業績表現。其中,國泰君安君享穩健、創金安享收益2月份淨值漲幅分別爲1.29%、1.17%,中金一號、華泰領先1號也均在0.9%以上。而申萬寶鼎5期則下跌1.54%,表現居後。
貨幣型: 2 月份貨幣型產品整體收益率小幅下行
2月份18只貨幣型集合理財產品平均七日年化收益率爲3.50%,較1月份小幅下行16BP。其中,可比的16只產品平均收益率則達到3.85%,環比上行19BP。就單隻產品而言,中信建投穩健添益1號、中國紅黑龍江私富1號以及中信月月增益2月份平均收益率分別爲5.88%、5.47%、5.36%,大幅領先於同類型其它產品。僅1月份新成立華創現金易、民族現金港表現稍遜,2月份平均收益率僅爲1.34%、0.03%。