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光大證券(601788) :明年春節前將有一波吃飯行情
光大證券首席分析師滕印表示,明年春節前將有一波“吃飯行情”,但只是反彈而非反轉,市場最終的底部要等待價值迴歸歷程完成後才能出現。
等待價值迴歸
滕印說,去年希臘經濟在全球表現最差,但其股市卻漲得最好,而中國經濟比希臘好得多,但股市在全球的表現最差。今年的中國股票市場可能將再現這樣的尷尬局面。“中國股票市場現在仍然處於價值迴歸階段,只要引起調整的因素還存在,調整就不會結束,這與是否跌破2000點沒有關係。”滕印認爲,引起調整的因素有以下三個方面:其一,股票數量上的供大於求。這包括存量和增量兩部分,存量部分有股改後的大小非解禁和新發行股票的大小限解禁,不希望會出臺限制全流通的政策,因爲股改的目的就是爲了全流通。況且股改時已經進行了對價。
在增量方面,現在有800多家公司在排班站隊等待發行新股,現在還沒有“兩會”前停發新股的消息。同時,《金融業“十二五”規劃》提出要提高直接融資的比例。而新三板市場上的一些公司股本規模很小,在掛牌初期交易比較活躍,也會分流部分資金,更加重了供求失衡的格局。
其二,上市公司質量的不盡如人意。在目前的上市公司中,有相當部分企業的資產質量不佳,到銀行是拿不到貸款的。而上市公司質量的提高客觀上需要一個比較長的時間。
其三,估值“高處不勝寒”。現在雖然大盤指數已經已經跌了很多,但不少個股的估值水平還是較高,如中小板、創業板的市盈率還在30倍左右,其中,中小板比1664點時高了36%左右。儘管如此,但在中國股票市場上,即使行情很低迷,但新股仍然能夠發行出去,中籤率仍然很低,新股發行價格仍然很高,這樣,從中長期來看,只好以股價下跌爲代價。“市場底部要等待價值迴歸完成後才能出現,價值迴歸完成之日,就是市場底部真正出現之時。”滕印認爲。
反彈難促反轉
“當然,目前也不是沒有機會,機會是跌出來的,大跌大機會,小跌小機會,不跌沒機會。指數越低,風險越小,在2000點下方機會大於風險,存在着反彈機會,可關注歷史上的一些技術點位。”滕印認爲,階段性低點在明年春節前出現,然後會有一波反彈行情,相當於“吃飯行情”。
滕印建議關注以下股票,在暴跌時介入:一是今年年報業績預增的個股;二是具有高送轉題材的個股;三是受益於改革“紅利”的個股;四是市場具有剛性需求如醫藥、白酒類個股。
不過,滕印同時強調:這只是反彈,而非反轉。他說,投資者渴望“底”的出現,但目前調整還沒有結束,市場底沒有形成。目前出現的反彈只是基金爲了在年底拉昇淨值而進行的操作,不具有持續性,反彈結束後市場還會調整。在操作上,不建議融資建倉;相反,在市場回調的過程中不妨融券做空。
“從中長期來看,大盤指數有效突破3000點的難度較大。”滕印解釋說,因爲在3000-3400點之間是籌碼密集區,投資者手上的不少股票曾經都是在3000-3400點這個區間買入的,而一旦指數上漲到這個區域,解套了結必然引發回調。