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沒出預料,剛剛公佈的2012年10月,中國製造業採購經理指數(PMI)爲50.2%,比上月上升0.4個百分點,重新回到枯榮線之上,這是6個月來首度PMI由負轉正,同時傳遞出經濟軟着陸企穩的積極信號。
今年3月以來,全國規模以上工業企業經營情況一直不妙,PMI一直枯榮線下徘徊。但是到三季度尤其是9月份出現了轉折,PMI拐頭向上,揭示出規模以上的工業企業下滑勢頭得到遏制。事實上,進入9月以來,經濟企穩的信號不斷遞增。先是有9月份進出口規模達到3450億美元,創歷史新高。作爲重要的宏觀經濟先行指標,近期製造業採購經理指數PMI的走勢同樣如此。9月份官方PMI爲49.8%,比上月回升0.6個百分點,到10月份PMI重新回到枯榮線之上,也說明經濟已經先行見底,經濟在進行一段時間L型運行後,可能在11月拐頭向上。
PMI指數和股市的正相關聯動性極爲密切。通常機構投資者習慣把PMI作爲股市的“風向標”。所謂PMI,即中國製造業採購經理指數,是一個反映經濟情況好壞的先行指標。通常認爲,若該數據高於50%,即說明經濟復甦明顯,反之則經濟呈現衰退。儘管PMI指數是所有宏觀經濟序列數據中滯後期最短的指標,但是因爲其有先導性,PMI數據轉折,一般領先股市轉折,所以跟股市的相關性較爲密切。打個不恰當的比方:假把把股市比作經濟航母上的艦載機的話,PMI指數就可比喻爲艦載機的“彈射器”。
雖然,PMI指標同股市正相關,但另一個指標流動性多寡同股市關係更爲緊密。隨着人民幣匯價連續走高,爲阻擊國際熱線的涌入,央行9月貸款新增6232億元, 9月社會融資規模爲1.65萬億元,環比上月增加4041億;無論廣義還是狹義的貨幣流動性也都好於預期,其中M2和M1增速爲14.8%,7.3%,分別比上月提高1.3和2.8個百分點。央行近期破天荒的逆回購就更是流動性大放水:央行一週兩次的逆回購操作, 3950億元的逆回購操作量再一次打破市場預期,刷新單日操作紀錄。近4000億元的資金投放基本相當於1次降低存款準備金率所釋放的資金總量,使資金面從吃緊迅速轉向寬鬆。所謂逆回購是一種相對溫和的釋放貨幣的途徑,因爲降準對實體經濟影響比較大。這項公開市場操作的規模在一個月內頻頻刷新。就10月9日這一天,逆回購規模一度達到2650億元。從這也不難看出,10月資金面面臨拐點,往後市場資金面將會逐漸好轉已成定局。
技術上看,10月PM數據落地。11月股市開門紅,K線呈三連陽紅三兵形態且站上了所有短期均線, 10日、20日、30日均線MACD已經形成金叉,KDJ同時向上發散形成底背離。市場在2050點附近確認短期底部,以1999點爲頭與右邊的2050點對稱形成頭肩底形態,市場接下來將在頭肩底右肩運行。
綜上所述:股市同PMI數據及10月的宏觀數據,經濟雙雙同步見底,後市股市振盪向上的方向也逐漸明朗。