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一:國際環境:美玉米走勢
圖1:美國玉米期貨走勢數據來源:中大期貨
美國農業部最新預估美國玉米單產為每英畝122蒲式耳,低於上個月預估的122.8蒲式耳,且低於去年的147.2蒲式耳。玉米單產為1995年以來最糟糕水平。由於美國12/13年度末玉米庫存僅為6.19億蒲式耳,較上月預測減少1.14億蒲式耳。 10月份美國農業部在最新公布的月度報告中,農業部再度調降玉米產量預估。10月最新預估為107.06億蒲式耳,低於9月預估的107.27億蒲式耳。在7月報告中,美國農業部預估產量為129.7億蒲式耳。近日最新預估意味著產量『創下2006年以來最低』。
圖2:中國歷年玉米進口數據數據來源:中大期貨
通過歷年來中國玉米進口數據的比較,進口僅佔中國年消耗量的比例很低,中國玉米處於自給自足的緊平衡狀態,因此外圍美玉米的價格變化對中國國影響有限。
圖3:中國玉米產量進口數據數據來源:中大期貨
2013年糧食、棉花進口關稅配額數量、申請條件和分配原則根據《農產品進口關稅配額管理暫行辦法》(商務部、國家發展和改革委員會令2003年第4號),現將2013年糧食、棉花進口關稅配額數量、申請條件和分配原則公布如下:一、2013年糧食、棉花進口關稅配額量為:小麥963.6萬噸,國營貿易比例90%;玉米720萬噸,國營貿易比例60%;大米532萬噸(其中:長粒米266萬噸,中短粒米266萬噸),國營貿易比例50%;棉花89.4萬噸,國營貿易比例33%。
二:中國宏觀經濟
10月18日,國家統計局今日公布前三季度主要經濟數據,初步測算,前三季度國內生產總值353480億元,按可比價格計算,同比增長7.7%。其中,一季度增長8.1%,二季度增長7.6%,三季度增長7.4%。可是國資委發表聲明警告:國營企業要准備進入前所未有的嚴冬。對於國家公布的經濟數據,筆者持懷疑態度。產能過剩是中國經濟的一大硬傷:鋼鐵去年年底21%產能過剩,現在超30%;水泥去年28%產能過剩,現在也超30%;電解鋁35%-40%的產能過剩;本土產的多晶硅產能過剩45%,NDI產能過剩62.5%,TDI產能過剩35-37%,聚醚62%,不鏽鋼60%產能過剩,農藥60%產能過剩,風能發電50-70%產能過剩,玻璃93%的產能過剩。神華集團運送煤的火車,從去年的每月運送24列火車的煤下降到今年的每個月4列。
零售行業:卜蜂蓮花利潤下跌128%,人人樂利潤下降137%重型工業:大型煉鋼廠利潤平均下跌96%,今年5.6月份工程類機械:壓路機推土機銷售量下跌30%;裝載機和挖掘機銷售量下跌25%,卡車銷售量下跌11%,重型卡車銷售量下跌30%;中國最大的民營造船企業熔盛重工近期發布盈利預警,股價下跌19%;中國最大的挖掘機制造商三一重工將其年度銷量增長預期從40%下調至10%;中國最大的電信設備制造商華為報告其上半年營業利潤下滑22%;中國最大的集裝箱生產及多元化企業中集集團發布預警稱上半年淨利潤同比下降55%~75%。
中國經濟下滑是十分嚴重的,經濟下滑對農產品市場的影響是首當其衝的。1929年全球性經濟蕭條,就是以小麥價格的暴跌開始的。2008年的全球金融危機,國際農產品下跌的幅度和速度都是遠遠超過股票市場的。這個規律在中國也不例外。2008年金融危機以及此次的經濟下滑,都對國內農產品價格造成了明顯的影響。2008年金融危機期間,國內玉米期貨價格下跌了25%,小麥價格下跌了15%,稻谷價格下跌了10%。但是跌幅明顯小於國際市場,這就要歸結於中國政府的托市政策了。
對於中國政府而言,換屆政府更是如此,越是經濟下滑的時候,越是注意穩定糧食價格。為什麼?關鍵還是社會穩定和就業的考慮。2008年底到2009年初,出現農民工返鄉潮,很多農民工在城市找不到工作暫時回去務農,這時候提高糧價相當於維穩,農村一直以來就是充當中國社會緩衝器的角色。2004—2011年,我國糧食生產實現『八連增』,共增產2810億斤,其中玉米增產1539億斤、佔55%。由於增產迅速,東北糧食經常有階段性賣糧難的問題,在經濟景氣的時候,這種壓力更為明顯。由於大的經濟環境不好,今年的糧價會存在下行壓力。但是政府大的政策是穩增長,對於農業是穩生產,對農業的支持力度只會增加不會減少。十二五末(2015年)我國玉米消費總需求量將在4.4億噸左右,玉米供需缺口持續放大。因此如果出現賣糧價跌破農民成本價的時候,政府肯定會采取大力度的托市動作。譬如啟動大規模的臨儲收購、運費補貼計劃等等。
三:中國玉米種植
按照我國農業自然資源特點,玉米產量分布等特點:我國玉米主產區劃分為6大產區,但是我今天主要介紹兩大產區:北方春播玉米區,黃淮海平原夏播玉米區。主要原因:這兩大產區省份的遼、吉、黑、蒙、晉、冀、魯、豫8省區生產了全國70%以上的玉米,北方春播區(含內蒙)玉米商品率高於華北黃淮地區(包括京、津、晉、冀、魯、豫、蘇和皖)。
圖4:中國玉米主產區分布圖數據來源:中國農業部
北方春播玉米區。包括黑龍江、吉林、遼寧、寧夏和內蒙古的全部,山西的大部,河北、陝西和甘肅的一部分,是中國的玉米主產區之一,尤其是東北地區(含內蒙),常年玉米播種面積為900-1000萬公頃,正常年份玉米產量為5000-6000萬噸左右,佔全國玉米總產量的40%左右,是我國最大的玉米商品糧產地。
黃淮海平原夏播玉米區(包括京、津、晉、冀、魯、豫、蘇和皖)常年玉米播種面積為900-1000萬公頃,正常年份玉米產量為2800-3000萬噸左右,產量約佔全國總產的20%。當前華北黃淮地區玉米收割已經接近尾聲,近期天氣晴好,有利於玉米收割晾曬,新糧上市水分較低。目前當地新作玉米不斷上市,由於新糧糧食質量明顯好於去年水平,因此短期內當地玉米價格受到一定壓力。當地貿易商反映,目前已有部分新糧流入南方銷區用糧企業,並已得到市場認可。目前新玉米已經進入集中上量期,市場供應量不斷放大,企業收購雖依舊謹慎,但陸續表示近日將提高收購量以補充庫存。預計近期當地市場玉米價格下探肯能性減少,或隨需求回暖逐漸昇溫。東北地區目前陳糧有限,新糧批量上市臨近。新玉米上量逐漸放大,下游需求仍顯疲憊,短期內價格將延續弱勢。另外,東北大部分地區出現連續降雨降溫天氣,局部將有中到大雪,不利天氣將導致產區秋收進度減緩,部分地區新糧上市日期推遲。新玉米上市水分較大,價格偏弱,貿易商收購謹慎,受蟲災臺風等的影響,種植成本增加,導致農戶惜售心理較強。
遼寧地區
圖5:遼寧地區種植成本數據來源:中大期貨
翻地費用:上漲約30%收割人工費用:上漲約30%播種成本:上漲約28%種子成本:上漲20%-30%化肥成本:上漲約15%包地成本:上漲40%-50%預估單產:下降20%遼寧地區由於受到臺風以及蟲害影響,玉米整體單產較往年下降較為明顯。玉米地出現連片倒伏的情況非常多,同時鼠害和霉變情況也很突出。今年整個遼寧地區玉米產量減產的概率很大,預計減產50-100萬噸。吉林地區
圖6:吉林地區種植成本(1)數據來源:中大期貨
圖7:吉林地區種植成本(2)數據來源:中大期貨
租地費用:上漲約25%農藥費用:上漲約20%整地成本:上漲約60%種子成本:上漲20%-30%化肥成本:上漲約15%人工成本:上漲90%-100%預估單產:下降18.75%吉林玉米也遭受了臺風和蟲害的影響。大部分樣本的減產的幅度在20-30%區間,部門影響大的地區則接近50%。在吉林地區,玉米死秧情況特別明顯,這在往年基本上是沒有出現過的情況。而農戶的生產成本並沒有下降。我們調研的松原市乾安縣讓字鎮往年租地4000元/?,而今年則增加到5000元;翻地、播種、種子、農藥、化肥以及人工收割費用均較往年出現了明顯的增加。今年吉林地區玉米整體減產250-300萬噸。
內蒙古
圖8:內蒙古地區種植成本數據來源:中大期貨
租地費用:上漲約25%農藥費用:上漲約20%整地成本:上漲約60%種子成本:上漲約為16%化肥成本:上漲約7%人工成本:上漲約為20%預估單產:上漲約為10%由於氣候因素影響,內蒙古通遼地區玉米的單產整體低於遼寧和吉林,通遼地區今年天氣較好,玉米單產增加明顯,從我們調研的樣本來看,受蟲害影響的地區產量略微受到影響,而采用農藥合理處理以後,單產依然較好,部分地區單產甚至提高20%。生產成本增加在通遼地區的表現也比較明顯,主要體現在收割的人工成本以及生產資料成本上,如去年的人工收割費用為80元/畝,而今年上漲至95元/畝,化肥和農藥等成本也有不同幅度的增加。今年內蒙古地區玉米整體增產50-100萬噸。全國產量小結
今年遼寧玉米預計減產50-100萬噸,吉林減產250-300萬噸,內蒙增產50-100萬噸。從黑龍江地區的信息來看,由於大量種植大豆的土地改種玉米,使得玉米種植面積增加20%左右,預計今年黑龍江地區玉米產量增加350-450萬噸。目前華北地區玉米產量較為樂觀,預計增產300萬噸左右。整體上,今年全國玉米增產300-500萬噸至1.97億噸。
種植成本小結
由於去年玉米的種植成本在2150元/噸附近,今年種植成本受到蟲害臺風等的影響,相比去年大幅提高100元---130元/噸,預計今年玉米的成本價在2250-2280.
四:飼料養殖
今年前三季度,豬牛羊禽肉產量5728萬噸,同比增長5.0%,其中豬肉產量3754萬噸,增長5.2%。生豬存欄46822萬頭,同比增長1.9%;生豬出欄49298萬頭,增長5.1%。10月13日-10月19日,本周全國生豬平均價格為14.49元/kg,較上周下降0.82%,較去年同期下滑19.90%。
由於前期成豬出欄速度較快,雙節過後,市場消費增長變慢,導致生豬價格出現回落跡象。近期玉米、豆粕等主要飼料原料價格的下降,飼料成本有所減少,也是豬肉價格走弱的主要原因。豬價下行並不能不讓豬少吃飯呀,該吃還是照吃不誤,能量飼料,蛋白飼料,營養微量元素等。今年優質的玉米供應緊張的可能性很大。
緊密關注東北華北的玉米貿易商報價
最新從江蘇鹽城玉米市場獲悉,河南產玉米到站價格為2260-2280元/噸左右,水分15%左右,該價格近期較為穩定。
從河南開封市場了解到,目前當地某大型飼料企業收購玉米價格為2230元/噸,水分15%,折合標准品玉米價格為2250元/噸,價格暫穩。
吉林省榆樹市某貿易商處獲悉,當地個人糧庫收購水分14.5%玉米價格為2290元/噸,出庫價格為2290-2310元/噸。
從遼寧葫蘆島市建昌縣市場獲悉,當地農戶處30%水分玉米貿易商收購價格為1780元/噸,按1:1.2折扣比例折算成標准水分玉米價格為2200元/噸(不含烘乾費)。
?魚圈港部分貿易商持續收購活動,東佳收購水分15%的散糧價格為2250元/噸,此價格較昨日下降20元/噸。
今日錦州港收購新作乾玉米價格維持在2270-2290元/噸,主流價格2280元/噸,其中大連東佳價格2260元/噸,為當前最低價格。目前錦州和合庫收購水分在14.5%以內玉米價格2290元/噸,為港內最高價。
五:深加工
近期深加工企業的開工率有所回昇,淀粉、酒精等產品庫存有所增加。因下游市場需求仍偏弱勢,因此深加工產品短期內維持穩中走低的行情。
圖9:深加工企業即時報價數據來源:中國玉米網
六:技術面
圖10:技術分析數據來源:中大期貨
七:操作建議
通過宏觀面,基本面和技術面分析;短期內受新玉米即將上市影響,玉米或將延續調整,長期策略上,我們建議選擇合適時機,價位,堅決逢低做多。
進場時機:我們維持2012/13年度玉米緊平衡的觀點,此外,今年玉米整體質量差於去年,在產量微增的情況下,符合飼料條件的玉米供應將會較為緊張。由於受前期雨雪影響,黑龍江以及吉林地區收獲進度明顯延後,以當前情況看,在未來10天左右,無雨雪天氣的情況下,機械方可下地作業,而整個收獲過程也將持續一周左右,由此預計東北玉米批量上市將在11月份。我們認為11月份新糧上市的時點為較穩妥的進場時機。進場點位: 1:今年玉米的成本價在2250-2280區間。 2:北方貿易商玉米收購價:2250元附近3:深加工酒精淀粉企業收購玉米報價:2230附近4:加上每月15元/噸的倉儲費用(不包含運輸費,裝卸費),因此C1305合約合理的最低價應該為:2250+90=2340元(2340---2370元) 5:技術面分析中:兩周前的回抽確認,在上昇趨勢線以及60日均線2357附近受到強力支橕。
操作建議
玉米1305合約堅決逢低做多進場時間:11月東北玉米集中上市進場價位:可在2340---2360區間進行低位布局多單,進行買入套期保值操作。激進投資者可在2400布局多單。止損50點,止盈200點短期內玉米或將延續調整,長期策略上,我們建議堅決逢低做多(中大期貨游日)