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八大特徵之對比1999點成史上第四大底?
滬指從2008年10月28日的1664點谷底反彈後,2009年8月4日反彈至3478點,而從那一天開始,A股漫漫三年的熊市歷程悄然展開。A股的估值水平,一次次地考驗着投資者的心理底線。
2012年,經濟在拐彎處,股市裏的人亂作了一團。所謂的“鑽石底”2132點輕易告破,2000點“保衛戰”數度打響。但當大盤跌至1999點時,不少人又燃起希望:這是一個多麼類似於歷史大底的數字。
在2012年裏,股民問得最多的一句話就是:“親,這次到底了嗎?”
325點、998點、1664點——略有資歷的中國股民,大概對這3個數字都不會陌生。這3個數字,代表了A股最重要的3個歷史低點,無數股民用諸如“鑽石底”、“玫瑰底”來形容。
1993年2月,滬指在創出1558點新高後一路下滑,至1994年7月29日一度下探至325.89點,僅僅18個月時間,跌幅高達79.09%。“平地一聲驚雷”,這是中國股民第一次經受暴跌的考驗,許多人在挖到“第一桶金”後轉眼就又兩手空空。
12年之後的2005年6月6日,A股來到了又一個大底998點。儘管當時管理層不斷髮布諸如財政部宣佈印花稅減半、保險資金直接入市啓動、下調超額準備金率等利好,但都沒有讓股市止跌回升。當年4月,管理層發佈股改宣言,市場更是如“驚弓之鳥”,一些投資者失望之極,紛紛離場。
而第三個歷史大底1664點,則距離如今最近。2008年10月28日滬指定格的那個位置,是A股瘋狂之後的一次徹底迴歸,也是全球經濟危機下的一次崩盤式調整。A股從6124點跌到1664點僅用了一年時間,跌幅高達72.8%!
綜觀這3次底部的形成,無不是出現在市場極度悲觀之時。而這些底部過後股民都曾經歷過一次由悲轉喜的過程:1994年7月30日,管理層出臺著名的“三大救市”政策,包括年內暫停新股發行和上市、嚴格控制上市公司配股規模、採取措施擴大入市資金範圍,隨後短短一個多月,大盤從325點漲到1050點,漲幅高達323%;2005年6月,管理層發佈上市公司回購辦法並宣佈紅利稅減半,滬指見底回升並在兩年內上躥到6124點;2009年11月,國家拋出“4萬億”振興計劃和適度寬鬆的貨幣政策,股市受提振9個月內實現翻番。
正是這些底部後面緊隨的牛市,才讓投資者重新有了“繼續玩下去”的勇氣與信心。那麼,今年9月26日創下的1999.48點3年多低位,又能否成爲A股史上第四次大底?記者選取了這4次牛熊輪迴中的8項指標,將最近這一次的牛熊輪迴與歷次牛熊輪迴進行對比,投資者從中或許能得到一些啓示。
八大底部特徵之對比
底部特徵一:經歷了長期下跌
325點熊市持續時間:1年6個月
998點熊市持續時間:4年
1664點熊市持續時間:1年
如今熊市持續時間:3年2個月
底部特徵是否成立:是
從2009年8月4日3478.01點高位至今,股民已經歷了3年又2個月的熊市,期間A股經歷的超過3000點的峯值只有兩次,一次是2010年“光棍節”時的3186.72點,一次是2011年4月18日的3067.46點。而到了今年,即使是2月那波行情創下的2478.38點高位,也幾乎成爲了不可逾越的高峯。以時間跨度計算,這波熊市持續的時間,已遠遠超過了1994年325點和2008年1664點兩次大底;即使與2005年的998點底部相比,也僅相差10個月時間。可以說,現在的中國股民或許正在承受史上最長的一波熊市煎熬。
底部特徵二:累計跌幅巨大
325點跌幅:79.09%
998點跌幅:55.54%
1664點跌幅:72.81%
1999點跌幅:42.51%
底部特徵是否成立:否
通過將3次底部期間指數最高點與最低點的漲跌幅對比發現,2012年9月26日,滬指最低點1999.48點較2009年8月4日的最高點3478.01點下跌了42.51%。從歷次牛熊市中的跌幅來看,本輪滬指跌幅已接近2005年底部時的跌幅55.54%,但仍遠遜於1994年及2008年熊市的跌幅,也低於前3輪觸底時的平均跌幅69.15%。這或許意味着,倘若歷史可以重複,目前點位仍然算不上比較安全。
底部特徵三:市值大幅縮水
325點:總市值增加9.80%,流通市值增加33.16%
998點:總市值縮水75.63%,流通市值縮水46.67%
1664點:總市值縮水59.03%,流通市值縮水56.24%
1999點:總市值縮水13.14%,流通市值縮水38.61%
底部特徵是否成立:是
通過對比指數創出最高點與最低點時的總市值和流通市值可以發現,在熊市底部階段,A股總市值比前期牛市最高總市值平均縮水了22.67%,流通市值大致縮水24.67%。而本輪市場調整,已導致A股總市值從3年前的23.85萬億元縮水至21.08萬億元,縮水13.14%,而流通市值則縮水38.61%。也就是說,雖然由於大量IPO上市,A股總市值縮水幅度相比此前有所不及,但流通市值的調整幅度已大幅超過了之前幾輪熊市調整的平均水平,而且還未計入解禁股市值的不斷增加。
底部特徵四:市盈率達歷史底部水平
325點:16.43倍
998點:19.68倍
1664點:14.72倍
1999點:12.20倍
底部特徵是否成立:是
通過指數創出最高點與最低點當日的市盈率統計可以發現,1994年、2005年和2008年市場創出新低時,整體市盈率分別16.43倍、19.68倍和14.72倍,平均爲16.94倍;而今年9月26日的兩市市盈率僅有12.20倍,遠遠低於此前3次大底之時。即使從近10年的情況來看,今年以來的市盈率運行中樞也是處於10年最低,日均值僅爲13.48倍。
底部特徵五:日均換手率與成交額放量
325點成交額放量:1.8倍
998點成交額放量:0.78倍
1664點成交額放量:1.05倍
1999點成交額放量:-0.80倍
底部特徵是否成立:否
通過指數創出最低點當月的日均換手率(加權平均)對比可以發現,在過去的3次熊市中,除1992年11月外,指數在創出最低點時,其當月的日均換手率均接近1%。今年9月的市場日均換手率爲0.5%左右,仍然低於此前熊市底部的日均換手率。
通過指數創出最高點與最低點當月的日均成交額(加權平均)的波動數值比較可以發現,在過去3次牛熊輪迴中均出現了底部放量跡象,與高點相比分別放大了1.8倍、0.78倍、1.05倍。但今年9月26日,兩市成交量僅爲781.22億元,相比2009年8月4日的3824.34億元縮小了近八成。這意味着,與歷史底部相比,目前底部放量仍不夠充分。
底部特徵六:投資者情緒有所改善
325點周新增開戶數:未有數據
998點周新增開戶數:3.99萬戶
1664點周新增開戶數:19.49萬戶
1999點周新增開戶數:10萬戶
底部特徵是否成立:否
A股自998.23點起步進入一輪牛市的那一週,A股賬戶開戶數爲3.99萬戶。在1664點前的一週,A股新增開戶數爲16.11萬戶;在1664點當週,新增A股開戶數高達19.49萬戶。但是在今年9月,新增A股開戶數僅爲10萬戶/周左右,到了10月首周又降到每週6萬戶的水平。雖然目前尚難查到325點時的開戶數據,但與最近兩次底部時的對比可以發現,目前投資者情緒仍然遠遠低於1664點時的水平,顯示場外資金入市步伐仍然緩慢。
底部特徵七: 個股 密集破發
325點破發個股:145只,佔比58.94%
998點破發個股:504只,佔比39.31%
1664點破發個股:477只,佔比31.74%
1999點破發個股:714只,佔比29.95%
底部特徵是否成立:否
今年9月26日,兩市2384只個股中有714只破發,佔比近三成,其中包括了中海集運(601866) 、廣電電氣(601616)等88個“601軍團”成員,個股破位情況令人心驚。但如果縱向對比卻可以發現,與此前3次大底相比,如今的破發程度雖與1664點時已非常相近,但個股慘烈程度仍然有所不及。
底部特徵八:前期強勢股補跌
底部特徵是否成立:是
有一種說法是,大盤見底的信號是一些週期股輪動之後的默契,比如一些防禦性的品種和績差股的補跌。在一輪市場調整的末期,往往會見到強勢股的補跌以及市場瀰漫的悲觀情緒。而近來市場,遊資在超跌的鋼鐵、航空、燃氣等板塊中左衝右突尋找機會,對過去一年表現非常好的行業不再熱衷,如醫藥、白酒等強勢股補跌特徵明顯。從這個意義上來看,目前的市場已具備了底部特徵。(信息時報)