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未來不會大幅昇值將呈相對均衡穩定
人民幣匯率自今年9月中旬以來持續走強,近日更是連創新高。25日,人民幣對美元即期匯率以6.2417漲停報收,這是人民幣匯改7年來對美元即期匯率首觸1%『漲停板』。26日,人民幣兌美元即期匯率開盤即封漲停,再創新高。
市場拋售美元意願較強
央行自今年4月16日起將人民幣即期匯率對人民幣中間價的波幅擴大至1%,是原先0.5%的兩倍,達到1%波幅限制即為『漲停』。
這『漲停』的一幕在25日第一次上演。來自WIND的數據顯示,25日人民幣兌美元即期匯價高開於6.2450後迅速上行,午後開盤不久,該匯價便觸及6.2417這一相對於當日中間價上漲1%的『漲停』位置,而在下午約15時50分後一直牢牢封死『漲停板』。26日,人民幣兌美元匯價再度走高,開盤就封在6.2380這一最新的漲停價位水平。
從交易情況看,市場拋售美元情緒較強烈。有銀行交易員稱,客戶唯恐美元繼續下跌,開始大量賣出積累的美元,銀行頭寸居高不下。不願意留美元令人民幣當日以漲停收盤。
對人民幣匯率飆昇的原因,很多人與『熱錢』聯系在一起。分析人士認為,美聯儲推出QE3以來,全球熱錢開始流入亞洲地區,香港最近表現明顯:股市、房市上漲,港元匯率上昇。國際金融問題專家趙慶明指出,熱錢湧入香港推高港元持續走強,雖然與人民幣匯率並不直接相關,但在外匯市場上,港元持續昇值勢必加強人民幣昇值的預期,從而給市場上的交易行為帶來影響。
投資收益抬高昇值預期
資本為逐利而游走。當前人民幣匯率昇高與國際資本的流向有很大關系。交通銀行首席經濟學家連平在接受本報記者采訪時說,不管熱錢是否流入,至少市場上出現這樣一種現象:對人民幣買盤大,導致人民幣昇值。
『短期內出現大量購買人民幣的需求,其背後有深刻原因』,連平認為,國際上目前正在推行量化寬松貨幣政策,美國已明確表態該政策在2015年前不會改變,這加大了貨幣的流動性。另一個原因是,國際市場上通常有一個規律,就是當歐美國家經濟狀況趨向平穩、未來經濟風險不算大時,資金會流向發展中國家,而經濟情況不好時,資金為避險會從發展中國家回流到發達國家。如今歐債危機趨向平穩,美國出現經濟復蘇跡象,資金又開始向發展中國家流動。
連平指出,『投資收益差、利差、匯差』這三差決定了資本為逐利來到中國。他解釋說,一是目前中國經濟開始企穩,經濟增速在4季度將回昇,明年經濟會平穩增長,預計明年GDP是8%—8.5%,好於今年。未來在中國投資收益會擴大,所以國際資本現在要來投資。二是中國明年物價將上行,預計明年CPI是3.5%,估計央行將實行中性的貨幣政策。現在一年期存款利息是3%,若明年利率不變,就是負利率,明年下半年不排除調高利率的可能,所以未來利差會擴大。未來投資收益差、利差的擴大將吸引國際資本,並對人民幣匯率產生昇值預期。
未來匯率彈性會加大
未來人民幣匯率走勢如何?專家們普遍認為其波動性和彈性將加大,但昇值幅度不會很大。
『人民幣匯率短期波動很正常。短期漲跌很難看出未來趨勢』,中國社會科學院金融所銀行研究室主任曾剛對本報記者說,前一陣兒過度看空人民幣,現在人民幣昇值是個修復,有漲有跌表明人民幣匯率機制向更具彈性的市場方向轉變。
曾剛認為,與世界其他國家相比,中國經濟基本面還不算太差,無論是貨幣還是財政政策都更具回旋空間,目前經濟基本面對人民幣匯率上昇有一定的支橕,但未來大幅昇值的動力和空間都不大,而過度貶值的可能性也不大。未來將表現為看空看多力量均衡,人民幣不會單邊持續昇或跌,將進入相對均衡穩定的區域。
連平表示,雖然有投資收益差和利差吸引國際資本流入中國內地,但利差不會太大,經濟增速也不會太高,未來人民幣匯率的波動性、彈性會加大,預計會小幅昇值。
申銀萬國證券研究所首席分析師桂浩明認為,總的來看,人民幣的匯率市場化趨勢會不斷出現,但是不太可能再現非常長時間的昇值,畢竟現在中國的經濟格局以及匯率水平不同以前。(記者羅蘭)