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受央行逆回購操作影響,短期Shibor利率在周一大幅上漲之後,昨日大幅回落。具體來看,隔夜、1周、2周利率分別下跌35.57、6.17、4.50個基點至3.3635%、3.7508%、3.9542%;中長期利率繼續維持振蕩態勢,其中1月、3月、6月、9月利率分別微漲0.88、0.13、0.01、0.04個基點至4.0088%、3.6881%、4.0895%、4.2561%,1年利率微跌0.02個基點至4.4002%。
公開市場操作方面,昨日央行以利率招標方式開展了7天和14天兩期限逆回購操作,交易總量達2650億元。其中,7天逆回購交易量為1650億元,中標利率為3.35%,14天逆回購交易量為1000億元,中標利率3.60%。
中長期利率繼續在相對低位振蕩徘徊,表明信貸需求並沒有明顯好轉。CPI與PPI的剪刀差趨於擴大,也表明實體經濟需求疲弱格局依然持續,特別是生產商需求疲軟的格局並未發生改變。
9月官方制造業PMI數據在連續四個月下行之後,企穩並小幅反彈,但是仍在枯榮線之下,制造業前景並不樂觀。不過,非制造業PMI在9月份加速下行。這說明制造業的衰退很可能已經傳遞到服務業。整個經濟的傳導機制一旦啟動,就會形成自我加強的過程。當前,通脹和經濟衰退都是國內經濟不可承受之痛。在政策兩難的背景下,如何掌好經濟的舵是異常困難的,魚與熊掌不可兼得。(周猛作者單位:一德期貨)