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在A股行情繼續低迷的9月,私募基金表現相對搶眼。截至9月21日,根據私募排排網統計的有最新業績數據的證券類信托產品共1024只,9月份的平均收益率為0.22%,與大盤相比私募基金依然取得正收益。在這些產品中,實現正收益的有525只,佔51.27%,其中收益率在10%以上的產品共有8只。
經歷了今年前3季度的幾撥『清盤潮』之後,近段時間以來,私募基金在投資策略上更為靈活,對產品創新的需求也更為迫切。進入10月份,隨著經濟企穩跡象趨於明顯,部分基金經理在第4季度做多的意願也有所增強。
產品創新謀出路
縱觀近年來私募基金的運行情況,好買基金研究中心研究員孫文迪認為,私募清盤的原因主要有以下幾類:存續期滿清盤、因公司業務結構調整清盤、淨值下滑觸及清盤線清盤、業績不佳主動清盤等。而從今年前兩輪『清盤潮』的情況來看,1月份提前清盤的產品多數是因為淨值跌至清盤線以下,而5月份、6月份提前清盤的產品更多是由於受到『贖回潮』的影響。
為應對業績虧損、發行遇冷的窘境,今年以來一些創新型陽光私募產品應運而生。歸納起來,可大致分為以下幾類:『目標回報型』陽光私募、定向增發信托產品、行業私募基金、對衝策略型陽光私募、陽光私募量化基金,以及風險緩衝型陽光私募等。
相比之下,一些采用對衝策略的私募產品表現尤為搶眼。如頡昂投資旗下的『頡昂·商品對衝1期』的資金規模近7000萬元,上半年投資了包括銅、橡膠、白銀、期指等在內的多個期貨品種,其中70%的收益通過做空工業品獲得。
『沒有創新就沒有私募,私募基金每一個業務的發展都是創新的結果。』在今年年初召開的『2012中國私募基金年會』上,上海凱石投資管理有限公司總經理陳繼武曾如是說。
對於陽光私募創新的方向,深圳市鼎諾投資執行總裁黃弢認為,要更多地從客戶風險承受的角度來談產品的創新,投資策略需要更加多元化。『私募首先要認清自身定位,與公募區別開來,找客戶要准,要根據客戶需求提供更為專業的服務;其次,在二級市場投資策略細分上,需要更精准的定位。然後用一年、兩年甚至更長的時間來堅持一定的創新策略,這樣纔有可能實現創新的成效』。
機構期待新行情
據私募排排網的一項調查顯示,28.57%私募看漲10月行情,相比上月下降16.88%,57.14%私募則認為A股會橫盤整理,中性觀點的私募比上月大幅增加了25.32%,而看跌的私募也相對減少了8.44%,為14.29%。整體而言,私募基金對10月行情謹慎樂觀,做多意願也有所增強。
日前公布的9月份制造業采購經理指數(PMI)為49.8%,比上月回昇0.6個百分點,是今年5月份以來連續4個月回落後的首次回昇。匯豐大中華區首席經濟學家屈宏斌認為,我國制造業增速已觸底並有所企穩,政策將支持4季度經濟回暖。
東方證券研究員邵宇則認為,從歷史數據來看,每年8月和9月PMI指數都會明顯上昇,過去7年中9月份PMI指數的環比漲幅均值為2.0。因此,盡管今年9月份PMI指數回昇0.6個百分點,但回昇幅度明顯低於歷史均值。
邵宇同時表示,需求好轉是制造業PMI指數回昇的主因。從分項指數來看,9月訂單指數全面回昇,新訂單、出口訂單和積壓訂單指數分別較上月反彈了1.1、2.2和1.4個百分點。受訂單好轉的影響,9月制造業生產、采購和進口指數均有所回昇。從PMI綜合指數構成來看,新訂單上昇也是本月PMI指數回昇的主力。
『至少4季度經濟數據應該不會更差。3季度GDP同比增速觸底,4季度可小幅企穩。』寶盈基金研究部總監楊凱認為,4季度A股迎來一波趨勢性行情的概率還是很大的。『經濟企穩跡象已初步顯現,如果後續經濟運行數據進一步轉好,市場預期將會向做多轉化。此外,國慶長假期間外圍股市漲多跌少,道瓊斯指數還一度創下近5年來的新高,這些都對A股維持反彈走勢形成較強支橕』。
在投資策略上,星石投資總裁楊玲表示,4季度可以用分期分批的方式逐步建倉,未來會有足夠的機會買入又好又便宜的股票。不過,楊玲同時表示,目前一部分股票的估值已經非常便宜,而另一部分股票估值還在高位,未來高估值的成長股將迎來持續調整。
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