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中國金融期貨交易所近日在其官網上表示,機構投資者不是淨空頭,沒有增加整體做空壓力。限制期貨做空是對市場價格機制的人為扭曲,無益於股市健康穩定發展。
中金所稱,研究發現,有些國家和地區在股票現貨市場上的確有限制在不持有股票的情況下進行賣空(即限制『裸賣空』)的制度安排和措施,但沒有調整股指期貨運行規則、限制股指期貨做空的情形。實際上,期貨市場的運行機制與股票市場不同,有多少空頭持倉,就有多少多頭持倉,即有空必有多。對機構投資者套期保值而言,並不是單向、獨立的做空行為,機構賣空期貨進行套保並不代表其看空、做空股市,只是其資產保值、穩定市值的保護措施。
從國內當前實際情況看,機構持有的期貨空頭頭寸始終小於其持有的股票市值,即使是前述參與股指期貨規模最大的5家主要機構,其持有的期貨空頭頭寸始終未超過其股票市值的60%。
來自中金所的數據顯示,自滬深300股指期貨上市,兩年多來,市場運行平穩,交投適度,各類機構有序參與,保值避險、價格發現、促進創新等功能得到逐步發揮。目前已有60家證券公司、25家基金公司、3家信托公司以及各類機構管理的200多個理財產品,參與股指期貨套保、套利等交易,成為推動證券現貨市場穩定發展的重要支橕和保障力量。
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中金所表示,自滬深300股指期貨上市以來,機構投資者通過套期保值規避股市下跌風險,等於為持有的股票資產買了『保險』,實現了『機構保值避險、敢於穩定持股、股市波動緩解』等積極效果。例如,2011年證券公司新發行的可投資股指期貨的20個資產管理產品的平均回報率為1.03%,顯著高於同期發行的111個產品-12.01%的平均回報。另據統計,今年1~7月,參與股指期貨規模較大的5家主要機構淨買入滬深300指數成分股持續增加,部分機構藍籌股持有比例從20%增加到80%。
而從股指期貨上市前後各兩年多數據比較來看,滬深300指數漲(跌)幅超過2%的天數從上市前的204天降低到上市後的84天,降幅超過50%,大幅波動天數明顯降低。
中金所希望,機構投資者充分利用股指期貨等衍生工具來遮風擋雨,切實提高風險控制、資產管理和產品創新能力,開發更多的理財產品,滿足越來越多中小投資者管理風險和財富增長的需要。
記者李光磊