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豆粕企穩振蕩
國慶前一周連豆粕期價企穩振蕩,在3900元/噸一線獲得強有力的支橕。從持倉角度來看,節前多單和空單都出現一定規模的離場,但多頭在美豆走弱和國際系統性風險加強的背景下有加速離場的趨勢。截至9月28日,M1301合約前20位主力淨多較前一周減少8.7萬張,空單主力減少約6萬張,淨多持倉維持在24萬張的高位。雖然淨多持倉和豆粕期價走勢產生一定背離,但這主要是由節前資金規避長假風險所致,並不意味著主力多頭的真正離場。操作上,前期多單可繼續持有,激進者可嘗試逢低做多。
大豆下跌趨勢未變
由於前期大豆期價已經進入高價區間,主力多頭風險意識增強,繼續推昇價格的動力減弱。從持倉結構上看,節前連豆價格反彈期間,前20名主力多頭持倉有所增加,但沒有出現持續性加倉,說明主力多頭的增倉主要是短期行為,而主力空頭不但沒有減倉反而有所增倉,且持倉持續攀昇,說明空頭高位做空的意願增強。另外,國慶長假前一周,多空雙方為了防范假日風險均有較大幅度的減持,截止到9月28日,前20位多空持倉分別為145520張和131534張。目前,美豆大幅下挫的趨勢也深化著連豆下跌的意願,故而采取逢高沽空的操盤策略比較適宜。
棕櫚油主力空頭佔據上風
國慶節前一周,棕櫚油期貨主力合約的前20名多空持倉中,空頭力量佔據明顯優勢,期貨價格也走出了振蕩下行的態勢。到國慶前最後一個交易日,空頭力量是多頭力量的1.179倍。國慶期間,馬棕櫚油累計跌幅達到8%。從持倉情況看,棕櫚油的空頭格局沒有改變,期價或繼續振蕩下行,1301合約下方的強支橕位在6850元/噸附近。策略上,逢高拋空為主。
棉花空頭持倉繼續減少
國慶前一周,棉花期貨主力合約持倉前20名中多頭持倉增加,空頭持倉減少,以致空頭/多頭達到2011年下半年以來的最低值。這說明,多頭力量正跟隨政策穩健做多。不過,空頭持倉仍大於多頭,空頭仍處於相對優勢地位。國慶節期間,美棉期價走勢基本穩定,累計微跌0.47%,預計鄭棉期價仍以振蕩為主。策略上,逢低做多為宜。
白糖再創年內新低
國慶節前一周,SR1301合約期價創年內新低。從持倉上來看,雖然受到國慶長假期間部分資金規避國外市場的不確定性風險而離場觀望的影響,9月28日當周,主力淨空單減少1萬手,但是期價在創新低的過程中,淨空持倉曾一度達到6萬多手,可見短期內做空動力依然存在。另外,兩大多空持倉的主力會員華泰長城期貨和萬達期貨的持倉顯示,前者的淨多單減少,而後者的淨空單明顯攀昇。由於國慶節期間,ICE原糖期價反彈較為強勁,不排除國內白糖期貨節後自低位小幅反彈的可能,不過,國內市場整體上主力空頭依舊佔據優勢,後市期價仍面臨空頭逢高加倉的壓力。操作上,短期多單雖可持有,但不宜過分樂觀。(以上作者系上海中期農產品小組)