|
||||
上週我們闡述了市場處於下行結構末段,已經不該恐慌性看空做空。經濟走勢目前雖仍未見好,但證券市場階段下行已經超預期,此處繼續做空,極易遭致政策性的反擊。
就指數波動本身,其實也沒啥好說的。9月7日高點之後的下行,是個末級下行推動,這是擊破中陽中位後確認的。而這個下行段,若是與5月初開始的中等下行段初段對應,其時間與幅度大致是相當的。所以,上證指數在擊破衆望所歸的整數關之後,產生一輪反彈行情是合理的預期。
記得數月之前,我們在論及這個整數關時,曾經提到過,即使它被擊破,也不會是有效擊破。且無論從貨幣供應波動的週期擬合,或者是經濟週期的走勢,這個位置都是不該看空,而應該擇機做多的。我們在過去幾週中,曾經不斷作過論述。我們注意到,週三上證指數擊破整數關時,實際上市場的最大權重羣體金融板塊,已經不再具有下行動力,盤中擊破整數關時是市場第一大權重股刻意作出的放空行爲。即使如此,上證指數也僅僅下破整數關不足一個點。
市場的平均股價波動趨勢,表達了市場的整體多空的預期。我們注意到,平均股價指數的波動結構從三月高點開始,就是一跌下行的大推動結構,因爲它是市場大小股票整體的合成。因此,主流權重股與普通股的整體趨勢,反映在這個指數上會更爲真切。如果你細心一點可以看到,平均股價指數的本輪低點出現在週四早上,它比上證指數的低點晚一天。即節前最後的套牢盤,在週四上午從普通股中套現所致。
那麼,我們從平均股價指數的波動中看到了什麼呢?自9月13日高點,平均股價指數見高10.80元后,開始出現下行推動,期間的下行五推動至9月25日才進入其第v段下行。而在週四見低9.73元之後出現上行推動,不管未來會不會形成中等層面的推動上行,只要是5-3-5結構,即可令平均股價指數重返此段下行的半分位。而平均股價指數的上行代表着市場的一種普漲行爲。它的上漲反映在全市場,即是大小指數形成合力的上行趨勢。而我們從大指數的波動情況來看,這樣的上漲將持續三週左右。即便是對經濟層面繼續不看好,這也是一輪可以操作的行情。對於常年混際於市場的人,是不應該放棄的。
對於十月的上半月行情,我們認爲還是做多者有利。週四期指做空持倉量達到極高的水平,在這個位置上與政策對賭,我們認爲是很不合適的事。期指交易設計上有問題,無限放大機構套保盤,也是令中國證券市場反覆受到做空盤擠壓的原因。而這個問題,在融資融券推出之後,是個不斷增強的過程;但是,應該注意到的是,在無數成功者驗證做空有理之後,當市場達到一致論調的時候。就應該注意到,它可能來自於政策做多盤的狙擊。未來市場是不是會出現逼空翻多的局面,是值得注意的事情。此時套保盤放空期指的動作無論如何不該持續下去了,未來的階段逆反會令該方向存在較大的風險。
短期指數出現回調,我們仍然認爲是好的介入機會。在9月初做多衝動之後,市場出現了再創新低的回殺,讓很多介入者損失不小,也讓準備介入者駐足觀望。其實,這麼做的原因,就是令人不敢抄底。如果衆人持倉成本一致,那誰賺誰的錢?而現在市場的安全性比上次更好,人們買股的信心卻不如上次。這很有問題,記得9月初中陽之後有人問我,能買股嗎?我說急個啥嘛,低點上行非推動,正常預期是後面還有新低的。而現在跟上次不一樣了,平均股價指數低點上行推動,不管後面是5-3-5三波段反彈,還是會形成中等程度的5-3-5-3-5推動,都是應該逢低買入的。
(今日早報莫大)