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【好想你(002582)研究報告內容摘要】
報告摘要:
公司產品品質行業領先,定位不明晰導致銷售出現困難:2011年原棗供應量放大後,品質得以保障。公司選用優質的灰棗,並且對有激素、農殘的原棗嚴格把關,加上行業第一的加工技術,產品品質非常優秀。但定位不明晰導致產品線過長,新品銷售不佳,收入增長放緩。收縮產品線,重新定位爲"即食棗",開發休閒食品市場:原有的禮品和特產定位限制了公司的發展,此次定位爲快速消費品增加了消費頻率,提升了市場容量天花板。公司將針對商超開發兩款休閒食品包裝,同時專賣店中原有300個產品收縮爲100個,在方便消費者選擇的同時,僅影響10%的銷售。重點開發商超渠道,同時收購和升級專賣店:我們認爲進軍商超的方向正確,但需要面對高額的費用和嚴格的考覈,專賣店的租金和人員成本壓力也較大,轉型效果有待觀察:從AC尼爾森數據發現,紅棗已經成爲商超休閒食品中的一大品類,因此公司針對商超開發兩款新品。公司年內目標開發1000個商超終端,單店月銷售達到5萬元。人員已基本招聘到位,10月份開始正式運作;
公司對專賣店採取以下調整:1)統一全國銷售價,提升專賣店盈利水平;2)聘請專業諮詢公司對門店進行升級,大幅提高陳列水平和店面形象;3)對經銷商優勝劣汰,提高進入門檻;4)在主要城市收購直營店,爲加盟店樹立經營標杆。
盈利預測及投資建議:我們認爲公司轉型已經向正確的方向邁出了一步,但商超和休閒食品的競爭更加激烈,公司轉型效果還有待觀察。我們維持公司盈利預測,預計12-14年收入分別爲8.6億、9.9億和11.4億,YOY爲10%、15%和15%;EPS分別爲0.764元、0.852元和0.981元,淨利率爲13%,維持"中性"評級。