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全球流動性浪潮再起A股會否只做觀潮者
本週A股市場出現了橫盤震盪的格局。表面看來,上證指數在2100點上方得到強勁支撐。但是,卻在日K線圖上形成了四根陰K線,顯示出A股上方“空”氣迷漫。不過,畢竟QE3的公佈意味着全球流動性浪潮再起。那麼,難道卷不走A股的“空”氣?
A股只是觀潮者?
就本週A股市場的走勢來說,A股是有反擊氛圍的。一方面是因爲刺激經濟增長政策氛圍濃厚。對於近萬億元的基建投資,越來越多的資金相信保增長的態度是堅決的。這其實也是水泥股等基建主線在近期盤中反覆活躍的直接驅動力。
另一方面則是全球流動性浪潮再起。日前歐洲央行行長德拉吉如約祭出救市新計劃——直接貨幣交易(OMT)。根據德拉吉公佈信息,OMT是一種無限沖銷買債計劃,即歐洲央行可以決定開始、持續或者停止購買債券,對購入債券沒有數量限制,但是會將購入的債券全部沖銷掉。在本週五凌晨,美聯儲也推出了第三輪量化寬鬆政策,而且QE3沒有設定時間和上限。如此就意味着美聯儲的貨幣政策進入到超寬鬆期。
據此,市場參與各方均傾向於認爲全球的新一輪的流動性浪潮再度形成。受此驅動,A股在週五早盤一度大幅高開。但可惜的是,卻因爲後續買盤乏力,有色金屬股等爲代表的資源股大多高開低走,創業板等爲代表的小盤股指數更是持續回落,如此就使得早盤追高買入的投資者較爲尷尬地在高點站崗,上證指數也就在日K線圖又留下一根高開低走的陰K線,似乎表明A股並不隨波逐流,只願意做一個欣賞全球流動性浪潮的觀潮者。
糾結的市場格局
或驅動A股繼續疲軟
就當前A股所面臨的環境來說,A股真的可能只是一個觀潮者。一是因爲無論是美聯儲的QE3還是歐洲央行的OMT,的確會使得全球流動性增強。但是,這對於我國經濟政策來說,卻並不是一個積極樂觀的信息。衆所周知的是,目前我國經濟漸有兩頭在外的特徵,那就是在石油、鐵礦石、銅等資源方面,對外依賴程度高;在服裝、皮鞋、機電等產品方面,對外依賴程度同樣高。所以,全球流動性浪潮雖然可以讓歐美經濟復甦,有利於我國的出口。但問題是,流動性氾濫也使得全球資源價格大復走高,紐約原油價格再度逼近100美元/桶,白銀、黃金也應聲而漲,從而意味着輸入性通脹壓力迅速增強。這無疑抑制了我國貨幣寬鬆的空間。也就是說,目前的經濟格局背景下,我國的貨幣政策寬鬆的空間並不大。既如此,A股就不能加入到全球流動性浪潮,也就只能是觀潮者的身份。
更何況,全球流動性浪潮的最大受益者之一的資源股,股價的上漲不僅僅取決於國際資源價格的回升趨勢,而且還取決於產品的需求。但由於我國目前經濟回落,對資源的需求大大降低,從而使得鐵礦石、煤炭等產品價格難以大幅上漲,而且還使得鐵礦石、煤炭等生產企業的盈利能力大大下降。在此背景下,此類個股的確難以持續上漲,也是本週五衝高受阻的直接誘因。而此類個股又是A股的權重股、人氣股,此類個股難以上漲,也就意味着指數難有大的表現機會。
二是因爲A股市場獨特的估值結構體系。就藍籌股的估值來說,與全球的同行業的估值相比較,並不高估,甚至在某些層面,還有低估的可能性。比如說銀行類上市公司,既有A股也有H股,不少銀行股的H股股價就高於A股股價。與此同時,在鐵路基建股、保險股等行業也有類似的特徵。但是,小盤股、垃圾股的估值較H股、港股乃至全球股市來說,則高估得多,尤其是部分微利股、虧損股,由於A股遊資熱錢的傳銷式的炒作,使得股價一直居高不下。
由於我國A股市場正在進行着市場化的進程,微利股、虧損股的傳銷式炒作必將得到抑制,從而意味着A股未來的最大調整壓力源泉並不是藍籌股,而恰恰是當前遊資熱錢熱捧的題材股。更何況,當前全流通的趨勢,也使得大小非加入到博弈之中。百臨全息金融博弈模型就顯示出凡是被遊資熱錢炒作的題材股,一旦有大小非的解禁股在大宗交易平臺放量拋售的信息出現,大多數此類個股的股價會應聲而跌。在此背景下,A股的確很難走出大的行情。 (金百臨諮詢秦洪)