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上市“美國夢”破滅結局無一例外:擱置門外
去年下半年以來,美國投資者對中國企業興趣越來越低,要求越來越苛刻。越來越多的“中概股”不得不面對退市或瀕臨退市的命運,而那些在美國證券市場大門之外徘徊的中資企業,想再多邁一步,也愈發艱難。
今年以來,登陸美國成功的中國企業只有唯品會一家。從去年7月至今,也只有2家中國公司在美國上市。
相比於去年上半年,奇虎360、人人網等5家企業同登美國資本市場的熱鬧喧囂,如今的局面可謂悽悽慘慘慼戚。此前,迅雷、拉手網、窩窩團、神州租車和盛大文學等企業,都已先後向美國證券交易委員會(SEC)提交公開募股(IPO)申請,而京東商城的赴美IPO也已計劃多時。
結局無一例外:等候多時,猶在門外。迅雷和拉手網等公司的上市申請都已擱置。着急融資的神州租車甚至等待不及,主動終止了赴美IPO申請。
“一些中資公司先後出現造假現象,比如東南融資、嘉漢林業等,會讓美國投資者對中國公司產生不好印象。”一家於去年從納斯達克退市的中資企業高管婁峻峯向記者介紹,不少業績較差的中資企業赴美上市,純粹爲了“圈錢”,容易出現財務造假等多種亂象。
做空機構老二“渾水”:“潛伏”中國爲做空?
受鉅額利潤誘惑,許多做空者已從上市公司天然的“監督者”,變異成不擇手段的逐利者,並已形成一條產業鏈。這樣一條可怕的賺錢產業鏈上,做空機構從中獲取鉅額回報。
與香櫞研究一樣,渾水調研公司也是一家專門以發佈中概股財務造假調查報告而聞名的做空機構。因其連續揭發中國概念股的造假醜聞而成名。意外的是,日前有外媒採訪到了其創始人卡森·布洛克,發現該公司團隊一直“潛伏”在中國。
美國人卡森·布洛克,渾水公司創始人。12歲起就夢想着淘金中國,23年後成爲最令人生畏的中國概念股做空者之一,他更願意別人稱呼自己的中文名字“博樂康”。他的隱形“權勢”來自堪稱“完美”的獵殺成績。自2010年6月起,渾水公司曾先後將目標對準東方紙業、綠諾國際、中國高速頻道、多元環球水務、嘉漢林業等在北美上市的中國概念股,質疑這些公司存在財務造假、合同不實等欺詐投資者行爲。一如出手必中的頂尖刺客,博樂康獵殺的中國概念股最終都無一倖免,綠諾國際、中國高速頻道和多元環球水務均被交易所退市,嘉漢林業股價大跌,東方紙業股價跌了一半。
外資立體做空中國爲牟利
目前中國經濟增長大多靠投資和出口,而保增長,調結構越是推遲,爆發危機的可能性就越大,外資一旦瞄上某一行業,做空相關中國企業,獲得的收益就越多。
在做空中概股過程中,一些做空機構通過與對衝基金、會計師事務所、律師事務所聯手,製造、傳播虛假信息,以達到操控股價、從中牟利的目的。一家曾被做空機構AlfredLittle做空的中國公司希爾威遭遇做空後,請畢馬威花了250萬美元,回購股票花了3500萬美元,公司市值少了幾億美元。最終證明了清白,但做空機構卻已攫取了暴利,未受任何懲罰。
對於沉痾已久的中國股市而言,做空機構可以起到類似第三方監督機構的作用。缺乏足夠的透明度和誠信度是目前中國上市企業存在的一個嚴重問題。不可否認的一點是,雖然空頭機構的最終目的是贏利,但它們的做法卻在一定程度上對存在這類問題的企業起到了揭露和威懾的作用。
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香櫞做空手法
香櫞通常採用的方法:一是徹查中美財務審計差異造成的漏洞缺口,主要包括銷售收入虛報等;二是檢查企業高管的不當行爲;三是監測企業是否符合程序,按照規定定期向監管機構和公衆投資者報備等。這類機構通常採用預先賣空,然後發佈負面投資報告的方法狙擊中國概念股。在具體的案件中,這些方法幾乎沒有失手的時候。
渾水三步做空
第一步:先頭部隊——國內代理人。蒐集各種信息,留下證據。除了代理人,還有一些不知名的小型商業諮詢公司充當類似角色。第二步:與對衝基金合作。逐利是對衝基金的“原始慾望”,如果和做空機構合作成功概率高、合作回報豐厚,就會有人去做。一般在做空機構發佈質疑報告之前,對衝基金便已入場。第三步:最後一擊——律師所代理集體訴訟。一旦中國公司被做空,流通市場股東蒙受損失,馬上就會有美國律師事務所“默契”地提出負責集體訴訟索賠,費用一般由律師所預支,採取風險代理,如果訴訟成功,律師所能夠分到高額賠償。