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鬆貨 幣需警惕流動性陷阱
針對目前經濟形勢,央行在二季度加快了向市場釋放流動性的速度,連續降低準備金率和基準利率,並公開市場連續四周實施共計4000多億元的逆回籠政策,以向市場投放充裕資金。
分析人士認爲,充裕資金的入市將有利於企業融資成本的降低,但在工業企業投資意願下滑的背景下,資金能否順利流入製造業領域,則考驗監管層的智慧。
一個頗爲玩味的現象是,當二季度工業中長期貸款增速明顯放緩的同時,房地產貸款增速卻出現了兩年來首次回升的跡象。兩項數據“一降一升”的背後,顯現出當前資金流動的複雜軌跡。
另一個讓經濟學家擔憂的是,面對製造業企業貸款需求的下降,貨幣政策的快速放鬆可能導致“流動性陷阱”問題的出現。
流動性陷阱是由經濟學家凱恩斯首先提出,指當流動性充裕、利率水平十分低下時,進一步降低市場利率已無法激起企業的投資慾望和個人的消費慾望,此時的貨幣政策會像墜入陷阱般失效,無法起到刺激經濟的作用。
瑞信證券亞洲區首席分析師陶冬認爲,目前僅靠傳統的貨幣政策並不能刺激經濟活動。“利率政策、流動性政策均可能在極端貨幣環境下失去乘數效應,失去對經濟的槓桿刺激作用。”陶冬指出。
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