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牛人檔案
2007年,在一片全民皆股的大潮下,錢磊也拿出存款投入到股市中,結果不久就遭遇了“5·30”,自己資產縮水不少,幾進幾齣之後徹底離開股市。2009年開始轉戰債市,他從一開始對債券一無所知,到後來自己的賬面資金由最初的18萬到超過百萬。錢磊在經歷從股市虧錢的菜鳥,到如今在債券市場上頗有斬獲的達人,其關鍵就是自己找對了適合自己的投資品種。
賺錢格言
理財投資需要一種逆向思維,投資者關注的不是要挑選什麼可以投資,而是要找到什麼不能投資,然後採取排除法,把那些不適合投資的東西排除出去。儘管這個過程中,會遇到一些問題,甚至還會走一些彎路,但當你找到適合自己的理財之門,那種感覺很奇妙。而現在多數投資者的理財邏輯往往是賺到快錢纔是王道。但事實上,這種機會總在絕望中誕生,在半信半疑中成長,在憧憬中成熟,在希望中毀滅。
投資領域
債券、基金
牛人故事
初入股市折戟沉沙
2007年春節親朋好友聚會,談論最多的就是買什麼股票,賺了多少,“有個同學15萬入市半年多時間就賺了套房子。”看到身邊人的例子,向來謹慎的錢磊也忍不住,拿了當時手裏的8萬塊錢存款一舉殺入。
“剛開始,的確嚐到了甜頭,買了一隻有色金屬的股票,沒想到不到一週時間就賺了6000多。”錢磊告訴記者,也許一開始就太順利了,讓自己有些頭腦不清醒,一直是滿倉。
此後,錢磊又繼續補倉,股票也一路上漲,漲幅一度超過50%。正當錢磊沾沾自喜的時候,遭遇“5·30”當頭一棒,“大盤從4300到3400,盤中最高時跌了900點,不過最後收盤點位在3500之上。個股更是慘不忍睹,三分之一的股票跌幅超過30%,少數垃圾股連續四五個跌停。”連續的跌停讓錢磊有些坐不住了,他不斷給在證券公司工作的同學打電話詢問,終於忍不住在最後一個跌停的時候將股票悉數賣出。
“之後馬上又反彈了,結果看着反彈一路走上去,又殺進去,又給我一個跌停。”錢磊這次算是徹底死了心,雖然虧得不多,但也意識到股市並不適合自己這樣的小散戶,於是認賠出場。
債券市場小試牛刀
經過一段時間的療傷,2009年,錢磊這時幫朋友接了幾個工程,手上又有了一些積蓄,此時他又開始尋找理財的途徑,但“一朝被蛇咬”的他已經不敢妄想股市,只是買了一些固定收益信託等保守的理財產品。
“一個偶然的機會,我瞭解到原來還有企業債券這種投資方式,年收益率能達到7.5%,而且像這種小投資者也可以參與。”錢磊開始惡補債券知識,從債券回售選擇權、質押回購和折算率等基本常識開始。
俗話說,萬事開頭難,第一隻債券買什麼?錢磊用最簡單的方式,直接就選擇了當時到期收益率最高的債券,將手中12萬元的現金全部買入。2個月後,這筆投資給他帶來了3000塊錢的回報。小試牛刀後,錢磊又選了一隻債券,派息之後一個多月的時間就賺了1萬多塊。
但是,在2011年央行不斷地提準加息影響下,債券市場逐漸步入熊市。錢磊仍然是重倉買了兩隻債券,隨着6月下旬債券市場的暴跌,他的虧損也在擴大,一下子虧了近4000塊錢。
這次經歷讓錢磊又上了一課,債市和股市一樣有風險,而要規避風險,就是要張弛有度。
債市牛市乘勝追擊
轉機出現在2011年9月末,此時交易所債券市場拋售達到頂峯,除國債以外絕大部分債券經歷了一輪自由落體式殺跌。而2011年9月29日交易所市場拋債情緒達到頂點時,滬深市場上38只債券到期收益率突破10%。
“但是9月末美國評級意外遭遇下調,市場對於經濟的擔憂無以復加,債市因爲其避險功能,一下子又吸引了大量的資金涌入,牛市便自此而起。”錢磊說,在多數投資者還未回過神來,債市已完成了“熊牛轉換”,像“10楚雄債”,7月初98元連續下跌至9月29日的74.9元,跌幅達23.57%。不過,在10月開始的一個半月內,“10楚雄債”一口氣漲到93.3元,漲幅接近25%。錢磊的賬面資金也飆升至80萬元。
此後,上交所又連發兩個債券文件,讓投資者看到了債市的春天。原來交易所是靠債券折算比例對不同風險債券進行放大倍數限制的,例如:折算比例爲0.9的債券,大約可以放大10倍;折算比例爲0.7的債券,大約可以放大近3倍。從期限利差和信用利差看,AAA的債券放大10倍,套利收益才能與AA債券放大3倍的收益相近。
“新規之後,套做倍數迅速突破以前的兩倍上限。”錢磊說,當時自己大舉加倉。由於槓桿的提升,錢磊當時的收益率超過了10%。
對話牛人
買債就像找老婆
別總想着離婚
瀋陽晚報·財富七日:鎖定戰果的最好方法是什麼?
錢磊:現在有些人一面說降息週期要配置長債,一面又糾結債券是否見頂,主張清倉。我個人認爲這起碼是思路不清。該不該離開債市,關鍵看你是否找到了比這個更好的投資渠道,沒有,就不大好離開。但不離開,又感到不踏實,怎麼辦呢?這個時候短債就應該是最好的選擇。債市繼續牛市,你可以繼續享受牛市帶來的利潤,和配置長債比較,頂多就是利多利少的問題,但肯定比清倉要主動。債市遇有較大調整,你也不會過於驚慌,頂多持有到期,獲取到期收益。所以我認爲鎖定利潤的最好方法是配置短債。
瀋陽晚報·財富七日:一旦遇到熊市,該不該清倉割肉?
錢磊:買債就像找老婆,不要沒結婚就想着離婚。債券償還期限固定,最終收益固定,其本金和利息收入有保障,因此其市場價格也相對穩定,所以債券投資就不能像投資股票那樣運用技術分析等手段進行操作。應當堅持長期價值投資的理念來投資債券,到現在我還是認爲這種觀點是正確的。
不過,不是說債券風險比股票低,就不會賠錢,在較短的時間債券的漲跌幅也會很大,債券投資者的投資債券的倉位往往很高,因此也很容易受傷。
有句債市的名言:“先知先覺機會者,後知後覺割肉者,不知不覺套牢者。”
抓住6個月的“牛尾巴”
分析:今年上半年債券基金憑藉債市兩輪上漲享受了一場業績盛宴。數據顯示,上半年債基平均業績高達5.77%,將主動管理的股票型基金和被動管理的指數型基金拋在身後。
中債估值顯示,13日,債市利率產品收益率曲線多數期限上行。國債收益率曲線1年期下行1BP至2.21%,3年期上行2BP至2.43%,曲線中長端波動在1BP以內。央票收益率曲線1年期微調,3年期上行2BP。固息金融債收益率曲線整體波動小。信用債整體漲跌均有。
6月份企業債發行已開始提速,僅前半個月就已經發行了14只,同比增加2倍以上。與此同時,近期4家上市保險公司有望發行次級可轉換債券,規模達到1000億;此外,中小企業私募債也在6月拉開發行大幕。
後市:儘管接連降息對債市形成利好,且6月份CPI創出2010年1月以來的最低值,但是今年下半年整體來看債市可能會面臨調整轉向低迴報階段。
下半年,在宏觀經濟階段性觸底回升,通脹整體下行的背景下,貨幣政策依然具有操作空間,銀行間流動性保持充裕。不過,由於上半年收益率下行較多,估值優勢顯著下降,資本利得下半年出現雙向波動的可能性較大,很難維繫去年四季度以來的牛市格局,債市整體安全邊際將逐步下降,債券市場由高回報進入低迴報階段,而結構性機會猶存。
整體而言,未來3—6個月雖然債券基金依然有機會,但很可能是個“牛尾巴”了。
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