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龍洲股份上市定位分析
一、基本信息
福建龍洲運輸股份有限公司首次上網定價公開發行的40,000,000股股票自上市之日起開始上市交易,證券簡稱爲“龍洲股份”,證券代碼爲“002682”。
二、公司簡介
班車客運是公司的核心業務,市佔率高達70%以上,是區域運輸龍頭。公司主營業務包括公路客運、貨運、客運站業務以及運輸產業鏈延伸業務如汽車及配件銷售維修、成品油銷售等。其中,客運業務佔總收入51%,班車客運又佔客運收入的85%,是公司核心業務。公司佔據福建省9大區域運輸中心的兩個,在龍巖與南平區域市場佔有率達70%與80%以上,具有明顯的壟斷優勢。
三、所屬證監會行業分類:公路運輸業
四、機構定位分析
機構 | 估值區間(元) |
預測說明 更多機構定位分析 |
國信證券 | 10.14-11.41 | 預測公司2012-2014年的攤薄每股收益分別爲0.63、0.74和0.87元。考慮可比公司估值水平及公司未來成長情況,給予公司2012年16至18倍PE,合理估值區間10.14-11.41元。 |
中信建投 | 9.45—10.71 | 公司以公路客運業務爲核心,在福建區域市場具有壟斷地位,依託產業化經營的體制優勢,公司在省內同類公司居於領先地位,受制於基礎性公用事業的行業特性, 公司整體成長性一般,但盈利穩定性相對較好,從投資角度來看,防禦性特徵較爲明顯,考慮到同類公司估值水平,預測上市定價維持在9.45—10.71 元,2012年動態PE15-17倍估值水平 |
海通證券 | 10.14-11.41 | 預測公司2012-2014年的攤薄每股收益分別爲0.63、0.74和0.87元。考慮可比公司估值水平及公司未來成長情況,給予公司2012年16至18倍PE,合理估值區間10.14-11.41元。 |
五、公司優勢
海西經濟區爲腹地,未來交通需求較爲旺盛。公司主要經營區域龍巖與南平兩地均屬於海西經濟區。在發改委公佈的《海峽西岸經濟區發展規劃》的總體佈局上,龍巖及南平分別處於重點發展的閩粵贛、閩浙贛互動發展區域,未來將作爲先進製造業基地,經濟發展加速,有望刺激公司經濟腹地的交通需求。
政策壁壘與規模優勢構築核心競爭力。一般而言,政府部門出於安全以及重複建設等考慮,對市際與省際線路進行嚴格審批,因此市際與省際線路具有較高的政策壁壘。公司目前擁有36個客運站,客運班線達854條,覆蓋區域包括閩西、閩北城鄉和福建省內各主要城市,基本完成龍巖與南平的佈局,經營已達到一定規模,在跨區域併購擴張、新線競標等具有一定優勢。
六、風險提示
風險因素:公司主要風險來自於高鐵分流、油價波運以及跨區域收購風險。
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