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天齊鋰業(002466):公司是中國鋰電池材料的領先企業
報告摘要:
天齊鋰業是全球最大的礦石提鋰生產企業,也是國內最大的電池級碳酸鋰供應商。業務涵蓋了工業級碳酸鋰、電池級碳酸鋰、無水氯化鋰、氫氧化鋰等四大系列產品,其中以電池級碳酸鋰爲主導產品。公司目前鋰產品總產能達9,100噸,爲全球第四大鋰品生產商。募投項目完成後,綜合產能將超過1.5萬噸,規模優勢明顯。
天齊鋰業通過與澳洲塔力森公司簽訂長期協議採購鋰輝石保證原料供給。同時,通過收購四川省雅江縣措拉鋰輝石礦探礦權,擁有了亞洲最大的鋰輝石礦甲基卡的東北部分,有望實現向上遊鋰礦資源業務的延伸。資源的自給保證了原材料的穩定供應,能夠有效降低原材料價格的波動風險,也爲未來產能擴張與結構調整提供了原料保障。
天齊鋰業是國內電池級碳酸鋰的市場開拓者和行業標準制定者之一,並開創了業內獨特的以鋰輝石爲原材料直接生產電池級碳酸鋰和無水氯化鋰等高端鋰產品的提取工藝。雄厚的科研實力保證了公司的長期競爭優勢。
憑藉規模優勢、原料採購優勢以及獨特的生產工藝,天齊鋰業有效降低了生產成本,提升了產品市場競爭力。預計通過對措拉鋰輝石礦的開發,公司原料採購成本將進一步下降。
我們預計,隨着各個項目的建成達產,天齊鋰業高端鋰系列產品產能將進一步增長。同時,盈利也將有望進入快速增長期。我們的盈利預測表明,未來3年,公司的淨利潤年均複合增長率爲36.7%,具有較高成長性。另外,措拉礦將於2012年之後逐漸投產,精礦原設計產能5~6萬噸,礦山產能將隨鋰品產能擴充情況逐步增加,屆時公司盈利能力將再次得到提升,盈利的高速增長有望繼續維持。
綜合相對和絕對估值法,我們得出天齊鋰業每股價值爲21.02~23.93元,相當於2010年43倍~49倍的動態市盈率。預計首日上市股價區間爲27.11~30.00元。(安信證券衡昆)
當升科技(300073):鋰電池正極材料領軍企業
北京當升材料科技股份有限公司(以下簡稱當升科技,股票代碼300073)是一家領先的鋰離子電池正極材料供應商,公司自上市以來利用募集資金不斷進行鋰電池正極材料擴產。業內人士指出,募投項目竣工投產後,有利於公司行業地位提升,同時搶先佈局潛力巨大的動力電池領域。
領先的鋰電池正極材料供應商
當升科技成立於2001年,是一家由科研人員創業,從事新能源材料研發和生產的北京市高新技術企業。公司主要從事鈷酸鋰、多元材料及錳酸鋰等小型鋰電、動力鋰電正極材料的研發、生產和銷售,是國內領先的鋰離子電池正極材料專業供應商。
資料顯示,鋰電正極材料是鋰離子電池的核心關鍵材料。鋰離子電池除廣泛應用於手機、筆記本電腦、數碼相機和數碼攝像機等便攜式電子產品之外,近年來更是由於節能和環保的需要,以及大型動力鋰電池技術的進步,使其在電動汽車、電動自行車、電動工具和儲能等領域的應用展現出巨大的發展前景,並給鋰電正極材料企業帶來了巨大的發展機遇。
而當升科技自2001年進入鋰電正極材料行業以來,一直保持了較好的發展勢頭,目前已成長爲國內鋰電正極材料的龍頭企業之一,是國內率先出口鋰電正極材料的供應商。目前當升科技在國際前6大鋰電巨頭中擁有5家客戶,包括三星SDI、 LG化學、三洋能源、深圳比克和 比亞迪等公司。
業內人士指出,當升科技突破了傳統的科研模式,建立起了以顧客爲導向,具備快速反應能力的研發流程,並且經過多年的持續改進和積累,建立了達到國際先進水準的質量控制體系,表現出很強的技術創新能力和管理創新能力。
自主研發能力突出
作爲礦冶總院控股的企業,當升科技從研究課題組階段就繼承了大型研究院所的科研及工程產業化的能力。公司多年來一直致力於圍繞顧客需求來開展研發活動,並逐步形成了具備快速響應能力的新產品研發流程,即首先由市場部根據客戶的要求訂製產品方案,然後由研發部和工程部進行新產品的製備工藝設計,同時由生產部、採購部和質量安全部並行地構建配套的生產管理方案、供應商選擇方案及質量控制方案,在綜合的新產品開發方案制訂完成之後,將實施該方案需要解決的技術問題、管理問題和質量控制問題作爲項目任務分解到由單個部門內的成員或跨部門的成員組成的項目組來完成,由研發部統籌管理各項目開展。研發部設專家委員會,由跨部門的專家組成,負責對各項目組提供技術或其他相應的支援,最大程度地進行知識共享和整合,激發創意。在公司開發三星SDI、LG化學兩大客戶過程中,這種基於流程的快速響應能力得到了良好的發揮,成功實現公司產品進入國際主流鋰電客戶的公司戰略。
憑藉公司積累的具有國內先進水平的溼法制備超細粉體材料的技術優勢,在進入鋰電正極材料行業之後,當升科技在鋰電正極材料後道火法技術方面也達到了國內先進水平。公司在溼法和火法兩項技術方面的集成創新能力使得公司成爲國內外少數幾家能快速推出系列化多元材料的公司之一。公司的部分鋰電正極材料產品的質量達到了國際先進水平。當升科技多年來陸續取得了9項專利和多項專有技術,並被評爲“北京市高新技術企業”,“中關村科技園區創新型試點企業”、“北京市企業技術中心”和“北京市專利試點企業”。公司產品之電池級氧化鈷、高密度鈷酸鋰被國家科技部、國家商務部、國家質檢總局和國家環保局聯合評爲國家重點新產品,高密度鈷酸鋰同時被評爲北京市自主創新產品;鋰離子電池正極材料系列化鈷酸鋰的開發與產業化項目獲得了中國有色金屬工業科學技術二等獎。
持續的管理制度創新能力
研發能力的突出使得公司的質量水平領先。由於鋰電池行業存在嚴格的安全要求,國際鋰電廠商爲了控制材料質量波動給產品帶來的不良影響,要求上游材料供應商必須建立嚴格的質量控制系統,並能夠生產具有高度一致性的鋰電正極材料。在開發三星SDI和LG化學兩家韓國客戶時,公司憑藉着快速響應能力及持續改進能力,根據客戶要求在較短的時間內完善了質量控制系統,成爲國內最早通過這兩家企業質量認證的國內鋰電正極材料供應商之一。2009年初,公司再次以高分通過了三洋能源的質量認證,併成爲了該企業的正式供應商。
當升科技在質量控制方面的突出能力,一方面是由於多年來一直致力於推行標準化和程序化,另一方面是由於公司自2003年以來,每年均會在年初開展全員參與的質量改善活動,按照全面質量管理(TQM)理念的要求,從原料採購、生產、產品銷售直至售後服務的全過程,對每個環節查找問題,找出質量隱患,按輕重緩急排列項目,並安排到各部門的季度工作中,進行改善活動。這種一年一度的活動,已經成爲一項制度性的安排,使得公司質量管理水平得到持續提升。公司目前已經形成了以ISO9001體系爲基礎,5S和TPM兩大管理方法爲支柱,6西格瑪工具爲補充的質量管理體系,從而確保了產品的高度一致性與穩定性。
品牌、渠道雙驅動
當升科技憑藉突出的自主研發能力、先進的質量控制系統和快速的市場反應機制,已經建立了面向國際及國內主流鋰電池客戶的均衡銷售渠道。目前當升科技在國際前6大鋰離子電池廠商中已擁有5家客戶,包括三星SDI、LG化學、三洋能源、深圳比克和比亞迪,形成了優質的大客戶羣。藉助向國際鋰電主流客戶提供創新型產品從而不斷強化品牌優勢,公司在國內鋰電正極材料市場也建立了穩固的市場地位,並由此建立起國內、外均衡銷售的渠道優勢。這些鋰電主流客戶在動力鋰電市場具有舉足輕重的地位,當升科技利用已經構建的品牌優勢和渠道優勢,依靠與這些國際鋰電主流客戶的密切合作關係,未來將在動力鋰電市場取得顯著進展。
當升科技在適應經營環境的過程中對運營模式進行持續創新,並逐步形成了當前運行的運營模式:即以顧客爲導向、自主研發爲驅動、先進的質量管理體系爲基礎,建立銷售渠道和品牌優勢,佔領新材料產業鏈的高端,從而實現對上游原材料供應鏈的管理,追求與上、下游合作伙伴的共贏。自公司2006年開始進入國際高端市場後,建立起了國內和國外均衡的銷售渠道,公司生產規模迅速擴大,從而有條件實施供應鏈管理。公司首先建立了按銷售訂單鎖定原材料的制度,然後建立了從客戶出發,到公司內部工廠,到供應商再返回到客戶的全流程信息流、物流和資金流管理程序,使各項資源得到充分利用。
2001年,當升科技依託原有的技術優勢,決定進入市場空間更大的鋰電正極材料行業。在進入鋰電正極材料行業之後,公司抓住行業快速發展的機遇,依靠自身的研發與質量管理優勢,制定了正確的經營戰略,從2004年開始加強國際主要鋰電池客戶的開發,並通過兩年的努力成功進入了國際主流市場,使得公司站上行業制高點,然後依靠公司在國際客戶中形成的品牌優勢,迅速提高在國內市場的銷售量,形成了公司目前均衡的渠道優勢。
募集資金進一步鞏固領先地位
近年來,隨着公司市場開拓的進行,現有鈷酸鋰產能已較爲緊張,對公司業務發展造成較明顯的制約作用,同時公司多元材料和錳酸鋰產品將實現由認證向批量供貨的階段過渡,對產能配置要求大幅提高,爲此,公司對三種正極材料產能均進行擴產。
資料顯示,當升科技本次向社會公衆公開發行人民幣普通股2000萬股,佔發行後總股本的25%,公司此次登陸創業板共募集資金72000萬元,扣除承銷費、保薦費和其他各項上市費用6462.81萬元,此次公司募集資金淨額爲65537.19萬元。較原募集計劃投資項目所需金額超募48340.28萬元。
當升科技表示,本次發行募集資金所投資年產3900噸鋰電正極材料生產基地項目。同時,公司計劃對部分超募資金做如下安排:使用部分超募資金擴建生產線及技改項目,投資總額爲12234.31萬元,主要用於在新鄉分公司、燕郊分公司、海門工廠進行生產線建設,並對公司通州工廠和燕郊分公司現有生產線進行技術改造。
上述技術改造主要用於在公司新鄉分公司建設年產1000噸前驅體生產線,燕郊分公司建設年產2700噸鋰電正極材料生產線,海門建設年產2880噸四氧化三鈷生產線,並對公司通州工廠和燕郊分公司現有生產線進行技術改造。
據瞭解,當升科技在北京通州、河北三河市燕郊、河南新鄉設有三個生產基地,募集項目將在江蘇海門實施。憑藉較高的研發、技術水平,公司快速發展,率先實現向日本、韓國出口鋰電正極材料,目前公司已經和國際主要的鋰電池生產企業建立了良好合作關係,全球前六大鋰電巨頭中的五家爲公司客戶。
募投項目竣工投產後,公司將通過擴大在現有客戶供貨量和開拓國內外新客戶等手段,較快實現新產能的消化,這有利於公司行業地位提升,同時搶先佈局潛力巨大的動力電池領域。
平安證券指出,憑藉公司過硬的產品質量和在業內不斷提高的品牌知名度,未來公司鋰電正極材料在小型鋰電市場佔有率還將進一步提高,同時動力鋰電較快發展也爲公司創造了新的更大的發展空間。(每日經濟新聞(微博))
成飛集成(002190):公司募資10億元征戰鋰電池
本報訊成飛集成(002190)也加入了車用鋰電池爭奪大軍中。公司今日公告,擬向不超過十名特定對象以不低於9.70元/股發行1.06億股,募資不超過10.2億元,將全部用於增資控股中航鋰電(洛陽)有限公司建設鋰離子動力電池項目。
中航鋰電鋰離子動力電池項目建成後,將形成6.8億AH大容量鋰離子動力電池生產能力。項目建設週期爲38個月。項目建成投產後,預計年均淨利潤爲3.74億元,項目投資財務內部收益率(所得稅前)爲23.10%,項目投資回收期(所得稅前)爲7.8年。
中航鋰電成立於2009年9月14日,截至2009年12月31日,中航鋰電總資產爲1.70億元,淨資產爲1.31億元;2009年度尚未產生營業收入,淨利潤爲-376萬元;今年第一季度營業收入1610萬元,淨利潤爲-24萬元,中行鋰電截至2010年6月30日的的評估值爲3.6億元。
儘管成立時間不長,但中航鋰電大有來頭,中航鋰電爲中國空空導彈研究院下屬全資子公司,導彈研究院是中國航空工業集團公司下屬事業單位法人,導彈研究院作爲中國頂尖的軍工裝備研發機構,在鋰離子動力電池領域已耕耘多年,中航鋰電生產的鋰離子動力電池具有單體容量大、能量密度高、循環壽命長等諸多優點,產品覆蓋40AH-500AH系列;同時其可爲客戶量身定製動力模塊和儲能模塊,產品電壓平臺覆蓋24V-600V系列。
中航鋰電已與國內多家汽車整車廠商建立合作關係,其產品已運用於電動車、機車、儲能等民用領域及軍用電源等軍工領域。2010年上海世博會場中主要的巡遊花車以及部分警用巡邏車、新能源公交車、道路清掃車和遊艇均採用了中航鋰電生產的動力電池模塊。目前公司擁有6項專利,並有多項專利申請正在受理過程中,取得了包括CE、Un38.3在內的多項國際國內認證,在國內外市場具有一定品牌影響力。
增資後,成飛集成將實現對中航鋰電絕對控股,預計佔全部增資完成後中航鋰電約60%股權;天津裕豐股權投資管理有限公司或其管理的投資基金,擬以貨幣資金約1.55億元增資;中航投資控股有限公司擬以貨幣資金約4500萬元增資;洪都航空( 600316 )擬以貨幣資金約3800萬元增資;中航工業等其他投資者擬以貨幣資金約6000-7500萬元增資。
成飛集成表示,由於政策支持,鋰離子動力電池產品作爲新能源汽車動力系統的核心組件將直接受益,相關行業也面臨良好的政策機遇和發展空間。(證券時報)
振華科技(000733):成立合資公司投資鋰電池項目
振華科技(000733)公告,爲尋求公司新的經濟增長點,並基於對鋰離子動力電池市場前景的看好,公司決定與李樹軍共同投資成立合資公司從事鋰離子動力電池的研發、生產和銷售。
項目建設總投資2000萬元,其中固定資產投資1500萬元,鋪底流動資金500萬元,項目建設期爲一年。振華科技擬出資1980萬元,李樹軍擬出資20萬元,雙方共同設立東莞市振華新能源科技有限公司負責項目實施。
據測算,該鋰電池項目稅前投資回收期3.89年,按達產年指標計算,內部收益率29.15%,投資利潤率19.76%。振華科技計劃,用2-3年的時間,在電動自行車、輕型電動車和電動工具市場上取得實質性的突破,形成穩定的業務規模和一隻完整的動力電池產業團隊,爲下一階段的產業擴張奠定堅實的基礎。(中國證券報)
杉杉股份(600884):與日方簽署鋰電池合作備忘錄
杉杉股份公告稱,爲進一步推動公司鋰離子電池材料產業的發展,公司與戶田工業株式會社、伊藤忠商事株式會社就鋰電池正極材料製造簽署了合作備忘錄。公司以控股子公司湖南杉杉新材料有限公司爲平臺,與擁有鋰電池正極材料高端技術的戶田工業和擁有全球化市場網絡的伊藤忠開展在鋰電池正極材料業務和資本層面的合作,擴大三元系、錳系等正極材料產品品種。
根據備忘錄,日方通過SPC (special purpose corporation,即特殊目標公司)及其指定公司對湖南杉杉進行認購增資設立合資公司。SPC及其指定公司的出資額根據湖南杉杉的淨資產價值爲基礎,在最終合同中確定。根據約定,中方出資比例佔合資公司出資總額的75%,SPC出資比例佔合資公司出資總額的25%。在對湖南杉杉進行增資後,SPC和其指定公司可以請求將其對合資公司的合計出資比例提升至50%。通過本次合作,在目前湖南杉杉4000噸產能的基礎上,公司計劃進一步充實產品種類,增強生產能力。(中國證券網)
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