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廣發證券6月策略:關注政策變化短期難見築底
5月行情即將落幕,市場在一系列數據超預期下滑的情況下,選擇弱勢震盪。在經濟基本面乏善可陳的情況下,滬指一度下探至2300點附近。券商分析認爲,6月份不得不面對的是依然較弱的經濟,但在市場對此預期已有所反應的情況下,應主要關注政策,預計大盤將在2200點至2450點築底反彈。
宏觀經濟來看,國金證券(600109)指出,6月需要想象力。6月的情況變化主要關注三個方面:一是6月當月的信貸放量是否會產生短期預期波動;二是兩次下調油價,但是電價上調的影響未知;三是6月的食品類價格應當還會下行,但幅度可能縮減。預計5月CPI3.2%,6月如樂觀則破3下行至2.8%,滋生降息空間。關於降息政策,目前預期依然分歧較大。6月CPI的降幅的確已經提供空間,且近期經濟數據與資本流動狀況堪憂,需要明朗的經濟前景、空間存在;但還需進一步的信息推動,主要是多方決策的管制利率下調還需觀察,信貸數量與管制利率出現微妙的平衡關係。
廣發證券(000776)指出,目前經濟下滑超預期,短期難見築底信號。投資、出口和消費三駕馬車均在減速,總需求疲弱也從工業品出廠價格指數PPI大幅下滑得到印證,由於PPI是庫存增速較好的領先指標,總需求疲弱導致企業產成品積壓,企業自然降低原材料庫存,上游工業企業開工率進一步降低,整體經濟大幅回落,目前PPI下行趨勢沒有改變,庫存增速將繼續下滑,企業去庫存週期仍未結束,短期內經濟暫難見築底信號。外圍來看,歐洲政經亂局,全球金融體系再次受到明顯衝擊,歐元區黑天鵝事件何去何從難有定論,但確定的是金融市場動盪不安對於經濟而言,無疑將增添更多衰退壓力。
在經濟向下觸底線情況下,政策放鬆無疑是市場所預期的。上海證券認爲,下半年爲保證需求的平穩,財稅政策上系列促投資的措施,尤其是跟經濟轉型、結構調整一致的工業投資促進政策,會持續跟進。貨幣政策在促進信貸投向轉向實體經濟的結構調整同時,對促進基礎投資和降低工業經濟資金運行成本的降息動作,伴隨經濟低迷狀況的延續,其出臺條件也在不斷成熟。在固定投資中,佔比達22%的基建投資則能夠對整體投資水平產生顯著影響。與貨幣政策相比,基建投資作爲投資需求的一種直接作用於增加需求,見效直接迅速。根據以往投資週期與經濟週期的相互關係,預計此輪投資發力將在三季度左右對宏觀經濟起到提振作用,觸底反彈的希望需要等待彼時。
廣發證券也認爲,目前增長逼近底線,政策出手值得期待,6月市場將在2200點至2450點築底反彈。展望6月,經濟的超預期下滑已在5月得到市場較充分的反映,並且經濟增長接近政府調控底線,保增長成爲必然,政策將再度吹響刺激經濟號角。6月市場有望呈現築底反彈態勢,投資機會從前期的題材概念主導,將逐步切換至受益政策鬆動的二三線藍籌品種。
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