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中國證券網編者按:日前十二五環境經濟政策框架劃定,污水和垃圾處理獲得重點扶持,相關概念股值得密切關注。
十二五環境經濟政策框架劃定擬提高涉重金屬排污費全國環境政策法制工作暨研討會29日在京召開。《經濟參考報(微博)》記者在會議期間獲悉,“十二五”期間,環保部將在八大方向創新環境經濟政策,包括提高排污費標準、徵收“兩高”產品消費稅、發行環保債券等。
至此,環保部謀求參與國家綜合宏觀決策的政策框架基本劃定。具體而言,在推進現有稅制“綠色化”方面,要研究對嚴重污染環境、大量消耗資源的商品徵收消費稅;研究開徵環境稅,並逐步擴大徵收範圍。
一位參與《中國環境宏觀戰略研究叢書》編寫的環保專家29日建議,環保稅收應包括“優惠”和“懲罰”兩大方面。“優惠”即對“綠色企業”採取加速折舊、投資抵免、減計收入、加計扣除等多種間接稅收優惠形式,減輕其稅負;“懲罰”即考慮將煤炭等資源品納入徵稅範圍,加重“褐色企業”稅負,最終扭轉“守法成本高,違法成本低”的環保格局。
在完善環保收費制度方面,要提高涉重金屬、持久性有機污染物的收費標準,完善城鎮污水和垃圾處理收費政策。
環保部環境與經濟政策研究中心相關負責人稱,要擴大環境經濟政策的研究制定,必須試行排污“費改稅”試點,啓動擴大資源稅徵稅範圍試點,將徵收對象擴大到非礦產資源,尤其要對非再生性、非替代性、稀缺性和戰略性資源課以重稅,並將水、森林、草場、耕地納入資源稅徵收範圍,提高資源稅率。
在深化綠色金融政策方面,要建立綠色信貸效果評估制度,加快推進環境污染強制責任保險試點,開展環境保護債券的政策研究。
會議期間,《我國綠色信貸政策進展報告(初稿)》和《我國環境污染責任保險進展報告(初稿)》發佈。作爲對環境經濟政策兩大改革領域的跟蹤評估,上述報告獲得環保部政策法規司支持,並由環保部環境與經濟政策研究中心承擔。報告建議,要將環境風險評估納入金融風險評價體系,創新符合環保項目模式、屬性和融資特點的金融產品和服務,並肅清“綠色信貸”的地方保護主義障礙。
在改革環境價格政策方面,要完善脫硫脫硝電價政策,鼓勵海洋淡水等利用開發。
除了爲“純綠企業”(新興產業)和“含綠企業”(傳統產業)提供價格激勵,環保部相關專家還呼籲,銀行應開闢污染物排放權、特許經營權等新型企業融資渠道。記者29日通過相關主管部門人士獲悉,污水處理廠的特許經營權抵押和質押貸款制度已列入決策議程。
在完善綠色貿易政策方面,要修訂取消出口退稅的商品清單和加工貿易禁止類商品目錄;研究制定中國企業境外投資環境行爲指南。知情人士透露,“十二五”期間,環保部將發佈貿易環保綜合名錄,銀監會、安監總局等部門也將隨後發佈轉發該目錄的通知。
“儘管我國2011年貿易順差高達千餘億美元,但由於進口產品和出口產品在平均資源消耗、污染強度等方面差距較大,資源環境呈現高逆差。”上述人士表示。中國科學院早些時候發佈的《2012中國可持續發展戰略報告》顯示,過去10年,中國20%的二氧化硫、20%的化學需氧量和30%的二氧化碳排放是由淨出口到國外產品中的隱含污染物排放所致,這些污染物排放留在了中國,而產品卻輸出到國外。
除此之外,八大政策方向還包括:建立健全排污權有償使用和交易機制;建立健全生態補償機制;完善公共財政支持環保的政策,例如爭取加大對中西部地區和重點生態功能區環境保護的轉移支付力度,深化農村環保“以獎促治”和“以獎代補”政策。
上述人士承認,在社會綜合決策中,環保部門尚未真正成爲經濟社會發展各階段決策和管理的重要部門。環保部門需要超越部門利益、地區利益和行業利益,同各相關經濟部門進行合作,推進有關經濟政策及時出臺。
環保部政研中心負責人對此總結道,爲加快建設“兩型社會”,應建立有效的環境與發展綜合決策機制,從產業佈局、經濟結構等重大決策源頭上控制環境問題的產生。具體要求包括增加資源環境主管部門在經濟發展決策中的話語權,加快資源環境主管部門“大部制”建設等多個方面。(中國新聞網)
寶莫股份(002476):關注下游污水污泥處理
公司主要生產陰離子和陽離子聚丙烯酰胺,對應的下游有2個:三次採油和污水污泥處理。三次採油是指通過向油田注化學物質增加油田採收率,污水處理中用作絮凝劑沉降雜質。
三次採油上公司有很強的技術優勢,目前主要銷售在勝利油田上,因爲勝利油田的地質條件比較差,對產品的要求很高,普通的聚丙烯酰胺在高溫下無法提供合適的粘度,勝利油田對公司的訂單未來貢獻業績的安全邊際。另外長慶、新疆等油田也在做先導試驗,如果試驗成功,可能會有訂單推動式的機會。
污水污泥處理:這塊業務我們認爲成長性更好,未來有超預期的可能。
陽離子聚丙烯酰胺用於污水處理絮凝劑,未來會逐漸替代低成本產品無機絮凝劑,國外污水處理的絮凝劑70%以上用的是聚丙烯酰胺類,國內不到20%,國家剛上調了污水處理費,十二五期間污水處理對產品的需求預計保持在30%左右,另外污泥處理上公司的陽離子聚丙烯酰胺具有一定不可替代性,十二五期間國家規劃了新增污泥處理能力4.7萬噸/天,對應對陽離子聚丙烯酰胺需求約9萬噸。
公司10年業績的增量不多,主要的增長在2012年,募投的10000噸陽離子聚丙烯酰胺投產,同時公司現在還有2億多的超募資金可能會增加產能,這些產能可能也能在2012年貢獻業績,污水處理行業也是國家重點支持的行業,可以給與一定高估值,我們預測公司10-12年EPS分別爲052、0.72和1.13元/股,給與公司推薦的評級,目標價35-40元。短期看公司大的投資機會要等,可能來自於超募資金,可能來自於污水處理需求超預期(公司現在沒有銷售隊伍,打開市場需要時間,污水污泥處理量在十二五的增加也需要建設時間)。(中投證券芮定坤)
華光股份(600475):佈局十二五,積極推進戰略轉型
新接訂單預計達到歷史高峯水平,產能適時擴張確保高增長。預計2010年將迎來歷史上最好的一年,公司的銷售收入和新接訂單,預計都處於歷史高點,收入實現較快增長,訂單增長快於收入增長。2010年動工建設的重型車間預計已按計劃正式投產,產能有望擴張20-30%,同時公司可能通過增加外協進一步擴大產能。因此,我們預計訂單高增長將轉化爲收入高增長。今年的首要任務仍然是積極安排生產,訂單不愁,收入高增長可以預期。
出口和特種鍋爐比例有望逐步提高,毛利率有提升空間。新接訂單中,出口訂單比例預計進一步提升。出口訂單一般爲高端產品,毛利率高於國內訂單,另一方面,預測今年垃圾焚燒爐訂單增長較快,餘熱鍋爐訂單增長速度也較高,特種鍋爐訂單毛利率通常也要好於普通鍋爐。因此,綜合出口和特種鍋爐佔比提高來分析,我們預期明年公司產品綜合毛利率有提升的空間,趨勢向好。
提前佈局戰略新興產業,未來亮點紛呈。公司自2009年啓動了產品結構調整戰略,培育了垃圾焚燒鍋爐、餘熱鍋爐、IGCC氣化爐三大品種。目前來看,垃圾焚燒爐和餘熱鍋爐訂單情況很好,說明轉型成功,而IGCC氣化爐爲代表的重型車間已經按照計劃投產,只待有效市場啓動。這三個產品都是公司提前佈局戰略新興產業規劃的表現,隨着戰略新興產業規劃細則的逐步推出,將進一步顯示公司的遠見卓識。
深謀遠慮,積極推進戰略轉型,迎接新的發展階段。公司始建於1958年,擁有60多年的歷史,遵循穩健發展的思路,緊跟相關產業的發展趨勢,適時進行業務的拓展和轉型。剛成立時,公司以生產煤粉鍋爐爲主,到90年代初期,公司主要精力則放到了新興的循環硫化牀鍋爐上,抓住了2003-2006電源建設的高峯期,四年收入實現了3倍的增長,利潤實現4倍的增長。電源建設高峯期後,公司又開始謀劃轉型,積極拓展焚燒鍋爐、餘熱鍋爐、IGCC氣化爐等新業務,緊跟戰略新興產業的方向標,提前佈局,有望進入新一輪的快速發展期。
維持買入評級。我們維持之前對公司2010-2012年每股收益分別爲0.61、0.83、0.99元的預測,鑑於華光正朝低碳設備行業轉型,未來增長值得期待。同時公司涉獵的行業是朝陽產業,是國家十二五規劃重點支持的細分行業,在新興戰略產業規劃細則出臺之前,股價有較多催化劑,目前股價有較高的安全邊際,繼續維持買入評級。(東方證券鄒慧)
燃控科技(300152):節油燃燒行業的領先企業
節能節油點火系統市場空間廣闊。我國能源安全的現實要求和近年來國家對節能環保的重視,節能節油點火系統得到了國家政策的大力支持。我國先後出臺多項政策,將節約和替代石油列爲節能重點工程,並大力推廣煤代油和節油的煤粉鍋爐點火技術。未來,我國節能節油點火系統在新建設備市場、以及對現有設備改造市場都具有廣闊的成長空間。
公司是節油點火系統的龍頭企業。公司主營大中型鍋爐點火及燃燒成套設備和相關控制系統的設計製造,致力於生產開發節能節油環保型的各類點火及燃燒系統,是國內最早進行相關技術研究和設備生產的企業之一。經過多年的技術積澱,公司產品在適用範圍、節能效果以及核心部件壽命方面優勢明顯。在多個細分行業市場佔有居率第一位。
募集資金擴大產能、提升技術優勢。本次募集資金擬投入3.06億元投入提高節能環保設備產能及技術研發能力建設項目。募投項目旨突破自身產能瓶頸,向客戶提供整套解決方案。同時提高研發硬件配置水平,鞏固技術優勢。
公司主要競爭優勢:公司的綜合競爭優勢明顯,特別是技術和市場方面優勢明顯。
盈利預測及相對估值:以公司IPO後10800萬的總股本計算,預計公司2010-2012年EPS分別爲0.71元、0.96元和1.34元。綜合考慮行業平均估值水平和公司前景等因素後,我們認爲公司合理價格在38.4元-40.43元之間。(天相投資於善輝)
創業環保(600874):再生水業務將會出現一段爆發性增長
我們預計公司2011年業績增長率至少有20%,主要基於以下分析:
(1)水廠改造工程完成後,公司產能利用率將會有很大幅度的反彈。
(2)公司天津地區四個水廠特殊經營權的續簽可能在今年年底或明年初簽署,管網資產可能剝離出公司,同時污水處理價格也可能調整,公司水廠淨資產收益率將會提升。
(3)公司目前託管運營污水處理規模達到了52.5萬噸/日,憑藉其豐富的污水處理管理經驗和領先的技術優勢,將會進一步擴大其在污水處理廠託管運營的市場份額。公司託管運營項目收益率水平至少高出BOT或TOT項目10%,將是污水處理業務未來的主要增長點。
我們預計未來幾年後公司再生水業務將會出現一段爆發性增長的發展時期,年均複合增長率將至少達到30%。再生水回用將是我國北方地區水資源可持續利用的發展趨勢。隨着市政再生水管網設施投資建設的逐年加大,再生水業務未來市場發展空間巨大。公司是國內水務運營商中開發再生水業務較早的企業,目前再生水生產規模達19萬噸/天。
3.投資建議:
我們預測公司2010-2012年營業收入分別爲11.5億、13.9億、15.1億元;EPS分別爲0.15元、0.19元和0.21元;
對應目前PE分別爲38X、30X、27X;相對於其它水務公司目前估值偏高。雖然公司在污水處理領域具有豐富的運營管理經驗和成熟的工藝技術,同時歷年經營業績穩定。但是在目前資本市場弱勢的行情下,公司估值相對較高,並且今年業績可能出現負增長。因此,我們繼續維持對公司的“中性”投資評級。(銀河證券馮大軍)
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