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持續一週多的期指大幅貼水情況終於有逆轉的跡象。隨着大盤連續兩日反彈,昨日期指主力合約1206對滬深300指數的基差貼水盤中一度消失,收盤時貼水也僅爲5點,已迴歸較爲正常水平。
連日以來的貼水現象除大規模分紅預期外,申購了華泰柏瑞和嘉實兩隻超大ETF的機構在期指市場做空套保,導致空方力量大增,也是一個重要因素。而在兩隻ETF於週一上市後,完成ETF上市後的“最後工作”——將大量套保空單選擇平倉鎖定收益,就成爲衆多機構的首選。
“申購時已進行套保的參與者在20多個點的利差下有獲利平倉的動力。”長江證券(000783)金融工程分析師範辛亭認爲,對比5月和4月期指主力合約的空單總量,5月份相對於前月同期增加了1萬手以上,這顯示此前貼水大幅加深的過程中,應有相當部分申購了兩隻超大ETF基金的機構順勢在期指市場上做空套保,而這些機構將套利空單平倉後,期指貼水的情況也相應地有所緩解。
此外,範辛亭認爲,新上市的ETF爲市場提供了反向套利的可能也是基差貼水幅度縮減的一個重要因素。由於兩隻超大型ETF基金上市發行之後,期指和現貨在深度貼水的情況,投資者得以投資者得以通過ETF首次實現反向套利,即賣空現貨並買入期指,因此期指低於現貨的貼水現象也會進一步縮小。
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