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銀行代客結售匯出現逆差,主要是因爲人民幣單邊升值預期發生改變的背景下,居民和企業結售匯意願出現相應波動所致。結售匯出現逆差,一般意味着結匯少了,這與貿易順差收窄有關;另一方面,也與市場上人民幣升值預期下降有關。
記者萬荃國家外匯管理局5月24日發佈的數據顯示,2012年4月,銀行代客結匯1102億美元,售匯1139億美元,結售匯逆差37億美元,這是今年以來首度出現銀行代客結售匯逆差。2012年1~4月,銀行代客累計結匯4804億美元,累計售匯4525億美元,銀行代客累計結售匯順差279億美元。
有關數據顯示,今年第一季度,銀行代客結售匯均呈順差,但3月份的順差78億美元,不足1月份194億美元順差額的一半,較之2月份的44億美元順差額有較大幅度上升。國際金融問題專家趙慶明在接受本報記者連線採訪時表示,銀行代客結售匯出現逆差,主要是因爲人民幣單邊升值預期發生改變的背景下居民和企業結售匯意願而出現的相應波動。他進一步解釋說,今年4月份,央行和外匯局前後配套出臺兩項匯率政策,一方面擴大了市場交易的波動空間,另一方面也給了商業銀行較大的結售匯敞口和做空美元的空間,從而大大提高了市場力量對人民幣匯率的影響程度。
有業內專家表示,人民幣匯率升值預期逆轉是造成進出口企業結售匯淨額下降的主要原因。銀行客戶的結售匯淨額與人民幣匯率的升值預期有較強的相互關係。人民幣升值預期強的時候,出口企業願意更多結匯,進口企業延遲購匯(或者用外匯貸款代替購匯),進出口企業的結售匯淨額上升。一旦人民幣升值預期逆轉,出口企業結匯意願顯著下降,進口企業則是加快購匯,結售匯淨額下降。
趙慶明分析說,4月16日,央行發佈公告稱允許銀行間外匯市場的波動區間由5‰擴大到1%。央行將把人民幣匯率價格的決定權更多交給市場,再加上近期歐洲債務危機發酵,歐元、澳元跌幅較大,避險情緒重新擡頭,美元指數走高,人民幣匯率貶值預期趨於強烈,也影響了企業涉外收付款和結售匯行爲,外貿企業或選擇提前付款,或不急於收款,資金流向海外。
某大型國有商業銀行從事外匯交易的工作人員告訴記者,結售匯出現逆差,一般意味着結匯少了,這一方面與貿易順差收窄有關;另一方面,也與市場上人民幣升值預期下降有關係。因爲當升值預期下降時,人們的結匯意願也會下降。此外也意味着售匯多了,售匯增多一方面與近年來對外直接投資呈現上升態勢有關,此外,居民出國旅遊、購物、子女上學等對外匯的需求增長迅猛,也是目前售匯量上升的主要因素。
與此同時,央行15日公佈的初步數據顯示,4月金融機構外匯佔款餘額較3月減少605.71億元,是今年以來首度出現負增長的局面。根據海關總署10日發佈的外貿數據,4月外貿順差從3月份的53.5億美元擴大至184.2億美元。順差加大,而外匯佔款卻在減少,市場分析人士認爲,主要原因是近期海外避險情緒回升,人民幣貶值預期重現,熱錢正在迴流發達國家。
記者還發現,4月份銀行代客遠期結匯簽約87億美元,遠期售匯簽約105億美元,遠期淨售匯18億美元。對此,有市場分析人士表示,這也是與人民幣匯率升值預期發生逆轉有關。“銀行代客遠期結售匯只是一種簽約形式,並未實際發生,它屬於管理匯率風險的一種手段。”趙慶明介紹說。遠期結售匯簽約是指銀行與客戶協商簽訂遠期結匯(售匯)合同,約定將來辦理結匯(售匯)的外匯幣種、金額、匯率和期限;到期外匯收入(支出)發生時,即按照遠期結匯(售匯)合同訂明的幣種、金額、匯率辦理結匯(售匯)。遠期結售匯業務使得企業可提前鎖定未來結匯或售匯的匯率,從而有效規避人民幣匯率變動的風險。目前人民幣匯率波幅擴大下,企業有效運用好遠期結售匯等金融衍生工具,能夠更好地爲自己的外匯資產保值增值。
在被問及遠期結售匯數據對市場有何影響時,上述某從事外匯交易的工作人員告訴記者說,銀行一般會通過銀行間外匯市場來對衝遠期結售匯業務形成的風險敞口。比如,當銀行簽訂的遠期結匯大於遠期售匯時,銀行一般會將同等金額的外匯提前在銀行間外匯市場賣出,反之亦然。因而遠期結售匯也是影響我國外匯儲備變化的一個因素。除此之外,遠期結售匯數據也表明了一種市場對人民幣匯率看漲還是看跌的預期。
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