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申購簡稱:奮達科技
申購價格:12.48元/股
申購上限:1.8萬股
市盈率:24.50倍
申購代碼:002681
申購數量:500股整數倍
網上發行:1875萬股
發行總數:3750萬股
申購建議
申銀萬國證券:公司合理詢價區間爲13.6-15.1元
公司通過較強的產品開發與設計能力,與AltecLansing,CyberAcoustics等多家海外知名電子消費品企業形成良好的ODM業務模式,並且成功進入蘋果產業鏈成爲其多媒體音箱產品的供貨商之一。同時公司在國內以及印度等新興市場,積極拓展自有品牌產品的銷售,近兩年自有品牌收入CAGR達到46%;預計隨着市場拓展的深入,品牌知名度的提升或將帶來新的盈利增長點。
盈利預測及詢價建議:預計公司12-14年攤薄後EPS分別爲0.76元,0.93元和1.16元(CAGR爲22.5%);綜合考慮可比公司及近期發行公司詢價估值情況,我們建議詢價區間爲13.6-15.1元,對應12年動態市盈率18-20倍。
安信證券:公司合理詢價區間爲13.6-15.1元
行業未來增長主要依賴發展中地區“增量”。據中國電子音響工業協會數據,2010年全球發達地區多媒體音箱行業年銷量爲6836萬套,預計未來將保持年約10%的增長,2013年達到9060萬套;2010年全球發展中地區的多媒體音箱年銷量爲5503萬套,預計2011-2013年年複合增長率約12%,2013年銷量將達到7812萬套。
我們認爲隨着公司產能的擴張,產品銷量將進一步增長,而人民幣升值趨勢下毛利率水平仍會略有下降。我們預計2012-2014年公司營業收入增長率爲19%、22%和21%,全面攤薄後EPS分別爲0.77、0.93、1.11元。參照可比上市公司的估值水平,我們給予公司2012年18-20倍的PE,建議每股合理詢價區間爲13.86-15.40元。
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