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“矛盾存在於一切客觀事物和主觀思維的過程中,矛盾貫穿於一切過程的始終,這是矛盾的普遍性和絕對性。”
“一切事物中包含矛盾方面的相互依賴和相互鬥爭,決定一切事物的生命,推動一切事物的發展。沒有什麼事物是不包含矛盾的,沒有矛盾就沒有世界。”
細讀毛澤東當年在《矛盾論》中的論述,對照此時此刻發生在中國資本市場的一切,水皮有種豁然開朗的感覺。
4月1日是愚人節,4月4日則是清明節,兩個節幾乎撞在一起忙壞的卻是中國證監會的大大小小的官員們。4月1日,證監會發布了新股發行的徵求意見稿,而4月3日,證監會又宣佈經國務院相關部委聯合批准,500億美元QFII額度應聲而出,這個規模超出累計至今的批准額度300億美元整整200億美元,使來自境外的合格投資者的資金總額達到了800億美元之巨,各種議論也隨之充徹了互聯網,成爲假期之中投資者最關心的話題。
500億美元的QFII額度摺合成人民幣大概也就3000億元左右,對於中國股市而言不可能起什麼決定性作用,但是象徵意味極重。意味之一,中國資本市場加大開放力度,滿足境外投資者進入A股的強烈需要;意味之二,加大了A股的流動性,在供應不減的情況下放大了需求;意味之三,郭樹清倡導的藍籌價值投資有了來自海外軍團的助力,外來的和尚好唸經。總而言之,對於處在十字路口調整期的A股是一個利好。當然,凡事有利就有弊,也有人認爲此時此刻開放QFII額度大有讓外國人抄底的嫌疑,爲什麼每次都是在底部有如此的開放動作,爲什麼不在頂部讓老外接盤,便宜爲什麼總讓別人佔?這就是事物的矛盾,不開放,有人罵;開放,同樣有人罵。底部需要資金推動,國內的投資者無動於衷,不引外資更待何時?其實,不管是底或頂,只要開放就會有不同的聲音,在6000點開放,同樣會有人指責是在製造泡沫的。
那麼,不開放QFII行不行?
答案是不行。
一方面,國內A股的流動性岌岌可危,幾近死水;另一方面,開放QFII本身也是針對新股加大供應利空的對衝。
這是另一對矛盾。
證監會爲解決IPO過程中新股定價過高的問題而出的改革方案,概括起來有三點,之一是賦予了發審委價格干預的職權,IPO定價如此超過行業平均市盈率的25%,事實上需報發審委審批;之二是引入了自然人詢價機制,實際上是擴大了新股詢價的範圍;之三是加大了新股的供應量,不但取消了線下配售的三個月的禁期,而且允許嘗試存量股份的發行。毫無疑問,證監會的舉措是想擠掉新股發行中的泡沫,同時在一定程度上遏制炒新的風氣。要平抑價格,當然是擴大供應,這是一個簡單的道理。但是這麼一個簡單的道理在A股卻不一定適用。中國股市存在的問題是個股融資過度而整體則顯不足。個股的過度又集中體現在“三高”,而“三高”之所以高,是和市場整體低迷相對應的,6000點的時候,平均市盈率71倍,沒有人會覺得IPO 60倍市盈率高,而現在指數連2500點都不到,相對平均17倍的市盈率,IPO 30倍的市盈率依然是一個大泡沫,這就是相對論。底部加大供應的結果是什麼?增加整體股價下行的壓力,讓低迷更低迷,沒有最低只有更低,這不是矛盾又是什麼呢?
當然,最大的矛盾還不在新股發行,而是來自於日趨惡化的宏觀經濟環境。儘管發改委的消息稱一季度GDP可能會在8.4%要遠高於人大報告中的平均7.5%,但是依統計局已經發布的官方數字,1-2月份全國規模以上的工業企業利潤首次出現負增長,深圳市統計局公佈的數字同樣顯示,今年頭2個月出現負增長,這是深圳特區成立32年來的第一次,所以難怪清明假期,作爲總理的溫家寶同樣沒有休假,4月1日至3日,溫總理在廣西欽州,福建泉州、莆田和福州調研,還在福州主持召開了華東主要省區福建、上海、江蘇、浙江的經濟形勢座談會,明確指出經濟平穩較快發展是基礎,調整結構是關鍵,物價穩定是保障,要根據形勢變化儘快出臺預調微調措施,尤其是貨幣政策要兼顧促進經濟平穩較快發展,保持物價穩定和防範金融風險,有針對性地適時適度調節,這樣的表述還是近兩年來的第一次。而同時周小川在博鰲的講話中還在老調重彈,強調宏觀調控的目的是降低通貨膨脹的風險,實現經濟軟着陸,話裏話外透露出對於硬着陸的擔憂。
正因爲經濟形勢不好,所以貨幣政策就必須調整;正因爲經濟形勢不好,所以相對的調控目標就會調整;正因爲經濟形勢不好,纔有可能出臺相應的刺激政策,作爲晴雨表的股市反而在弱市中看到了作爲的希望,正如2009年能夠反彈到3478點一樣,基本面越不支持,政策面越給勁,指數彈性反而越大。敏感的馬光遠早在節前的微博中就故弄玄虛地宣揚4萬億的2.0版,節後又明確指認即將出臺的刺激不同於之前的4萬億,不是一攬子救市,而是有所側重,定點出擊,貨幣政策不會重回2009年,但肯定再次寬鬆,財政政策除減稅外將保證大項目新項目,股市和房地產下半年回暖。馬的微博和溫的講話出入不大,難怪有人將此和當年龔方雄的預測相聯繫,又把倆人的導師一同扯了進來。
這不是矛盾又是什麼呢?
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