|
||||
金嶺礦業(000655) :金鼎股權即將注入,業績增厚可期
投資要點
事件:山東金嶺鐵礦於2012年02月03日以掛牌價105,832.70萬元出讓其持有的金鼎礦業40%股權,山東金嶺礦業股份有限公司擬以掛牌價格105,832.70萬元、但最高不超過107,647.84萬元競購金嶺鐵礦本次通過山東產權交易中心公開掛牌出售的標的股權。
大股東持有金鼎礦業40%股權資產注入承諾即將兌現,公司雖將成爲最大股東但並不佔多數表決權,金鼎礦業未來貢獻將通過投資收益體現。金鼎礦業評估價值對應噸可採儲量價格爲63.6元,未來礦價假設也基本覆蓋了礦價下降風險,交易價格相對較爲合理。本次收購將一次性支付10億元收購價格,對公司流動性帶來一定衝擊,但公司資本結構和流動性狀況良好,支付困難不大。金鼎礦業盈利情況逐年提升,雖已過景氣高點,但股權注入後仍能對公司帶來每年約0.1元的EPS增厚約10%,預計11,12,13年公司業績分別爲1.05元,1.26元,1.37元維持"推薦"評級。( 興業證券(601377) )
國騰電子(300101) :北斗譜寫華彩樂章
海通證券(600837) 研究報告指出,北斗產業發展空間巨大,公司處於行業龍頭地位。2010年我國北斗產業佔全國導航市場的份額只有1%,市場規模在5億元左右。從長期看,假設2020年導航市場規模達4000億元,謹慎預測北斗產業佔比達到10%,則北斗產業規模10年間將增長80倍。公司具有"芯片、終端、運營服務"全產業鏈,在已有市場份額以及二代產品的研發測評中都處於行業龍頭地位,將高度受益行業爆發性增長。預計2012年公司北斗業務將在行業需求啓動中爆發。
公司特種元器件業務將實現規模利潤貢獻。預計2012年公司的頻率合成器(以國防應用爲主)、視頻圖像處理芯片(民用領域的視頻監控、國防領域無人機應用)都將開始實現應用突破,並形成利潤規模貢獻。
公司的產品單價不會快速下降,高毛利率將能夠保持。公司的北斗終端業務主要爲國防應用,對應的招標機制、定製化需求和裝備過程決定公司的單價和毛利率能夠保持;而公司特種元器件業務的毛利率將在規模放量後進一步提升。
在北斗終端需求(國防採購和民用試點推廣)開始爆發,特種元器件業務在由研發向市場推廣階段轉化的基礎上,預計公司2011-2013年EPS分別爲0.35元、0.80元、1.24元,給予"買入"評級。(海通證券)
|
||