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兗州煤業日前披露公司本部2012年度電煤合同細節。公司2012年大幅削減公司本部的“追加電煤銷售合同”。公司2012年的電煤合同由國家重點電煤銷售合同429萬噸、省補重點電煤銷售合同325萬噸以及追加電煤銷售合同18萬噸等三項內容構成。其中,較上年變化最大的是追加電煤合同,其數量由2011年的107.5萬噸下降為18萬噸,降幅高達83.3%。其結果是公司本部的合同煤佔比將由上年的約26.9%進一步下降至23.0%。2012年度電煤銷售合同的調整將給公司本部加權平均價格(不含稅)帶來約9.8元/噸的增量貢獻。公司本部合同煤佔比已降至約23%,進一步下降的空間已非常有限。維持兗州煤業“買入”的投資評級和HK$35.91的目標價。