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報告期內基金投資策略和運作分析
受CPI拐頭向下和貨幣政策寬松預期影響,2011年四季度股票市場在2300點附近展開反彈,由於此前的二、三季度市場持續陷入調整,所以,年底之前做多是包括機構投資者在內的多數市場參與者的共同要求。然而市場做多的情緒受到了來自三個方面的嚴重打擊:一是歐債問題的持續發酵,歐洲核心成員國面臨下調評級風險;二是國內預期已經打滿的寬松政策千呼萬喚始終出不來;三是重慶啤酒、科力遠等個股復牌後連續跌停,市場開始質疑眾多的籠罩著成長光環和重組預期的高估值股票,相關個股價格陷入崩潰,對市場人氣造成了嚴重打擊,市場剛剛突破2500點就開始陷入劇烈調整,中小板、創業板跌幅巨大,銀行、地產、食品飲料表現明顯強勢。
本基金在這一操作周期中進行了較大力度的調倉,首先降低了股票倉位;其次減持了成長路徑經不起推敲的一些小股票,增持了銀行、地產等低估值板塊股票,降低了組合風險暴露程度,但是由於市場交易量嚴重萎縮造成衝擊成本高昂,小股票的減持沒有達到預期效果,業績表現受到了一定影響。
報告期內基金的業績表現
截至報告期末,本基金份額淨值為0.662元,本報告期份額淨值增長率為-14.25% ,同期業績比較基准收益率為-7.05%。
管理人對宏觀經濟、證券市場及行業走勢的簡要展望
展望2012年一季度,我們判斷政策放松將會陸續從預期走進現實,實體經濟在一季度探明底部的概率加大,2012年一、二月份的信貸額度同比增長包括再次降低存准等利好將有助於市場企穩並醞釀反彈,我們相信市場裡面的一些先導性行業的股價底部已經形成,後期隨著更多的行業、更多的個股底部成功構築,整個市場重心將企穩並向上運行。低估值行業和調整劇烈的新興戰略性產業具備比較多的投資機會。
點擊詳情: http://fund.jrj.com.cn/archives/161810/gg/000000000000052scb.shtml
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