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春節前,國內期貨市場工業品期貨與農產品期貨走勢分化,工業品期貨在期銅的帶領下展開一輪上漲,但大多數農產品期貨則小幅回落。市場人士預計,這種趨勢將在整個2012年得到延續
市場現分化
1月19日,工業品期貨大幅走高,上海期貨交易所天膠期貨主力1205合約漲幅達1.94%,有色金屬期貨除期鋁外均上漲,期銅主力合約漲幅達1.46%,期鉛漲幅達1.62%,而期鋅漲幅也接近1%。雖然天膠期貨漲幅較大,但是期銅主力合約盤中攀昇至每噸60620元的衝高之舉更值得關注。
與工業品期貨相比,農產品期貨走勢較為疲軟。昨日,大連商品交易所大豆期貨基本與上一交易日持平,鄭州商品交易所早秈稻期貨、強麥期貨以及棉花期貨收陰。
分析師認為,商品期貨市場分化在2012年得以延續。
2011年全球大宗商品期貨市場上,工業品期貨跌幅過大,特別是有色金屬期貨,全年跌幅達22.4%。市場人士認為,有色金屬正面臨超跌反彈機遇。
不少分析師最不看好農產品期貨。光大期貨研究所所長葉燕武表示,雖然2012年的經濟依然將較弱,但是經濟的低迷將導致全球的通脹壓力減小,特別是中國、美國等主要經濟體,那麼這將對貴金屬、農產品價格造成很大的壓力。
有色受青睞
市場人士預測,一旦節前銅價站穩每噸60000元關口,那麼節後以期銅為首的有色金屬期貨將延續超跌反彈。
而從更長時間段來看,國際投行也看好有色金屬期貨。高盛報告指出,受歐洲去庫存結束、中國寬松的貨幣政策和強有力的建築活動(受保障房建設的支持)以及2012年1月份供應量增長有限的推動,預計銅的上昇空間最大,特別是在6個月內。
東航期貨報告則指出,有色金屬期貨的上漲還需要政策給力。
東航期貨基於兩種情形做出研判:如果歐洲經濟衰退跡象明顯,市場流動性緊缺,隨著到期債務的增加,歐洲央行進一步采取寬松的貨幣政策。再加上美國經濟持續復蘇,失業率改善,實施寬松政策的可能性漸小。那麼2012年第一季度美元走勢將加強,一季度鋅鉛價格的運行區間可能需要向下調整。
但如果美國經濟緩慢復蘇,中國政策適度寬松,不排除交替使用准備金與利率工具。再加上為啟動國內需求而制定鼓勵有色金屬下游消費的產業政策。這將有效衝抵整體經濟增速回落對需求的衝擊,中國需求對市場的拉動力量將回歸。考慮到季節性因素,預計2012年下半年金屬上漲的概率較大。
品種要慎選
在配置品種時,市場人士也提醒,並不是所有的工業品期貨都有望獲得上漲動力。
從目前形勢來看,2012年房地產投資下降已成定局,受房地產調控政策拖累,鋼價或在2012年繼續疲弱。
國內知名的商品現貨交易平臺西本新乾線預計,2012年國內建築鋼材市場難以延續2011年的良好表現,總體將以低位震蕩為主,價格總體水平將明顯低於2011年。
從房地產銷售和土地購置等地產投資先行指標來看,截至目前的調整幅度已足以引發地產投資的大幅下滑,而且地產銷售和土地購置在2012年的調整還將深化。在限購政策維持的格局下,房地產銷售還將繼續低迷,同時房地產企業的資金鏈也將越來越緊張,未來投資將加速回落,已處於拐點右側。房地產政策短期放松的可能性較小,2012年上半年房地產投資增速將處於個位數甚至零增長的狀態。因此,2012房地產行業對建築鋼材的需求存在較大不確定性。
此外,在具體運行節奏方面,西本新乾線預判,由於需求低迷以及資金緊張,伴隨著庫存的增倉,預計第一季度市場仍會延續盤整向下行情,其間不排除經銷商為降低結算價格而有意打壓價格。但受到成本和供給制約,鋼價難以出現明顯的下跌,預計跌幅在每噸200元以內。第二季度後,隨著貨幣政策放松以及保障房建設拉開序幕,國內鋼價將有望出現一波拉漲,二級鋼將上漲至全年的高點每噸4500元左右。隨著鋼價的上漲,鋼廠產能的加快釋放將給市場重新帶來壓力,第二季度後期國內鋼價可能再度轉入跌勢。下半年,鋼價總體將圍繞行業平均成本波動運行,價格高點和低點均將低於2011年。