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2011年是定向增發發行最為火熱的一年,當很多人像發現 新大陸(000997) 一樣地投身其中時,是否真正明白定向增發的運行情況?是否真正理解自己所買的投資產品?
一、定向增發『身世』揭秘
1、資格易獲取
根據2006年出臺的《再融資管理辦法》對於非公開發行的要求:
(1)發行對象不得超過10人
(2)發行價不得低於『定價基准日』前20個交易日公司股票均價的90%
(3)發行股份12個月內(大股東為36個月)不得轉讓
(4)上市公司及其高管人員不得有違規行為
除此以外,定向增發沒有盈利方面的要求,即使虧損企業也可以申請發行,並且沒有融資額的限制,審批較為寬松;非定向增發要求最近3個會計年度連續盈利,審批較為嚴格,需要符合國家產業政策;公司債券要求累計債券餘額不超過公司淨資產40%,需要符合國家產業政策。
2、投資門檻高
由於定向增發的投資門檻非常高,一般個人投資者很難單獨參與到定向增發當中來。在目前的市場環境下,投資者可分為兩大類,一是公司原有大股東和實際控制人,二是外部機構投資者。現在市場上參與定向增發的活躍機構投資者又包括公募基金、陽光私募,以及券商理財產品。
3、發展速度快
證監會自2006年放開再融資之後,相比公開市場再融資,其對於定向增發持比較鼓勵的態度。
下圖是2006年以來定向增發市場各年總募集金額(億元):
從圖中可以看出,近幾年定向增發的股票數量和定向增發的融資額持續增長。2011年度共有175家上市公司完成定向增發,共募集基金約3600億元,而今年已經提出再融資預案的公司達296家,目前預計融資額大約6900億元。