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著名財經作家、《貨幣戰爭》作者宋鴻兵日前在接受記者採訪時說,“未來14年,我們應該遠離股市。”其理由在於美元體系最終將會在18年後崩潰,屆時全球將會面臨一次重大的貨幣變革。中國人民幣背後的抵押資產是美國國債,因此必受其連累。2008年一直到2024年之間是16年左右的大熊市。這番推論並不爲多數業者所同意。昨日記者採訪多位證券研究人員,他們都認爲,A股面臨很大挑戰,但不至於蕭條那麼久。
“中國時代”或可期?
中國國際期貨公司寶安營業部總經理、高級策略分析師林長江表示認同宋鴻兵全球面臨貨幣危機的觀點,但認爲未來14年應遠離股市推理不當。林長江說,中國股市從來都是有自己獨特的規律,即便是走向國際化的中國股市,其牛熊也取決於中國自身的經濟發展與中國的金融市場的發展。外圍市場的持續大熊市,可能讓中國股市成爲全球的資金避險地,迎來全球股市的“中國時代”。中國經濟高速發展的30年後,實體經濟的財富大增長,需要有一個財富的實現轉移過程。前10年的房地產大發展是第一輪財富的實現轉移過程,還需要有一個通過股市財富的實現轉移過程,因此中國股市未來10年應當還有一個超級大牛市。但是有幾個前提:一是中國股市的內在制度改革,二是中國經濟轉型初見成效。
貨幣危機期如何做好財富管理?林長江認爲,未來2年左右時間中國股市很可能是一個震盪過渡時期,這時期應優化資產配置,要引入避險資產,如股指期貨、商品期貨等期貨資產,或是對衝產品。中國人財富管理中只有單項的做多資產,沒有做空與多空對衝或套利的資產,這種資產配置在全球經濟與全球金融市場大動盪期中是極爲不利的。
但經濟學家韓志國(微博)認爲,股改並沒有實際完成,目前只處於股改的過渡階段巨量大小非還需要股市一點一點消化,而新股發行過濫加劇了擴容問題,加上歐債危機還正在深化之中,因此中國股市不可能獨善其身,在三到五年內不大可能出現大的反彈或反轉。自己雖然沒有宋鴻兵悲觀,但確實看不到牛市的影子。
不應過度悲觀
國聯證券分析師金少華認爲,宋鴻兵的觀點與結論並不能完全反映決定股市趨勢的因素。全球面臨貨幣危機,其深層次原因在於美國爲轉移自身風險而轉嫁他國的一種貨幣戰爭。這導致相應國家或地區的股市波動加劇,但並非一直處於熊市之中,不少國家的股市仍創出歷史新高。中國的股票市值只有GDP的60%,仍有較大的上升空間,外圍因素對A股會有一定的影響,但並非如宋的結論那麼悲觀,想像14年後中國的GDP可能達到100萬億人民幣,股票市值無法想像只停留在區區24萬億水平。所以個人認爲未來14年間中國股票市場會有相當精彩表現。
南京證券分析師季永峯表示,宋鴻兵的擔憂可能有點過了,14年那麼遙遠的過程當中存在着太多的不確定性因素。
一位不願透露姓名和單位的分析師說,美國不會無限制地發行貨幣,所以我們也不用過於擔心全球貨幣量化寬鬆帶來的衝擊。未來,歐債危機可能會使得部分國家因爲財政體制缺陷導致達不到歐元區的財政約束要求而退出歐元區,但作爲一個在政治、經濟和軍事上進化多年的聯合體,歐元區將以核心貨幣區的形式存在。
這位分析人士說,世界貨幣體系離不開強大的經濟、政治和軍事等綜合國力的支撐,未來貨幣體系將由美元、歐元、人民幣和日元多方角力形成。至於全球經濟,目前最爲脆弱的依然爲歐債危機,債務危機過後全球經濟將逐步形成新的上升週期,這個週期或許是4年,抑或稍長,但不應過度悲觀。A股在完成了新股發行制度改革、強制分紅制度和一系列交易監管政策後,市場投資環境將大爲改善,在10年內A股依然可以尋找到有價值的投資機會。
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