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公司評級:推薦
評級變動:維持(首次)評級
近日,我們對公司的主要經營狀況、檢測業務的擴張情況和減水劑生產狀況等進行了調研。公司以檢測業務爲基礎,以減水劑業務爲主要拓展方向,同時重視基地建設和人才培養,我們看好公司未來的發展。
突圍薄弱地區,開拓減水劑市場
2010年我國水泥產量18.6億噸,其中60%的水泥用於混凝土的生產。根據攪拌方式的不同,混凝土分爲預拌混凝土和現拌混凝土,其中預拌混凝土由於在組織材料、配比和施工方式等方面的顯著優勢,成爲未來混凝土的主流趨勢。目前我國混凝土總量約爲30億立方,商業混凝土產量約爲10億立方,“十二五”期間,國家要求提高商混預拌比例,預計“十二五”末我國商業混凝土比例將上升至50%,未來市場空間廣闊。
作爲商業預拌混凝土的必備添加劑——減水劑,在混凝土總成本中的佔比約爲3%-5%,但每立方米混凝土的減水劑用量約爲2.5-4.5kg,2010年我國減水劑消費總量約爲425萬噸,其中二代減水劑佔比67%,三代減水劑佔比28%。與二代減水劑相比,三代羧酸系減水劑在性能上更加優越,對混凝土的性能改善效果更好,但由於三代減水劑的主要原料環氧乙烷價格較高,在很長一段時間內減水劑市場將仍然以二代爲主;另外,由於三代減水劑的生產設備與二代減水劑生產設備的較大差異性,使替換成本較大。因此在我國這個替代時間將較長,預計三代減水劑的佔比從目前的30%左右提升到60%尚需十年的時間。
目前,我國減水劑行業上屬於成長的中前期,各地減水劑市場競爭較小,中小企業和大企業並存,市場覆蓋重合度較低,大企業之間尚未出現激烈的正面交鋒。目前,前十大減水劑企業的市場佔有率總和僅爲25%,尚未形成規模效應。隨着行業的發展和整合,預計小企業會在日益加劇的競爭中逐漸退出市場,各地將形成以大企業爲主導的區域性市場。未來幾年,受益於商業混凝土佔比的提升,減水劑行業仍將繼續快速發展,市場容量將進一步擴大。
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