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2011年全球外匯市場美元經歷了一輪“兩頭高、中間低”的走勢,年終確立了強勢美元地位,美元指數重新攀上80以上高位。美國經濟復甦狀況以及歐債危機發展是影響美元走勢的主要因素。
金融危機後,美國經濟開始了艱難的復甦進程。儘管美國於2009年6月正式宣告走出衰退,但復甦基礎仍不穩固,失業率居高不下,製造業擴張乏力,消費萎靡不振。美聯儲通過第二輪量化寬鬆政策向市場注入流動性,此舉在2011年初有效提振了市場信心,美元指數站上80高位。
然而隨後美國經濟並無明顯起色,同時美國債務問題開始引發市場關注。對政府債務狀況的擔憂嚴重影響了美元信譽,而美國國會圍繞提高債務上限的談判遲遲取不得進展,也導致美元節節走低。5月3日,美元指數盤中觸及年內最低點72.7。
美國國會最終在8月就提高債務上限及削減赤字達成協議,但投資者對美國的信心已在漫長、膠着的談判中跌至冰點。隨後,評級機構標準普爾將美國長期主權信用評級由最高的AAA下調至AA+,令美國曆史上首次失去3A最高主權信用評級。這直接導致市場大幅震盪,恐慌情緒蔓延。但由於市場中並沒有太多避險工具可供選擇,相比而言美國國債和美元依然是較好的避險工具,因此美元在整個8月的跌幅僅爲0.7%左右。
8月過後,歐債危機呈進一步蔓延深化趨勢,投資者對歐元的信心急劇下降,這推高了美元。8月中旬,歐元對美元匯率一度下探至1比1.302的盤中最低點,創自2011年1月以來的最低水平。
美聯儲9月末推出扭轉操作,而非一些人預期的第三輪量化寬鬆貨幣政策,這緩解了投資者對流動性氾濫可能壓低美元的擔憂。此外,11月以來,美國各經濟數據均顯示美國經濟企穩復甦的態勢進一步得到確立,這更加提振了投資者對美元的信心。美元在2011年末幾乎以無壓力上升態勢一路走高,12月中旬美元指數成功再次躍至80以上,重新回到年初水平。
有分析人士認爲,在歐債危機未見明顯起色以及美國經濟復甦勢頭明顯的情況下,2012年美元可能依然保持強勢。
首先,雖然美國經濟在2011年總體上依然在低位徘徊,但年底一系列數據顯示出美國經濟的企穩復甦趨勢,美國經濟形勢利好有利於美元走強。
其次,歐債危機的蔓延深化將進一步影響外匯市場,不利於投資者對歐元的信心,這也將助推美元。12月以來,歐元對美元兩次跌破1比1.30這一重要心理關口,顯示市場對歐元的信心非常脆弱。多數分析師看空歐元,認爲2012年歐元對美元仍將保持弱勢。
此外,若2012年部分地區局勢進一步緊張,也會在短期內引起市場避險情緒升溫,推高美元。
但也有分析人士認爲,相關政策的實施或許會加大美元在2012年的下行壓力。如美聯儲2011年11月重新啓動了貨幣互換計劃,與歐洲、加拿大、英國、日本和瑞士五大央行聯手將美元流動性互換利率下調50個基點,以應對歐債危機。這增加了美元流動性,對美元形成打壓。
美聯儲在2012年的貨幣政策走勢也將對外匯市場產生重要影響。分析人士認爲,從最近幾次美聯儲貨幣政策會議的論調來看,美聯儲維持寬鬆貨幣政策的意願依然強烈,美聯儲已明確表態將把低利率水平延續至2013年年中。
摩根大通銀行全球外匯策略分析師約翰·諾曼德認爲,美聯儲最早會於2012年初重啓國債購買計劃。“這將導致美元從當前價位下滑,目前投資者對美元已經明顯超買。”
彭博社的數據顯示,2008年12月至2010年3月,在美聯儲實施1.75萬億美元債券及抵押貸款購買計劃期間,美元下跌了13.6%。2010年11月至2011年6月即第二輪量化寬鬆貨幣政策期間,美元下跌了6.3%。
澳大利亞西太平洋銀行外匯分析師喬 納森
·卡夫納認爲,進一步的量化寬鬆貨幣政策將爲歐元對美元形成支撐。他認爲,儘管在避險情緒推動下,歐元對美元跌至1比1.30水平,但到2012年初,歐元對美元將回升至1比1.31左右。
新加坡華僑銀行外匯分析師伊曼紐爾·吳(音譯)認爲,從2011年末到2012年,弱勢美元將會重啓。到2012年第一季度末,歐元對美元將上漲至1比1.35,到2012年底進一步上漲至1比1.43。
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