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本報記者林珂
弱市背景下,許多上市公司即使是券商報告力挺情況下都難有優異表現,但華電國際(600027)卻在券商看空報告的背景下股價逆市走高。值得一提的是,在華電國際大漲過程中機構投資者是其背後的最強推手。
政策之手有望延續
12月7日大盤持續調整數日後出現小幅反彈,華電國際當日觸底反彈,正式拉開大漲序幕。截至昨日收盤,期間華電國際最大漲幅18.54%,而在此期間大盤跌幅約5%。
對於華電國際股價逆市大漲,業內人士指出,電力行業在近期受上網電價上調利好影響,板塊中部分個股有所表現,其中華電國際相對漲幅較大,成爲板塊領漲個股。除此之外,公司近期將增發價格調低至3元,由於股價此前已處在3元下方,股價存在一定反彈動能。
但也有謹慎的分析師認爲華電國際基本面未發生明顯改觀,此次調整上網電價對公司影響還有待觀察。受益板塊整體有所上漲,華電國際逆市有所表現。但是從公司基本面來看,雖然前三季度業績同比扭虧,但是主營業務虧損狀態仍未發生改變。
從華電國際三季報來看,公司1-9月實現收入同比增加20%,實現淨利潤2878萬元,同比扭虧。但是值得注意的是,公司第三季度收入增長17%的同時,淨利潤卻虧損9012萬元。從利潤率來看,公司基本和二季度持平,在盈利方面公司沒有得到改善。而第三季度投資收益減少導致虧損的發生。
其實華電國際曾在二季度中調整過電價,但是業績反映並不明顯。安信證券分析師張龍認爲,僅僅通過上調電價來改善火電行業基本面已經很難行通,本次電價上調後隨即限制煤炭價格即是爲了防止電煤價格隨之大漲。如果明年煤炭價格未能得到很好控制,火電行業虧損進一步加劇,預計電價可能會再度上漲,直到發電公司的盈利能力逐步恢復到正常水平。
機構逆市做多
一直保持謹慎的中金公司分析師陳俊華認爲華電國際主業運營壓力仍然較大。陳俊華表示,華電國際早在6月初便調整過一次電價,但是仍無法改變主業虧損局面。三季度公司息稅前利潤率由二季度的6.4%下滑至5.6%,考慮四季度爲電煤需求旺季,公司主營利潤率惡化風險仍在。陳俊華表示華電國際短期業績壓力大,缺少股價催化劑。預測公司2011年淨利潤爲1.5億元,對應每股收益爲0.02元。維持“審慎推薦”投資評級。
相比之下,維持華電國際“中性”投資評級的瑞銀證券分析師孫旭則更爲悲觀。孫旭在近期報告中指出,華電國際慘淡的經營結果反映源自煤價的持續壓力,公司加大了非火電項目投資以及對煤礦的投入,但目前收益不佳,資產負債表繼續惡化。
孫旭還表示,公司目前市淨率1.19倍,估值接近歷史低點,但近期很難找到基本面相對積極的催化劑。儘管電力需求在穩步上升,仍預計煤價不可能有較大幅度下跌。另一方面,持續的高通脹導致電價近期不存在上漲的可能。
此外,安信證券在2012年電力行業策略報告中維持行業“領先大市-A”的評級,但是對於華電國際僅僅給予“中性”的投資評級。
雖然券商態度冷淡,但是機構投資者卻逆市而行。12月15日華電國際在已現明顯漲幅後繼續大漲超過5%,當日推動股價強勢大漲的主要力量竟來自多家機構投資者。據上交所公開信息顯示,當日買入席位中,兩家機構專用席位佔據買一、買四席次,合計買入金額達到3359萬元。雖然賣出席位中也有一家機構出現,對比來看機構做多意願明顯強於做空。除機構積極做多股價外,中信證券( 600030 , 股吧)、東方證券客戶資產管理部紛紛攜手做多,上述席位合計買入1826萬元。按當日成交均價計算,上述機構投資者合計買入約1700萬股,雖然佔華電國際流通股本比例較小,但是在股價已有明顯漲幅後仍大筆做多,機構看好態度可見一斑。
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