|
||||
事件
公司公告2011年12月19日收盤後,公司控股股東海信集團的一致行動人青島海信電子控股增持本公司股份9,618,049股,達到本公司總股本的1.11%。
我們的觀點
估值底部增持彰顯大股東信心控股股東海信集團的一致行動人青島海信電子控股增持本公司股份9,618,049股,達到本公司總股本的1.11%。
此次增持,彰顯了大股東對於公司發展的信心。公司目前位於歷史PE估值底部,我們認為公司作為增長穩健的國內黑電龍頭,具有估值優勢。
盈利能力持續提昇淨利潤率保持高位海信電器(600060)模組自制比例及成本控制業內領先,11年以來公司盈利能力持續得到提昇。我們認為未來在上游面板價格維持穩定的前提假設下,隨著公司1)3D、智能電視、LED產品銷售佔比也不斷提昇;2)模組自制的比例進一步提高,公司的盈利能力能夠保持高位需求下移龍頭收益彩電行業未來需求下移至三四市場,公司作為國內平板電視龍頭企業,將收益於這種行業趨勢,並且在家電下鄉政策推出後,具有進一步整合業內小品牌份額的預期。公司堅持技術立企,新產品推出速度和對行業整體的把握度很強,海信是國內最早推出LED產品,LED技術實力最強的企業,目前LED銷售佔比在60%左右,另外公司在3D,智能電視等新品的推出速度上也先人一步,佔據行業先機。
盈利預測與估值
我們預測公司11-13年EPS分別為1.40,1.58和1.73元,考慮公司的龍頭地位以及對行業節奏的把握,維持對公司11年13倍PE估值,對應目標價為18.2元,維持公司增持評級。
風險因素:技術革新風險市場競爭加劇風險。
機構來源:東方證券