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編者按:周四兩市小幅低開,隨後兩市快速下探,創出新低,滬指盤中一度跌破2200點,滬指最低探至2183.19點,深成指最低探至8850.47點。不久,金融、地產板塊縮小跌幅,兩市快速探底回昇,縮小跌幅。熱股頻道運用主力追蹤系統結合兩市最新資金流向排名,為投資者精選出19只被主力拋售的19只個股。
銅陵有色(000630)
交流紀要:未來銅資源大企,反彈最佳標的
000630[銅陵有色]有色金屬行業
研究機構:國泰君安證券分析師:桑永亮撰寫日期:2011年12月06日
潛在的銅資源大企,未來銅儲量將比肩江銅。根據避免同業競爭原則,銅陵集團的銅資源應會陸續注入上市公司。我們統計了集團及上市公司所有的銅礦山,權益儲量接近1500萬噸(包括了西藏多龍及秘魯白河銅鉬礦),與江西銅業(600362)接近。
集團在建銅礦更多於2013年後見產量和效益,屆時公司銅自產量將翻番,建議投資者要以長遠眼光看待銅陵有色發展。(1)國維銅礦儲量150萬噸,品味偏低僅0.157%,但露天開采,成本較低,計劃建采選產能6萬噸/天礦石量,全年可產銅金屬量近3萬噸。(2)沙溪銅礦外圍勘探不斷有收獲,預計遠景儲量在100萬噸以上,采選產能330萬噸/年礦石量,年產接近1.5萬噸銅金屬量。(3)厄瓜多爾銅礦一期准備建設3萬噸/年金屬量采選產能。目前在做基建,關鍵是銅礦通往港口的運輸通道要建好。經測算,這些銅礦權益產量達到4.5萬噸/年,自產量翻番,未來還有擴張空間。
硫酸黃金等副產品利潤穩定。公司硫酸成本僅100-150元/噸,硫酸價格調整幅度不大,給公司帶來穩定豐厚利潤。金銀價穩步上行,公司利潤同樣得到保證。副產品成為這個下行周期中公司盈利最穩定的部分。
低迷的經濟和股市給了投資者低價介入銅陵有色的機會。就2012年來看,經濟低迷對銅行業的影響表現在幾個方面:(1)銅價下跌。需求疲弱使銅價進入下行通道。(2)TC/RC下降。近期江西銅業與Freeport達成協議,2012年加工費為63.5美元/噸,低於銅陵有色2011年下半年談的90美元/噸水平,預計銅陵有色加工費也可能面臨下調。(3)銅材加工費下調。需求不旺但銅材產能增加,銅材行業競爭加劇,2012年銅材加工費同樣面臨下行。總之這些影響壓低了銅陵有色股價。
從冶煉向資源轉型,低基數,大空間,股價彈性大,增持評級。正如股價在2011年12月1日表現的那樣,當遇到流動性或供需面好轉的信號時,反彈總是最強烈。繼續給於增持評級。