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在中央經濟工作會議召開之時,匯豐、蘇格蘭皇家銀行、野村證券、博時基金多位研究主管對明年的宏觀經濟形勢表現出不樂觀的預計,專家呼籲鑑於經濟增速下滑超預期,政策寬鬆的力度應適當增強。
經濟增長成主要關注點
匯豐中國首席經濟學家、兼經濟研究亞太區聯席主管屈宏斌在接受記者採訪時表示,儘管社會消費品零售增速有所加快,11月工業增加值以及固定資產投資增速都超預期下滑。加之房地產市場的調整以及出口回落,經濟增速進一步放緩。通脹回落速度超預期也給進一步放鬆政策創造了條件,是到了貨幣寬鬆和財政結構性刺激政策加大力度之時。
“隨着通脹壓力顯著減輕,對於增長可能繼續放緩的擔憂成爲主要的關注點。房地產市場走弱以及出口增速下滑都可能繼續拖累GDP增速在明年一季度進一步下行。”屈宏斌表示。
不過,他也指出,近期出臺的一系列支持增長的寬鬆政策已經開始逐漸顯效,一個例子就是鐵路建設投資的同比負增長的幅度有所收窄。政策對於農業生產基礎設施投資的增加也帶來了水利設施投資的增長加速。10月新增貸款較9月明顯反彈,準備金率下調等也將有助於拉動信貸增速回升。
野村中國首席經濟學家張智威則在其最新報告中指出,11月份工業生產增速從10月份的同比13.2%下降至12.4%,反映出經濟增長勢頭減弱。“受房地產和出口行業表現低迷的影響,我們預期中國經濟在2012年下半年之前都會明顯減速。”
警惕價格壓力再現
由於11月CPI增速出現較大幅度的回調,部分觀點認爲通脹壓力已消。對此蘇格蘭皇家銀行經濟學家崔歷持不同觀點:“在食品類項目中,由於在供應方面採取了降低運輸和物流成本的措施,蔬菜價格下降的幅度最大。但在過去幾周,部分食品類價格再次出現上行趨勢,表明隨着天氣狀況惡化以及假期的臨近,需要警惕價格壓力的出現。”
崔歷表示,雖然11月份的CPI指數在10月份的基礎上進一步改善,有助於進一步緩解對通脹的短期擔心。然而,估計人民銀行將嚴防緊守,因爲供應面的改善可能並不均衡,同時假日的購買力可能對食品需求產生新的壓力。
“我們繼續認爲真實存款利率依然爲負,去中介化的風險依然高企,降息不太可能。一旦經濟走弱的幅度超過預期,可能採取的政策支持形式將是定量措施,例如通過選擇性地放寬信貸來加大財政支出,而不是降息。”崔歷說。
市場等待政策方向
對於來年的宏觀經濟形勢,博時基金宏觀策略部判斷,貨幣政策微調立場將會持續,資金面情況略好於年中情況,目前爲止尚未看出通縮的可能。博時創業成長基金經理孫佔軍對記者表示,市場也正在等待政策方向。
從國際形勢看,他指出,歐洲央行再度下調利率0.25個百分點,釋放流動性的目的明顯,但是投資人出於對歐美經濟前景的擔憂,外圍市場普遍出現調整。
“其實,美國作爲危機的始作俑者,其全年股市已經是正收益。歐洲面臨的債務危機實際上是美國危機的外延。目前,歐洲各國應對的財政政策都在收縮,影響歐美經濟的核心因素正在消除,目前動作和趨勢都在向好的方面轉化。歐美債務危機演變成全面經濟危機的概率是比較小的。”孫佔軍表示。
對內,截至11月,我國外貿出口總值超過3.3萬億美元,已經超過去年全年曆史最高水平。但是,11月份進出口總值增長17.6%,增速比上月回落4個百分點。“關於出口增速放緩的問題中央也注意到了,歐美貿易減少,新興市場貿易上升。未來經濟的三駕馬車地位會下降,其中一個重要的調整方向是外貿轉內需,未來外貿佔整個經濟拉動的比例將縮小。外貿結構將向高端製造業傾斜,單純的外貿扶持政策很難延續。”孫佔軍說。
對於通脹的回落,他認爲是一年多調控的必然結果,只是速度快慢的問題。展望未來,預計調控對於地產行業還將維持高壓政策不變,中小企業融資難的問題是資源配置的問題,很難短期從根本上解決,明年中國的GDP增長可能低於市場預期。
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