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週一滬深股市下跌,滬綜指收跌1.02%報2291.54點,失守2300點大關;深綜指跌1.25%報949.77點。扣除新股東吳證券後,大盤成交明顯萎縮,地量再次被刷新,暗示持倉者情緒仍穩定。
重慶啤酒連續第3個跌停,有被套的基金公司要求停牌,對此筆者覺得有點可笑,你以爲股市是爲你家開的啊?建議投資者不要碰這個股,聯想到當時雙匯發展逆勢走出“豬堅強”走勢,這可能造成重慶啤酒的主力在若干個跌停後更容易出貨。投資者應從反面來看待雙匯發展主力的硬扛行爲,在弱市中不要將事情想得太美,凡事最好多想一層,忌模仿性操作,更忌按主力的預料操作。
上週歐盟峯會有些進展,外盤表現不錯,但內盤更多是對上層暫不願大幅放鬆調控政策作出反應。地產股應是昨日A股股指殺跌主要力量,上層再次提起房地產調控不放鬆,這使市場前期的一些幻想破滅。
上週中央政治局召開會議稱,明年保持積極財政政策和穩健貨幣政策不變,房地產調控不動搖。本週中央經濟工作會議應不會和上述基調相差太多,所以該因素或促使一些先前抱有更大指望的資金出走。
海關總署公佈,11月份,我國內地貿易順差由10月的170億美元縮小爲145億美元,也弱於預期的152億美元。從分項數據看,我國對德國、意大利等歐元區國家出口情況相對較差,顯示歐債危機確已影響我國出口。籠統而言,我國對歐盟27國的11月出口額同比增幅僅爲5%,而前幾個月,這個數字基本是在20%左右。
這些數據有兩層含義:第一層含義是提高了“我國連續下調存款準備金率”的可能,因賺匯減少本身會打壓人民幣,故更易強化熱錢流出意願,對應的基礎貨幣投放即會縮小,所以更需要降準來對衝;第二層含義是上市公司中短期內業績情況更爲堪憂,尤其是出口類企業。
理論上,前一層含義是利多,後一層是利空,所以照理說並不必然對應着股指下跌。然而進一步分析,或許就能發現前者的利多並不牢靠,至少遠不如後一利空那麼牢靠,所以股指中線走向就可想而知了。
在前期我國“外匯佔款多年來首次下降”的數據公佈之前,筆者就提過,降準會被熱錢“或有的外流”對衝,從而抵消下調存準率的利好效應。現在回過頭來再看這個問題,熱錢外流已不再是“或有”問題,而是變得確鑿,所以更要求我們嚴肅對待這個問題。
存準率連續、快速地下調並不必然意味着利好,而是需要作具體分析——如果外匯佔款下降速度相對有限,而降準速度又遠超前者,這種情況下才是利好,否則就不再是利好。最壞的情況是:降準速度極快,且同時熱錢外流和外貿順差下降也極快,兩者速度相當,甚至後者更猛。
這和物價指標有異曲同工之妙,即很難有單方向、定性的描述,所以一定要看細節。
後市方面,2300點雖已失守,但股指在2250點一帶仍有相當支撐,首次下試多半會反覆。筆者猜測,未來最壞情況也只是抵抗性下跌,難有暴跌,也不排除中央經濟工作會議中某些利好措辭引發些反彈機會。操作方面,投資者暫可持股觀望,看看能發生什麼意外。如果股指有所反彈或有所抵抗後竟然再度下殺,那麼就有加速下殺可能了,屆時可繼續減持。
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