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一、主線下的機會和風險
最近,媒體上關於乳品新國標的質疑很多。例如,"乳品相關標準被大企業綁架"、"關鍵性指標在最後一刻被推翻"、"專家要求公開乳品新國標起草過程"……11月30日,針對乳品新國標的相關質疑,衛生部有關負責人進行了迴應。"這是絕對不可能的。"據衛生部食品安全綜合協調與衛生監督局食品安全標準處處長張旭東介紹,食品安全標準的出臺,需要經歷立項、確定立項計劃、起草、初步審查、公開徵求意見、審評、報批等環節。對於"大企業綁架了標準"的說法,張旭東的回答斬釘截鐵。張旭東介紹說,在乳品標準立項的時候,財政就安排了充足的經費,不存在讓企業贊助的問題。
從蛛網博弈推演平臺的分析,可以看到由於乳品新國標的被質疑,根據以前的歷史經驗,乳品標準有望再次提高。隨着標準提高,行業集中度上升,利好國內乳品類上市公司。加上我國人均乳製品消費提升空間大,所以乳品行業存在機會。而由於質量問題和產能過剩,本已有所飽和的轎車消費市場,但產能依然不斷擴張,警惕轎車行業帶來的投資風險。
二、爲什麼我們此時選擇乳品行業(機會)
1.標準有望提高,行業寡頭形成
從行爲分析來看,從目前看,媒體對乳品新國標的質疑,引發了羣衆及有關部門對乳品的重視,新國標很有可能被再修改和提高標準。這個經驗,我們在校車事件中得到的啓示。其實幾年前,已經有校車安全標準,但一直沒有實施,同時也質量不高。事故一出,無論是標準和實施都將大幅提高。對應對乳品行業,前幾年的"三聚氰胺"事件,已經令衆多中小乳品企業倒閉,甚至包括了三鹿這樣的大型乳品企業。蒙牛、伊利、光明和三元等,強者恆強。現在乳品新國標被質疑後,未來有望再次提高標準,行業領軍企業能夠通過投入資金提高技術含量,保持甚至提高市場佔有率。但中小乳品企業特別是未上市公司,則在資金緊張和技術提升能力不足的制約下,難以保持原有市場,甚至萎縮被兼併。所以,乳品行業上市公司存在投資機會。
從資金偏好來看,乳品屬於食品行業,企業經營穩定,收入有較大保障,每股收益穩中有增,一旦預期標準提高帶來更高行業集中度,必定能夠吸引他們動用資金入場。
2.人均乳品消費提升空間大
我國的平均恩格爾係數已近似東歐國家,但我國的人均GDP卻遠低於歐洲,相對而言,這反映出我國居民花在食品上的錢太少,而在其他方面的支出太多。試想如果房價下跌30%,每個月按揭就能省下500-1000元錢,這些錢花在食品上,對食品質量提升的推動效用將是翻天覆地的。同時總體支出不變,而實際生活水準提高。但現在,隨着國內物價逐步回落特別是房價的下跌,給我國消費者的食品支出留出了空間。人們越來越重視提高生活質量。西方特別是日本的乳品消費歷史告訴我們,亞洲國家的飲食習慣會提高富含蛋白質食品的攝入特別是乳製品。當然這需要滿足一個前提,收入水平的不斷提高。我國人均收入水平正在漸漸提高。所以,乳品行業值得中長期關注。
三、爲什麼我們近期警惕質量問題和產能過剩的轎車行業(風險)
從好股道金融終端的財經信息顯示,我國轎車類上市公司,近來質量問題頻頻出現導致信任危機。兼之產能過剩,隨着後續產能的釋放,嚴重供過於求這些症狀將在2012年爆發。近期已經出現旺季不旺,未來有可能進一步惡化。轎車行業存在較大風險,建議投資者回避相關的題材個股。
“機會與風險回顧”我們2012年11月28日文章《政府維穩,客車行業"起飛"》,今日生物醫藥大漲,今日中通客車一度漲停證明我們的觀點。
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